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定价和估值的承诺gydF4y2Ba
2023年课程gydF4y2BaCFA项目gydF4y2BaII级gydF4y2Ba衍生品gydF4y2Ba
介绍gydF4y2Ba
远期承诺包括远期、期货、互换。远期合同是一种承诺购买或出售资产在将来的某个日期价格同意在合同的起始。远期合同有一个线性支付函数,上行和下行风险。gydF4y2Ba
交换本质上是一个承诺承担事务在一组价格或利率几个未来的日期。我们价格和价值互换使用的技术是识别和建立一个投资组合现金流等价的交换。然后,我们可以使用工具,如“一的法则”的价格,来确定交换值从简单的金融工具,如一双债券和现金流交换的模式类似。gydF4y2Ba
寻找大局:值相加性,套利,单一价格法则估值概念很重要。gydF4y2Ba
远期和互换广泛应用于实践管理范围广泛的市场风险。更复杂的金融衍生工具,有时被理解的基本构建块:基于远期和期权之组件。这里只是一些多种多样的用途的远期、期货、互换,你可能会遇到投资生涯:gydF4y2Ba
- 使用股指期货和互换对冲股票风险的私人财富经理低税收的基础上,集中在他的高净值客户的投资组合。gydF4y2Ba
- 使用利率互换的固定福利计划经理对冲利率风险和管理养老金计划的时间差距。gydF4y2Ba
- 使用衍生品(总回报互换、股指期货、国债期货等)覆盖的大学基金会战术资产配置和投资组合再平衡。gydF4y2Ba
- 使用利率互换的综合企业借款人将浮动利率债券转换为固定利率债务证券(反之亦然)。gydF4y2Ba
- 使用波动率指数期货和通胀互换一个公司的市场策略师推断出对市场波动和预期通货膨胀率,分别。gydF4y2Ba
学习成果gydF4y2Ba
成员应该能够:gydF4y2Ba
描述利差套利模型没有潜在的潜在现金流和现金流;gydF4y2Ba
描述股权远期和期货定价,并计算和解释他们的无套利价值;gydF4y2Ba
描述利率远期和期货定价,并计算和解释他们的无套利价值;gydF4y2Ba
描述固定收益远期和期货定价,并计算和解释他们的无套利价值;gydF4y2Ba
描述利率互换定价,计算和解释他们的无套利价值;gydF4y2Ba
描述了货币互换定价,计算和解释他们的无套利价值;gydF4y2Ba
描述股权互换定价,计算和解释他们的无套利价值。gydF4y2Ba
总结gydF4y2Ba
阅读前进承诺定价和评估提供了一个基础了解远期、期货、掉期价格和价值。gydF4y2Ba
包括以下要点:gydF4y2Ba
套利者将会有更多的钱,而不是越来越遵守两个基本规则:不要用你自己的钱,不要采取任何价格风险。gydF4y2Ba
无套利方法用于定价和估值的承诺,是建立在单一价格定律的关键概念,即如果两个有相同的未来现金流的投资,不管将来会发生什么,这两个投资应该有相同的当前价格。gydF4y2Ba
在这个阅读,以下关键假设是:gydF4y2Ba
复制和抵消仪器是可识别和可投资。gydF4y2Ba
市场摩擦是零。gydF4y2Ba
允许卖空与充分利用。gydF4y2Ba
借款和贷款在一个已知的无风险利率。gydF4y2Ba
携带套利模型用于远期承诺定价和估值是基于无套利方法。gydF4y2Ba
向前的承诺,有一个明显的差别定价和估值。定价涉及到确定适当的固定价格或利率,和估值涉及合同的当前值的测定用货币单位表示的。gydF4y2Ba
远期承诺定价结果在确定价格或汇率的远期合约价值等于零。gydF4y2Ba
使用携带套利模型,远期合约价格(FgydF4y2Ba0gydF4y2Ba)是:gydF4y2Ba
FgydF4y2Ba0gydF4y2Ba=阵线(年代gydF4y2Ba0gydF4y2Ba)=gydF4y2Ba0gydF4y2Ba(1 + r)gydF4y2BaTgydF4y2Ba(假设每年复利,r)gydF4y2Ba
向前的关键承诺定价方程,把成本(CC)和携带的好处(CB):gydF4y2Ba
FgydF4y2Ba0gydF4y2Ba=阵线[SgydF4y2Ba0gydF4y2Ba+ CCgydF4y2Ba0gydF4y2Ba- - - - - - CBgydF4y2Ba0gydF4y2Ba与离散复合]()gydF4y2Ba
期货合约价格在这个阅读基本上可以治疗远期合约价格相同。gydF4y2Ba
提出的承诺的价值是一个函数的基础工具的价格,融资成本和其他成本和收益。gydF4y2Ba
向前的关键承诺估值方程:gydF4y2Ba
和gydF4y2Ba
光伏的远期价格的差异调整的成本和效益。另外,gydF4y2Ba
和gydF4y2Ba
随着股票和固定收益证券,期货价格决定的初始值是零。gydF4y2Ba
