你为什么要在新兴市场的投资呢?

在过去的20年里,从1992年1月到2012年12月,中国的人均GDP增长了17倍,印度的人均国内生产总值增长约4或5次。这些都是天文数字的增加。

现在,想想这可能意味着公众市场,如果突然之间,人们在这些国家有更多的钱花。那会是什么样子,如果他们从生活在2美元一天一天住在4美元?也许你很难想象生活在2美元一天或4美元一天;它可能花费你至少2美元今天刚上班。

我记得,这是很难让人们思考投资国际市场在1990年代早期。随着这些市场开始比较容易做的很好。通过2006 - 2007年,大多数投资者想买两件事:一个公寓在迈阿密和新兴市场。没有其他任何人都想要的。

在那个时候,我们开始看到封面时间杂志等新闻标题“中国:一个新王朝的兴起”或“印度公司,“我们都认为新兴市场的“下一个新事物”,将接管我们知道的一切。但事实上,如果你投资在那些封面的时候,新兴市场增长水平早些时候下降了大约60%。

但它没有保持这种方式。在过去的两年内,我发现人们不愿投资在国际市场,考虑到非美国市场做得比美国市场在过去几年。

增加了多元化的价值

想象一下,你回去20年。美元投资,你事先不知道会怎么做得更好:新兴市场和美国股票市场。

如果你把美国市场的100%,您将获得每年8%多一点。如果你把你所有的钱都在新兴市场,你将获得每年8%多一点。这些结果接近是相同的。但是如果你把这两件事放在一起呢?

如果你把50%的美国市场和50%的新兴市场和平衡每一两个月,你将会获得接近9%。

我可以想象,大多数投资者在美国不会把新兴市场投资组合的50%。新兴市场的风险高于美国市场。我们不想使这个场景复杂化与你应该准确的百分比。但关键是多元化时,你可以获得很好的回报比通过投资于这些事的只有一个。

但如果你回到相同的20年和更合理的投资决策呢?相反,50%的美国市场和50%在新兴市场,你把美国市场的50%,25%,非美国公司开发方案(如指数),剩下的25%在新兴市场。这是一个更现实的场景。

在这种情况下,你得到的回报约为8.26%,相比之下,8.21%的美国投资组合回报率。因为他们是如此接近,我们叫8.21和8.26一样的。要问自己的问题是,如果我知道提前20年,我可以有一个投资组合和50个国家的55000家公司,我得到一个投资组合的回报率一样只有一个国家和500家公司,我又该怎样选择?

大多数投资者会选择多元化的方法。这是一个方法来减少你的风险,但最终通过全球多样化与类似的回报率。这些可能是我们都知道直觉,但这是很高兴再次提醒,看看他们。

现在的投资者不是利好消息

当投资新兴市场看起来很棒和乐观——还记得“印度公司“封面故事——伟大的价格普遍反映。这些经济体的看法是,他们是安全的,没有很多的风险,他们将继续成长,我们都想成为一个经济增长的一部分。

这个故事后市场价格上升,但在全球金融危机爆发时,我们看到他们来下降了60%。

今天我们在这里,突然,太阳照在中国和印度,其它新兴市场,投资于这些市场存在的风险。

这些风险的存在。只是现在我们更了解他们。我们专注于他们。2011年10月的封面时间杂志“中国泡沫”:“我们指望中国的经济增长来拯救世界。除非经济打击。”

这篇文章之后,即使它是负面的对中国和印度,中国的经济仍然增长了超过9000亿美元。

风险已逐渐体现在价格中,奖励可能是有吸引力

是流行和瞩目的认为事情廉价或低估。我不喜欢用这样的话“低估”,因为他们暗示市场价格错了。

低价格仅仅意味着新兴经济体有风险,风险定价,市场价格低。换句话说,我们都知道有风险,和价格下降的风险。如果相关的风险和回报,这是可能的风险可以得到回报。

印度的GDP大约是2万亿美元,这大约是新兴市场的GDP总量的8%。中国的GDP是8.5万亿美元,或新兴市场的GDP总额的37%。国家的篮子,我们称为“新兴市场”产生23万亿美元的GDP。

