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标准的

当交流投资业绩信息,成员和候选人必须作出合理的努力以确保公平,准确、完整。

测试你的理解标准III (D)

指导

标准III (D)要求成员和候选人向客户和潜在客户提供可靠的性能信息,避免对性能或误导客户和潜在客户的投资成员或候选人或其公司的性能。本标准鼓励充分披露的投资业绩数据给客户和潜在客户。

标准III (D)覆盖任何实践会导致误传的成员或候选人的业绩记录,是否实践涉及性能演示或性能测量。这个标准禁止虚假陈述过去的性能或合理预期的性能。成员或候选人必须给一个公平和完整的性能信息只要交流个人账户的历史数据对性能,复合材料或组的帐户,或分析师的复合材料公司的性能结果。此外,成员和候选人不得明示或暗示客户获取或将受益于一个生成的回报率在过去。< / p > < p >本标准的要求不仅限于成员和候选人管理单独的账户。当一个成员或候选人提供性能信息的经理声称责任,比如集合基金,必须准确。研究分析师促进成功或精度的建议必须确保他们的声明是公平,准确、完整。

如果表示短暂,成员或候选人必须提供给客户和前景,请求,支持的详细信息的沟通。最佳实践表明,简短的演讲包括一个参考自然提供的信息有限。

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建议的合规程序,

应用GIPS标准

成员和候选人的显示性能的历史资产管理,遵守GIPS标准是最好的方法来满足其义务标准三世(D)。成员和候选人应该鼓励公司遵守GIPS标准。

没有应用GIPS标准的遵循

成员和候选人也可以满足他们的义务标准III (D)

  • 考虑观众的知识和复杂性能演示处理,呈现类似组合的加权组合的性能,而不是使用一个代表账户,
  • 包括终止账户的表现历史的帐户终止时,指示
  • 包括披露完全解释的性能结果报告(例如,声明,在适当的时候,结果是模拟使用模型的结果时,清楚地表明当业绩记录之前的实体,或披露的性能是总费用,扣除费用,或税后),和
  • 维护和记录的数据用于计算的性能。
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应用程序的标准

示例1(性能计算和时间):

凯尔·泰勒泰勒的信托公司,并指出泰勒的性能共同信托基金在过去的两年里,在一个小册子发给他的潜在客户,你可以期望稳定的价值投资的25%的年复合增长率超过一年。“泰勒相信共同信托基金以每年25%的速度增加了过去的一年里,它反映了整个市场的增长。该基金从未平均增长超过一年,然而,所有的信任的平均增长率占五年是每年5%。

备注:泰勒的小册子是违反标准三世(D)。泰勒应该透露,只发生在一年增长25%。此外,泰勒不包括客户账户以外的其他公司的共同信托基金。一般要求公司的表现应该考虑所有类别的帐户的性能。最后,说明客户可以期待一个稳定的25%的年复合增长率,泰勒也违反标准我(C)陈述,关于投资禁止的保证或担保。

例2(性能计算和资产权重):

安娜·贾德亚历山大Capital Management的高级合伙人,循环的性能报告资本增值占1988年到2004年。该公司声称遵守GIPS标准。回报不计算按照GIPS的要求标准,然而,由于复合材料并不是资产加权。

备注:贾德是违反标准三世(D)。当声称遵守GIPS标准,企业必须满足所有的需求,使强制性信息披露,并满足其他要求,适用于公司的具体情况。贾德的违反不是从任何滥用数据但GIPS合规的虚假索赔。

例3(之前性能表现和基金/雇主):

亚伦本人是副总裁和执行合伙人的股权投资集团策划的金融顾问,一个新的业务。策划招募真品因为他证明六年与国内金融记录。开发策划的广告和营销活动,本人准备一个广告,包括他取得了国内金融股权投资业绩。广告策划者并不确定股市表现是在国内。广告是分配给现有客户和潜在客户的策划。

备注:本人违反标准III (D)分发广告,包含关于策划的历史性能的材料虚假陈述。标准III (D)要求成员和候选人尽一切合理的努力确保公平、性能信息准确、完整表示的个人或公司的性能。一般情况下,这个标准并不禁止显示之前过去的表现的基金管理公司的业绩记录,只要显示记录是伴随着适当的披露,性能发生和人的特定角色实现的性能。如果本人选择用他过去的表现主体的策划的广告,他应该充分披露的历史来源的性能。

示例4(性能演示和模拟结果):

