课程在大战略

大战略,即一个国家的各个方面的实力,军事、经济、政治、文化、和组织结合成一个整体,长期计划,推进国家的重大利益,提供了重要的经验投资管理组织的领导。为长期成功,这样的领导人需要一个连贯的,集成的组合一个令人鼓舞的目标或使命和高级投资经理的招聘和培训和职业经理人将excel在信息技术、交易、风险控制,有效支持业务,业务发展、客户服务、研究和投资组合管理。

给定的多个维度投资组织,寻求超越竞争,现在和未来世界的许多投资组织的领导不会惊奇地发现,历史的大战略,克劳塞维茨的大师,孙子,马汉——都有重要的课程领导与当代投资管理公司的领导人。

卡尔·冯·克劳塞维茨理解了令人沮丧的多重不确定性在他的领域的重要性,正如投资者理解令人沮丧的不确定性的领域。当他在他伟大的书中写道在战争(从我收集所有克劳塞维茨引号):“战争是不确定性的领域;四分之三的行动在战争中是基于事实被包装在一个雾或多或少的不确定性。战争领域的机会。”,每一个有经验的投资者会欣赏他连着,命题尽管重要性不同意不投资,克劳塞维茨的时候他宣称“没有其他领域不断的多样的处理这样的入侵者。”

克劳塞维茨的观察,“一切都是不确定和计算必须用变量数量”必须声音极其相似的观点现在- 180年后大多数当代投资者所考虑的许多变量在每个他们的投资。不过,尽管当代投资者会欣赏他的意思当比较他的战争自己的动态的世界的工作,他们可能与克劳塞维茨在他断言关于战争的不同,“没有其他人类活动不断与机会。”,但每一个投资组合经理会说阿门克劳塞维茨的声明,“不断变化和需要应对它迫使指挥官把整个知识仪器在他自己的知识。他必须随时准备带来适当的决定。”

投资组合经理和研究分析师哀叹,许多意想不到的和不可预知的次要因素,会导致失望,特别是当他们的结果达不到他们的期望。同样,克劳塞维茨观察”,无数的小事件——那种永远无法预见——结合性能的总体水平较低,所以,总是低于预期目标。”

“战术和战略两个活动在时间和空间互相渗透,但不管怎么样,本质上是不同的,”克劳塞维茨说。“他们的内在规律和相互关系不能理解都没有完全的理解。”,因此在投资组合管理macro-investment政策和投资组合战略相交以microtactical行动管理每一个投资组合。

克劳塞维茨的名言:“战争是通过其他方式(政治)政策的延续”可以很容易地由投资专业人士翻译成一个相对核心命题:“投资是投资者的整体财务战略的延续通过其他方式。“大投资的成功取决于理解每个特定投资者的目标和整体的财务状况对资源、收入、支出、时间范围,和风险承受能力。

克劳塞维茨,对于大多数专业投资者,理论的作用是帮助严重从业者理解和利用历史的证据。克劳塞维茨定义这个词天才在军事的创意和创造力提高到最高的权力,这是接近欣赏今天我们使用术语在描述反复杰出的投资者。

“投资很简单,但不容易,”沃伦•巴菲特(Warren Buffett)警告说,克劳塞维茨说了同样的话:“在战争中一切都很简单,但是最简单的事情是很困难的。克劳塞维茨结束他的描述战争更像是一门艺术而不是科学,是否期待今天的运行对话对艺术与科学投资,说这个词战争的艺术更适合于科学的战争因为在战争的成功往往取决于创造力。尽管定量技术,越来越有效市场,和索引获得地位,仍然活跃的投资经理也提出了同样的观点赞成艺术/科学的投资和强调创造力的重要性大投资的成功。

反思自己的领域,专业投资者肯定会同意克劳塞维茨反映在他:

经验丰富的投资者总是试图单独拥有信念的“勇气”只是固执。同样,克劳塞维茨担心强烈的扭曲性格简单固执:

”摩擦,我们选择称为“克劳塞维茨说,“显然是力使容易困难。“交易经验的机构投资者可能会回应,“如果我能立即执行我的命令,没有成本,我的结果会更好!”

