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2021课程CFA计划二级公司融资

企业治理和其他ESG投资分析考虑因素

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介绍

环境,社会和治理(ESG)考虑因素越来越多地纳入投资分析。评估ESG因素如何影响公司的因素可能会提供关于公司证券的风险和投资机会的更广泛的视角的分析师。虽然公司治理长期以来一直被认为对公司的长期绩效产生重大影响,但投资者越来越关注环境和社会因素以及公司如何管理与此类因素有关的资源和风险暴露。这些资源的管理不善导致了许多具有负面影响安全价格的高调的企业活动。越来越严格的监管环境,潜在的自然资源供应以及节能和减少减少减少的全球​​趋势使许多投资者更加重视环境风险的管理。同样,劳动力和安全政策,社区影响和营销实践等问题增加了公司如何管理其社会资本的可见性。

该阅读概述了投资分析中的ESG考虑。第2节概述了公司所有权结构的全球变化,以及这些所有权结构如何影响公司治理结果。在第3节中,我们讨论了公司的特定因素,应在评估投资过程中的公司治理时考虑。第4节讨论了与安全分析相关的ESG相关风险和机会的识别。第5节展示了通过几个例子评估ESG相关的风险和机会。阅读总结了讨论的关键点的总结。

学习成果

会员应该能够:

  1. 描述所有权结构的全球变化以及这些变异对公司治理政策和实践的可能影响;

  2. 评估公司公司治理政策和实践的有效性;

  3. 描述如何确定和评估ESG相关的风险风险暴露和投资机会;

  4. 评估与公司相关的ESG风险暴露和投资机会。

概括

  • 股东所有权结构通常被分类为分散,集中或两者的混合。

  • 分散的所有权反映了许多股东的存在,其中任何一个人都是单独或集体的,都有能力控制公司的能力。集中企业所有权反映了个别股东或一组(控股股东),具有对公司进行控制的能力。

  • 控股股东可能是多数股东或少数股东。

  • 横向所有权涉及具有相互跨持有股份安排的商业利益的公司。垂直(或金字塔)所有权涉及一个公司或团体,该公司或团体对两家或更多控股公司的控制权有兴趣,这反过来又有了各种运营公司的利益。

  • 双级(或多级)股票授予一个或多个共享类优越甚至唯一的投票权,而其他股票课程则具有劣等或没有投票权。

  • 有影响力的所有者的类型包括银行,家庭,主权政府,机构投资者,集团公司,私募股权公司,外国投资者,经理和董事会董事。

  • 公司的董事会通常是一个层或两级的结构。一级董事会由单个董事会组成,由执行(内部)和非执行(外部)董事组成。双层董事会包括监督管理委员会的监事会。

  • 行政总裁亦担任董事会主席时,具有代磷忌。

  • 整合投资分析中的ESG因子的主要挑战是识别和获取相关和有用的信息。

  • ESG信息和指标由公司不一致地报告,此类披露是自愿的,为分析师提供了额外的挑战。

  • 在ESG背景下,唯物性通常是指与ESG相关的问题,这些问题预计将影响公司的业务或财务绩效以及其证券的估值。

  • 公司治理考虑因素,如董事会的结构,往往在大多数公司之间具有合理的态度。相比之下,环境和社会考虑往往有很大差异。

  • 分析师通常使用三种方法来识别公司(或行业)的ESG因素:(1)专有研究,(2)ESG数据提供商,或(3)非营利性行业组织和举措。

  • 在股权分析中,ESG集成用于识别潜在的机会和减轻下行风险,而在固定收入分析中,ESG集成通常集中在减轻下行风险。

  • ESG集成的典型起点是识别与公司或其行业有关的材料定性和定量ESG因素。