杰德戴维斯已经开发了一个共同基金选择产品基于从1990 - 95年期间的历史信息。戴维斯测试他的方法通过应用追溯从1996 - 2003年期间的数据,从而为那些年生产模拟的性能结果。2004年1月,戴维斯的雇主决定提供产品和戴维斯开始推广通过贸易杂志广告和直接传播给客户。广告包括1996 - 2003年期间的性能结果,但没有表明,模拟的结果。

备注:戴维斯违反标准III (D),未能清楚地识别模拟的性能结果。标准III (D)禁止成员和候选人做任何陈述,歪曲的性能通过他们或他们的公司,需要成员和候选人尽一切合理的努力确保性能信息提交给客户是公平,准确、完整。利用模拟结果应该伴随着充分披露性能数据的来源,包括从1995年到2003年这一事实结果的结果将追溯模型应用于那个时期。

例子5(仅性能计算和选择账户):

演讲准备潜在客户,威廉·基尔默显示了回报率五年期间意识到他的公司的“复合”的可自由支配的帐户有一个“平衡”的目标。然而,这种组合包括只有少数的账户遇到了平衡公司设定的标准,排除账户下某一资产级别没有披露事实的排斥,和包括账户没有平衡的要求,因为这些账户将增加投资的结果。此外,为了达到更好的结果,基尔默操纵的狭窄范围账户包含在组合通过改变账户组成复合。

备注:基尔默违反标准III (D)歪曲事实的宣传材料发送给潜在客户,扭曲他的公司的业绩记录,不包括披露,澄清了。

示例6(性能归因改变):

艺术普瑞来正在审查的季度业绩归因报告分发给客户。适用于普瑞来与自下而上的投资管理公司,fundamentals-driven投资过程,旨在通过增加价值选股。归因方法目前比较每个股票的行业。归因报告表明,本季度增值来自资产配置和股票选择了消极计算回报。

通过运行几个不同的场景,发现普瑞来计算归因通过比较每个股票的行业,然后滚动到部门层面改善外观的影响经理的股票选择的活动。因为该公司定义了归因条件和结果更好地反映表示策略,建议普瑞来,客户应该使用修改后的报告方法。

备注:遵循这些指令将导致辛格违反标准III (D)。辛格在报道不一致返回值,不会为公司的客户提供完整的信息。客户havComment时提供完整信息:修改归因方法没有适当的通知客户将无法满足标准的要求三世(D)。普瑞来的建议是做仅仅是为了公司的利益提高感知能力满足既定的投资策略。这种变化是对客户不公平和掩盖事实关于公司的能力。

普瑞来相信新方法提出改进原有的模式,然后,他需要向客户报告计算的结果。报告还应包括新方法是首选的原因,这将允许客户端做有意义的比较结果和之前比较提供依据未来的归因。e足够的信息来判断所产生的性能。

示例7(性能计算方法披露):

在开发一个新的报告包为现有客户,阿丽莎挤辛格,性能分析,发现公司的新系统自动计算时间和money-weighted回报。她问的客户服务和保留这些值将优先考虑到公司各种投资策略,包括债券、股票、证券没有杠杆,和选择。辛格告诉不要标签返回值,因此该公司可能显示哪个值是最大的。

备注:遵循这些指令将导致辛格违反标准III (D)。辛格在报道不一致返回值,不会为公司的客户提供完整的信息。提供完整信息,当客户有足够的信息来判断该公司所产生的性能。

示例8(性能计算方法披露):

里士满股票投资者管理着多空股票基金中,客户端可以贸易一周一次(周五)。透明的原因,每天该基金的资产净值计算里士满。基金的事实表的月度报告月累计和今年的性能。里士满发布性能更高的基础上本月最后一个交易日(通常,不是最后一个营业日)或本月的最后一个工作日由里士满。简报提到只有数据是截止到本月底,没有给出确切的日期。玛吉·克拉克,投资业绩分析师负责计算,是担心频繁变化和问她的上司是否合适。

备注:克拉克在质疑的行动改变性能指标符合标准III (D)。她担心这些变化并不显示生成的性能提供一个准确和完整。

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作者(年代)

非洲金融共同体 研究所

爱游戏安全吗CFA协会的全球投资专业人士协会的专业设置标准卓越和凭证。道德行为的组织是一个冠军的投资市场和受人尊敬的全球金融界的知识来源。我们的目标是创建一个环境中,投资者的利益放在第一位,市场功能在他们最好的,和经济增长。