苏富比股票价格:世界上最好的过度自信指标?

目睹现场拍卖的竞价的人都远远超过pre-auction估计或者设置一个新的世界纪录价格了解空气中有一些好奇。有电气、无法形容的东西,神奇的东西。“东西”我相信,自信,甚至是自负。

考虑股票图表索斯比拍卖行(报价:美国)下面,它已被证明有用的作为一个泡沫指标。快速扫描列表的世界上最贵的画发现有许多时间集群:1988 - 1990,1997 - 1999,2006 - 2007,2011 - 2012。毫不奇怪,这些集群与(相对)高位苏富比股票的价格。在苏富比的股价新高过度自信和泡沫条件的一个重要指标。

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苏富比(投标)股票价格,1988年至今

来源:雅虎金融。

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在这些时候,信心是极高的。例如,在1980年代末,日本艺术买家跋扈市场对高端艺术和负责许多世界纪录价格。苏富比股票价格见顶前几个月日经开始下降。同样,在苏富比股票价格与1999年的峰值(非理性)繁荣,未免科技泡沫破裂。虽然买家不同,2007年的动力并没有不同。宽松货币政策的受益者(对冲基金和私人股本高管)在世界纪录价格,买了艺术推动苏富比股价新高。再次,股票的峰值电告了全球金融危机。最近的峰值是由中国和新兴市场买家,中国和新兴市场放缓可能要付一定的责任。

我的一些思考的有效性苏富比在预测泡沫充分条件的一篇文章中描述的德里克·汤姆森题为“泡沫的艺术:苏富比预测世界经济”。那块出版后,很多人问我澄清为什么苏富比股价泡沫似乎电报。

我将开始我的回答一个问题:可能苏富比股票价格和泡沫之间的关系仅仅是一个巧合吗?我个人并不认为如此,因为在我眼里,苏富比是领先指标的领先指标的领先指标的信心。具体来说,有三层堆叠在彼此的信心,可以看到在上面的股票图表:(1)买家信心,(2)评估师自信,(3)投资者的信心。与艺术的实际价格,这可能反映了买家的信心——苏富比股票价格不受个人买家的反复无常或独特性因素与具体的艺术作品。

毫不奇怪,设定新的世界纪录艺术品价格往往是那些有大量的个人资源——这意味着他们通常非常富有。简而言之,那些支付$ 100 mm +一幅画通常都是那些有很多在净资产超过100毫米;这样的买家可能是亿万富翁与显著的企业利益。因为这个艺术品买家之间的联系和公司领导下,艺术品市场作为企业和全球信心的一个有用的指标。如果大公司的ceo经济似乎开始看到乌云(通过他们的企业能力),他们可能会缩减他们的个人艺术购买。拐点,当高管从激进的转换不情愿的买家很可能导致艺术品价格的世界纪录。这并不奇怪,最近指出,企业并购活动相对峰值在1999 - 2000年和2007年。(没有一个新的并购在2011年达到顶峰的交易价值,由于在某些部分扩展全球信贷危机的性质。)

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来源:Dealogic的数据显示。

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有一个附加层的信心是很重要的考虑,拍卖行评估师嵌入pre-auction估计的信心。作为新记录的价格被设定,估价师自己开始增加他们的估计未来的销售应该实现什么。想象你是一个中国的工件和评估师一个花瓶估计售价800美元和1200美元之间最近在拍卖会上以1800万美元的价格销售(真实故事!)你可能会倾向于提高中国其他工件的你估计?更高的价格收益率更高的估计,收益率更高的价格,直到他们不。这评估师信心管理信心密切相关。过去,苏富比管理变得非常自信在他们的评估人员,他们开始保证价格未来的卖家。结果是增加“库存”由苏富比当时正好这种艺术的市场正在迅速冷却。

除了买方信心和评估师的信心,还有第三种信心被苏富比拍卖行的价格变动:投资者的信心。因为苏富比股票投资者竞价的本身就是一个对象,它是一个投资者认知和分析师预期的表现。作为拍卖顺利,分析师提高获利预估。更高的估计使股票显得便宜,吸引投资者的兴趣。相应地,投资者关系函数在苏富比展品变量信心随着股市的发展和基础业务结果变得明显,从而影响分析师预期。

苏富比当前股票价格在每股30美元低范围可能不是说今天(超过)的信心,一个人可以想象当股票达到一个新的高度。如果股票达到每股75美元的世界纪录(插入这里国家)买家支付的价格吗?此外,假设(同一国家)的经济蓬勃发展,其本地资本市场创下新高。在我看来,这将是审慎采取更厌恶风险的立场相对于投资中国市场。

在一天结束的时候,发现泡沫充其量是一个概率锻炼和多个确认数据点之前需要一个能说什么信念。的确定是一个难以捉摸的目标,但使用多个镜头(我表达我的书)可以在获得一个非常强大的优势。因此,改善你的表现的艺术发现泡沫,关注艺术发现泡沫。

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