多空股票基金的未来
专家有一整天宣称多头/空头股票的日子满足投资者的需求。衡量市场多头/空头股票策略确实有五年运行比过去更糟糕。
虽然历史上的主要策略之一在对冲基金世界,多头/空头股票最近也表现其他对冲基金投资的场所。
更难回答的问题的答案是,未来会是什么样?
最近的行为趋势投资者推断返回到未来并采取相应行动不仅仅是观看的条件反射性能统计数据;它往往与一个合理的预测会发生什么故事,解释刚刚发生了什么事。
在这种情况下,一些变量的方程确定多头/空头股票回报率一直面临压力。2007 - 09年金融危机以来,多/空股票基金不得不面对低利率(现金余额减少回报),高借贷成本(进一步削弱短退税),股票价格波动(混淆投资组合构建),和高相关性较低的色散(导致冒险/避险行为主导基本分析)。尽管过去的条件可能不是未来的的象征,许多人指出这种环境时解释为什么多头/空头股票将遭受一段时间。
平心而论,我想不出一个合理论证为什么这些结构性挑战将很快减弱。我所有的投资阅读,我还没有看到一个令人信服的理由短期提高短期利率,降低借贷成本,或平静的市场波动性和相关性(尽管都有发生)。此外,更多的钱投资长时间运行和短时间比10年前的今天,使α一如既往的激烈竞争。
但历史告诉我们,市场有一种有趣的方式扭转课程当所有的乘客都倾向于同侧的船。虽然我不能告诉你什么时候会发生,任何一个惊喜的可能改变的盛行风一夜之间长/短经理。也许比大多数预期通胀将抓住早,利率将上升,短的退税会提高回报。1也许全球主权债务问题将得到解决,导致全球市场冷静下来,关注基本面,并允许安全分析开车返回。也许透明度将改善在安全贷款市场和股票借贷成本将会下降。
即使没有顺风,股本宇宙包含成千上万的证券,提供多/空股票基金的无限的组合证券购买长和卖空。没有其他对冲基金策略广泛的竞技场,多头/空头股票,并对当前宏观经济环境改变的机会集每天多/空股票基金。尽管许多长/短经理一直很晚,许多都有生成足够的阿尔法多反周期性的阻力。
杰里米•格兰瑟姆的GMO喜欢重申均值回归是投资中最强大的力量。这是我相信我的投资的灵魂深处。反对者扔石头的一种策略,最近努力达到目标,但随着时间的推移,我们不要忘记,30多年前,《商业周刊》宣称“股票的死亡意外”,标志着开始史上一位伟大的牛。
1。通货膨胀导致名义利率上升,这反过来,提供了一个顺风对冲基金的回报。例如,在美国短期利率3%左右站在门徒前的几个月是于2002年7月1日。经理运行150%和50%的净总值(100%,50%)可能会收到一个简短的退税在大约2%的一般担保(美国国债(- 1%)。今天,经理可能会每年支付4%的借贷组合的卖空股票,因为起点低短期利率(0% - 1%)和更昂贵的借。点击返回3%的区别的门(50%的书短×(2% - -4%)]。
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