你要是聪明的话,问,“与美国相比,看起来像什么?“美国国内生产总值约为16万亿美元。

现在,这些国家的公司的价值呢?盒子的大小。美国市值大于市场限制的印度,中国和其他新兴市场。美国GDP比新兴市场的GDP总量小,但美国市值更大。

我想的是,美国有更少的收入,但更大的资产净值。市场和世界各地的参与者投资愿意支付更高的价格为我们的收入比他们愿意支付这些其他国家的收入。你可以考虑评估一个国家以同样的方式你考虑评估一个公司。

我们大多数人都熟悉市盈率的概念。什么是重要的市盈率,在我看来,在价格上。价格中包含大量的信息。

从根本上讲,股票价格是多少?的集体意见很多世界各地的人们,做各种各样的分析,思考什么东西应该价值,最终给股票价格。

最终,股票的价格是每个人的集体意见。这是价格。就我们的目的而言,我们可以把价格市值的一个国家。如果我们把每一个股票的国家,经过锻炼,一个国家的市值就像每个人的集体舆论的买卖证券。所有这些观点的市值平均。

现在,我们必须确定收益。我们可以把收入从公司的财务报表,但从哪里得到这些数字的国家吗?在我看来,国内生产总值是接近我们会得到收益。我们可以把市值与GDP的市盈率。然后,我们可以将这种方法应用到这些国家。

你当你看到的是市场定价多个美国收益明显大于收益在印度和中国。

为什么你觉得会是什么呢?为什么理性的人给的收益更低的价格,收入,或生产在印度和中国在美国比在同样的事情吗?

风险。

世界各地的投资者是聪明的人。他们说,“那边是风险;因此,降低价格,以便我能获得足够的回报承担这种风险。我承担风险报酬的方式是通过我的预期回报。价格越低,我支付安全或一个国家,我的预期收益越高。市场方面做的很好,平均定价这种风险。”

有一些问题在财务分析中使用市值与GDP。这并不是意味着一个完整的评估每个国家,只是一个例子。记住,还需要一段时间来调整GDP,因为它来自政府机构,所以发布的GDP数据可以推迟几周或几个月。

如果基本面在中国、印度和其它新兴经济体今天不是非常不同于他们在2006年和2007年,如果故事仍然相对相同但市场价格大大降低,投资者使用哪些流程来确定,他们喜欢这个新兴市场在2006年和2007年,现在他们不喜欢他们吗?

只是因为价格下降了吗?是因为美国市场做了很多比新兴市场?他是在试图表达什么为什么所有这些投资者把资金从新兴市场股票购买美国股票。它是一个数学练习,如有效市场,还是有别的原因?

从多元化的角度来看,我们可以看到,最好的时间是在不同的时间跨度,和最好的时期,中国比美国的最好时期。最糟糕的12个月里6%对中国来说,在1999年结束,和-8%的美国,2008年12月,短短几年前,在金融危机期间。

专业投资人士有时衡量风险通过使用标准偏差,统计测量。如果我们测量风险的方式,我们得出这样的结论:美国可能是风险更大。

我不认为美国是风险,但我们必须小心在我们如何衡量风险。当我们回顾经验数据,研究它,并考虑统计数据,实证措施不够好。我们还需要一个良好的经济框架,我们看什么。它必须是有意义的。

我不确定这将是有意义的,有人认为中国比美国低风险,但如果我们看的都是波动的回报之类的,我们会得出那样的结论。

你如何投资中国和印度?