远期利率协议(FRA)是一个远期合同利率。联邦铁路局的固定利率决定,联邦铁路局的初始值是零。gydF4y2Ba
联邦铁路局定居点时h金额:gydF4y2Ba
支付固定(长):NA×{[LgydF4y2Ba米gydF4y2Ba——联邦铁路局gydF4y2Ba0gydF4y2Ba]tgydF4y2Ba米gydF4y2Ba}/ (1 + DgydF4y2Ba米gydF4y2BatgydF4y2Ba米gydF4y2Ba),gydF4y2Ba
接入固定(短):NA×{联邦铁路局gydF4y2Ba0gydF4y2Ba- - - - - - LgydF4y2Ba米gydF4y2Ba]tgydF4y2Ba米gydF4y2Ba}/ (1 + DgydF4y2Ba米gydF4y2BatgydF4y2Ba米gydF4y2Ba]。gydF4y2Ba
联邦铁路局的固定利率(年化)合同起始是:gydF4y2Ba
联邦铁路局gydF4y2Ba0gydF4y2Ba= {(1 + LgydF4y2BaTgydF4y2BatgydF4y2BaTgydF4y2Ba]/ [1 + LgydF4y2BahgydF4y2BatgydF4y2BahgydF4y2Ba]- 1}/ tgydF4y2Ba米gydF4y2Ba。gydF4y2Ba
联邦铁路局发起的时间g值0时刻是:gydF4y2Ba
联邦铁路局:VgydF4y2BaggydF4y2Ba= NA×{[联邦铁路局gydF4y2BaggydF4y2Ba——联邦铁路局gydF4y2Ba0gydF4y2Ba]tgydF4y2Ba米gydF4y2Ba}/ (1 + DgydF4y2Ba(T-g)gydF4y2BatgydF4y2Ba(T-g)gydF4y2Ba),gydF4y2Ba
联邦铁路局:- vgydF4y2BaggydF4y2Ba= NA×{[联邦铁路局gydF4y2Ba0gydF4y2Ba——联邦铁路局gydF4y2BaggydF4y2Ba]tgydF4y2Ba米gydF4y2Ba}/ (1 + DgydF4y2Ba(T-g)gydF4y2BatgydF4y2Ba(T-g)gydF4y2Ba]。gydF4y2Ba
固定收益远期(期货)价格包括转换因子(即。调整价格):gydF4y2Ba
FgydF4y2Ba0gydF4y2Ba=问gydF4y2Ba0gydF4y2Ba×CF =阵线[SgydF4y2Ba0gydF4y2Ba+ CCgydF4y2Ba0gydF4y2Ba- - - - - - CBgydF4y2Ba0gydF4y2Ba)=阵线(BgydF4y2Ba0gydF4y2Ba+人工智能gydF4y2Ba0gydF4y2Ba——PVCI),gydF4y2Ba
和转换因子调整期货价格(即。期货报价):gydF4y2Ba
问gydF4y2Ba0gydF4y2Ba= (1 / CF){阵线(BgydF4y2Ba0gydF4y2Ba+人工智能gydF4y2Ba0gydF4y2Ba]-人工智能gydF4y2BaTgydF4y2Ba——FVCI}。gydF4y2Ba
定价的一般方法和评估互换介绍使用复制组合或抵消的同类乐器组合,通常是债券利率和货币掉期交易和股权互换的股票和债券。gydF4y2Ba
互换的定价方程,rgydF4y2Ba修复gydF4y2Ba隐含固定债券利率互换,是:gydF4y2Ba
利率互换的价值在时间t点启动后现值之和的区别在固定交换率乘以规定的名义金额,或者:gydF4y2Ba
和gydF4y2Ba
定价的基本了解和评估一个简单的利率互换,这是一个简单的扩展定价和评估货币掉期交易和股票互换。gydF4y2Ba
解决方案的三个变量,一个名义金额(NAgydF4y2Ba一个gydF4y2Ba)和两个固定利率(每个货币,一个a和b),需要价格fixed-for-fixed货币互换:gydF4y2Ba
价值的货币互换估值方程,交换时间gydF4y2BatgydF4y2Ba(起始),可以表示为:gydF4y2Ba
接入固定,薪酬公平交换,固定利率(rgydF4y2Ba修复gydF4y2Ba)隐含固定债券互换的价值(VgydF4y2Ba情商gydF4y2Ba)等于在启动“0”是:gydF4y2Ba
股票的价值交换在时间t (VgydF4y2Ba情商,tgydF4y2Ba),启动后,是:gydF4y2Ba
VgydF4y2Ba情商,tgydF4y2Ba= VgydF4y2Ba修复gydF4y2Ba(CgydF4y2Ba0gydF4y2Ba)- (gydF4y2BatgydF4y2Ba/秒gydF4y2Bat - 1gydF4y2BaNA)gydF4y2BaEgydF4y2Ba- PV (Par - NAgydF4y2BaEgydF4y2Ba)gydF4y2Ba