世纪前克劳塞维茨开发他的战略概念,伟大的中国《孙子兵法》明确地宣布战争的艺术,他的开创性工作,“战争的最高艺术是实现重要目标不战而屈人之兵。”孙子也说,“熟练的指挥官占据一个位置,所以他不能被打败。因此,一个胜利的军队赢得胜利之前这场战斗。“同样,今天最好的投资策略师部署他们的投资组合的方式将获得优越的长期结果和承受严重的破坏性市场临时测试而不需要依靠聪明的投资组合策略。

孙子说:“熟练的战士首先让自己不可战胜的。无敌在于防御;唯一的胜利的可能性(谎言)攻击。”同样,使它成为一个熟练的机构投资者首要任务构建一个健壮的组合能够承受的压力和紧张的当代的市场混乱。

投资者可能会看到交易相当于战斗。两个活动涉及争夺竞争优势的斗争中取得优势,但一个理想的投资将永远没有交易和争夺举行的优势。孙子说:“当这些经历在战争中移动,他们毫无错误。因此,我说:知道你自己和你的敌人,你的胜利永远不会濒临灭绝。“同样,最好的投资经理研究了解自己——他们的技能和弱点而有限制或优势——他们的客户的目标,他们的竞争对手。通过这种方式,他们减少成本和过度投资组合变化的干扰或营业额和避免错误,所以常常来自对他人而不是自己周密的策略。

避免的成本和干扰特定战斗,解释孙子,让聪明的军事领导人专注于定义优先级和追求明智的策略来实现长期military-political目标。同样,避免成本,错误,和干扰的交易在60 - 90的股票组合营业额的100%,其中包括数百名决定,一些购买,出售,很多不买,很多不出售,必须每一年,能使投资者而不是关注重大决策。最好的投资者营业额较低,因为他们有一个优越的理解每个位置的长期投资价值,因此受到临时市场价格变化的影响较小。

孙子一般公认的有多么的困难——他已经部署了军队,承诺他的高级官员和他的统治者——作为应对环境变化改变他的作战计划。投资组合经理没有发现同样的困难在向上司解释,同事或客户的主要组合重组解释后仅仅几个月,一些信念,之前的优越的投资逻辑组合?

技术,和现在一样,可以改变比赛的性质。在孙子的时代,技术提供武器的高档铁可能持有一把锋利的尖端,以及弩,重箭发射很长一段距离。这些新的weaponsbrought引人注目的变化。今天,衍生品,互联网、彭博和电脑给投资管理带来变化。在我们的时代,《孙子兵法》,改变可以产生严重后果对于那些无法理解如何利用它。

马汉的——通过他的文本,海权对历史的影响,通过他的个人友谊与西奥多·罗斯福和参议员亨利·卡伯特·洛奇——成为世界上最具影响力的海军战略家。马汉的海军战略的原则来主导的政策和策略主要国家的海军,就像沃伦•巴菲特(Warren Buffett)和大卫·斯文森的原则来主导机构投资者的投资组合策略。当代投资策略师可以从中学习的教训(后来上将)马汉船长和背后的原因。

海军是一个攻击的手臂,所以是一个投资组合。没有藏身之地在公海或股票或债券市场。因此,一个领导者领域必须接受大海和天气或市场,总是想着进攻。马汉主张集中力量,正如积极投资经理提倡集中一个投资组合的承诺在一些主要概念或主题。但投资需要一个强大的富有创造性的进攻防守基地。孙子强调容易可防御的位置,的重要性和马汉的第一个格言一直保持“盾的防御能力。“明智的投资者欣赏是多么重要,首先,建立一个强有力的国防,故意和自信,不“防守。”只有一个强劲可防御的组合结构可以为长期投资者坚持尽管不可避免的重大中断当市场价格似乎“发疯”。

正如投资组合经理宝密切沟通与专家分析师,马汉是清楚的重要性,好的供应和依靠他们的力量之间的联系,看到单位之间的沟通最重要的一个元素的策略。”

马汉,无意中,为今天的投资经理提供了另一个教训。没有认识到权力转移由惊人的数量和质量的改善铁路——减少海上运动的主导地位——马汉错过一个主要和变革性的变化。他还未能预料到合成材料如橡胶、纤维、塑料——可以在任何地方——会改变贸易模式,使海军封锁的少得多。同样的,投资组合经理不得不大幅寻找全球化等变化,衍生品,由专业投资者——市场的压倒性优势和从固定收益固定缴款养老金计划和加速接受指数基金和交易所交易基金(etf)——保护自己免受历史上将和将军的经典问题:战斗去年战争。

这个客人编辑写的查尔斯·d·埃利斯,足协怀特黑德研究所主席马萨诸塞州剑桥。这是发表在7月/ 2013年8月出版的金融分析师期刊。

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照片学分:663高地;©iStockphoto.com/Kreatiw。