我们简单提到公共股票市场,但投资的另一种方法是通过商品市场。你可以投资于这些国家的公司,但是你也可以考虑投资于人民消费的东西。

显然,大宗商品市场的一个重要组成部分的故事新兴市场。下面的图显示了从食品价格上涨,存在重大风险。新闻最近食品价格一直在媒体,尤其是在印度。

我们可以看到,在中国和印度,人均花费约30%至35%的他或她的收入在食品上,与美国相比,这一数字接近5%。在中国和印度食品价格上涨对通胀的影响也更大比食品价格上涨在美国。食品价格上涨因此大风险在中国和印度等国家。

如果你想自己的东西做得很好如果食品价格上升,你认为你会买什么?食物。农业。你可能不认为食品价格将会上升,但是如果你想要什么在你的投资组合,你认为做得很好如果食品价格上升,你可能会想到食物。

等主题补充食物,水。使食物需要大量的水。考虑国家人均有很多水;他们可以使食品和出口它。

我们也看到中国和印度能源消费更多的钱。如果我们考虑人均电力消费,中国刚刚超过人均电力使用的数量在世界其他地区。

显然,这些经济体通货膨胀是一个很大的威胁。我们看到大量的通货膨胀率在过去的20年。有更多的印度比中国的通货膨胀和肯定比在美国更在两种。例如,在印度,现在1美元在1992年购买成本大约4美元。在中国,1992年1美元买了现在的成本约为2美元。

美国没有太多的通货膨胀与中国和印度相比,通货膨胀是一个大问题。大宗商品将拥抱在你的投资组合风险的一种方式。

在中国和印度市场的另一种方式是通过房地产。结果是这些国家城市化的质量流量。越来越多的人居住在城市。

当你从农场搬到这个城市,你需要一个住的地方。你甚至可能想要一个附近的星巴克。你可能想要一个保龄球馆。你可能想要一个餐厅。很多支出——建筑、开发和住房。我们看到大量的建设。有些人说房地产泡沫,尤其是在中国。

有很多关于这一切。事实上,如果这种趋势继续下去,如果人们从2到4美元一天,如果我们继续看到这些国家的增长,然后可能会有一些增加住房和其他形式的基础设施的必要性。

例如,在中国,约2万亿美元预计将在未来几年花在基础设施。平均每年约3000亿美元。这比预计是在美国度过的。中国是花费了大量的钱在基础设施。

两国多元化,但他们是一样的吗?

人们经常谈论中国和印度好像他们是相同的,但他们是非常不同的。看到这一幕,看一个崩溃的出口。中国出口大量的制造,比印度。相比之下,印度出口服务做得更好。

中国是一个净出口国,但印度是一个净进口国。这两个国家进口大量的能源和食品。中国是一个净出口国,出口很多。

与其它新兴经济体相比,中国是出口很多。这是中国的一个重要趋势,我认为,是一个重要的关注。

资本成本是在这些国家也呈下降趋势。如果你是一个商业和你想借钱,你可以借的利率低于他们可能已经过去。

中国和印度正在变得不那么依赖于发达国家。过去,吸引资本,他们不得不提高利率,然后,也许,我们会投资。现在,有更多的在这些国家内部。

中国和印度更少依赖于美国和其他发达国家,这是给他们一个良好的环境让他们的利率下降。我认为这是帮助他们的企业在私营部门。增长可以减少依赖。

以下只是有趣的例子。如果你想买一辆车在几年前,你可能会购买通用汽车。一台电脑,你就会认为是戴尔和天然气,埃克森美孚。

今天,你想到塔塔公司你可以买汽车,联想电脑的公司,等等。这些国家是有一定风险性的投资。极端好年,极端坏年更重要,比在美国更加明显。你必须仔细思考,懂得如何把它们放在你的投资组合。

增长并不是一个零和游戏。好消息,中国和印度不等于坏消息给其他国家。这意味着我们也可以卖给他们。还有其他的事情。

例如,在2012年,世界上两个市场对劳斯莱斯是中国。劳斯莱斯卖很多汽车。这是一个有趣的迹象。的机会是什么,对于世界其他国家吗?

中国和印度代表世界国内生产总值的14%以上。在一起,新兴市场约占世界三分之一的GDP。美国占全球GDP的20%。新兴市场占33%;美国,20%。所以,我留给你一个问题:

你目前有多少暴露在你的投资组合,或如果您有,这些国家代表世界三分之一的国内生产总值(GDP) ?

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