在中国金融业的自由化

在八月初,我有幸参加未来的金融沙龙会议在北京举行。参与者代表不同利益相关者群体从中国的金融业。本文强调了一些外卖的关键。

我发现照明的一件事是我们标准行业定义如何理所当然的在中国不适用。一个例子是我们如何看待“市场”这个词。在西方对大多数人来说,这个词被定义为在一个产品的价值反映在需求和供给的产品在一个给定的时间点。然而,当地的观点是,在中国,普通人“市场”是简单地定义为“政府。”这一观点的重要性是由于政府的介入,通过国有企业(国有企业),在中国国内经济的各种活动。

虽然中国是过渡到资本主义制度,国有企业继续发挥在中国经济发展的一个重要组成部分。国有企业的参与,导致金融市场很少进展,,反过来,导致资本的分配扭曲非生产性行业。

这种结构的小组成员强调了三个后果。首先,当地国内银行的主导地位导致储户和借款者之间的中介成本高,2和3之间的传播估计百分点。这个负担扼杀了一个利率市场的发展,和人为的低利率储蓄账户,储户寻求更大回报基金必须找到替代资产。两类资产受益。首先是房地产市场。第二个是“信任”的产品市场,产品由结构化融资当地开发商和地方政府以外的银行系统。在房地产市场中,许多人认为价格的快速上升看上去就像一个泡沫。与此同时,在信托产品的情况下,产品的发起者和分销商可能坐在一个定时炸弹,如果违约发生时不妥善解决。专家解释说,目前对小违约,公司倾向于吸收损失,使整个客户的本金。考虑到这一市场的规模估计为14亿美元,这种做法可能成为道德风险问题,如果经济放缓和违约的速度加快。

其次,从当地银行的角度来看,他们的信用风险是最小的是否针对国有企业放贷活动。这种做法导致了过度的资金,国有企业以牺牲中小企业(中小企业),而被迫寻找替代资金来源发展他们的业务。这一结果的主要原因是存在的中国的影子银行市场,中小企业作为融资来源的需求。尽管媒体负面观点描述,然而,一致的意见是,影子银行市场实际上是满足资本市场功能,尽管在一个不透明的方式。监管机构似乎觉察到那个影子市场是完成一个角色在中国经济的发展和监控它从远处。

第三,虽然中国正在慢慢地开放其金融市场,散户投资者对投资过程的理解。引用一个例子是政府证券市场的发展,被广泛认为是一个赌场时,它开始于1992年。小组成员感叹一些20年后——从债券转移到股票后,公众仍然持有同样的观点。

所以,中国能做什么呢?专家建议中国加快金融自由化。这个过程应该开始在顶部的监管职能的整合三个主体:财政部、中国证监会、中国人民银行。这种方法可以避免混乱和由三个独立的机构与监管相关并发症。其次,中介的成本应该减少让利率是由市场力量决定,允许一个更好的经济资本分配。最后,对于所有这些工作,金融知识在中国必须大幅提高,以便投资者能有效地参与中国金融行业的发展。

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这篇文章最初发表于《2013年11月/ 12月出版的爱游戏安全吗CFA协会杂志。

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图片来源:CobbleCC