β是聪明?

随着新的“智能β”策略变得越来越流行,在对冲基金投资者如何选择β,另类贝塔,液体另类贝塔,异国情调的β,聪明的测试版,科学测试,和其他许多人越来越多?

“对冲基金β”是许多行业术语之一,除了另类贝塔,液体另类贝塔,异国情调的β,β和智能。这些短语变得很时尚,和各种各样的顾问预计的惊人增长等产品在未来几年。而称为“另类贝塔”、“对冲基金”复制相对中性的描述,“智能β”这个词显然是规范性和可能意味着一个积极的价值判断,无论是有意识的还是无意识的,使一个投资者向更积极的对产品的认知。毕竟,聪明的对立面是愚蠢的,愚蠢的,或愚蠢,形容词“智能”是很少用引号。“外来的”是一个令人回味的术语,与兴奋和神秘。这些都是一些强大营销的角度嵌入在这些产品。

尽管许多营销球似乎从资产管理公司声称拥有这些单词,有些人甚至专利方面的“基本索引”和非常具体的方法构建指标,每一项是一个非常广泛的伞。可以说,所有这些类别重叠和覆盖的方法,你可以把工作在许多方面在自己的投资组合。

β是什么?

“β”衡量资产走势密切与任何基准。因此,指数基金和交易所交易基金(ETF),没有跟踪误差,应该有一个β1的指数跟踪。如果“传统β”是股票市场方向,然后什么可以被称为“另类贝塔。“另类贝塔可能包括其他资产类别,比如大宗商品、企业信用、新兴市场和房地产,你可能已经拥有。

另类贝塔也可以策略,如价值,动力,或进行投资,可以适用于多种资产类别。在这两种情况下,投资产品应与适当的同龄群体相比,基于资产类别和策略;不要限制你的搜索这些产品与特定的标签。

“奇异贝塔”可能包括租金、飞机租赁、商品交换率,运费,或者保险相关的证券,包括自然巨灾债券。

“智能测试”是用来描述任何指数,不是根据市值加权的成分。所谓智能β可以平等的加权指数,有更大的权重在小型或中型公司或国家,或确定基于基本数据的权重。例如,公司更大的销售或股息收益率可能会得到一个更大的重量。产品有许多相似之处“智能β”产品可能略有不同的名称,例如“科学测试edhec风险研究所使用的”方法,这本身就是一所大学,而不是一个资产管理;尽管一些资产管理公司已经选择β与蓖麻科学合作。

——即“对冲基金的复制”。,seeking to identify and replicate “alternative” or “smart” betas associated with hedge funds — can be pursued in diverse ways. Broadly, the two methods are returns-based analysis and holdings-based analysis. The returns-based approach seeks to assemble a basket of assets that would have recreated the historical returns of a hedge fund index, and sometimes an intermediate step is to identify “factor exposures” that can explain the index returns before identifying products that match those factors. The holdings-based approach seeks to mimic the actual holdings data of hedge funds — for instance, based on 13F filings — although it usually takes weeks or months before these holdings are disclosed.

“液体替代”也许是最广泛的涵盖性术语。它可能包括任何上面的产品,以及对冲基金实际打包成一个更传统的(非上市)结构,允许每日,每周或每月交易。记住产品携带标签“液体”并不一定比那些没有这个标题更具流动性。有成千上万的每日交易共同基金,没有提到这个词的“液体”,而一些标记为液体可能每周或每月两次的交易。来评估一项投资的流动性产品,首先需要看基金的交易条款和掌握对etf日均交易量,那么你可能想要决定是否持基本符合产品规定的流动性,避免流动性不匹配,如果每个人都向前冲立刻退出。

β的这些变化是如何发展的?

从前,许多这些策略并不广泛。在许多国家监管机构坚持认为,对冲基金被限制机构投资者,而个人必须“认可”或“世故”的投资者需要展示知识或资产(或两者)超过一定阈值。

近年来,然而,这些策略已经成为几乎每个人都可以访问。我之前写过有关无意的对冲基金投资的途径,但现在有很多散户投资者进行深思熟虑投资对冲基金。在欧洲经济区,投资者可以去“newcits”或UCITS对冲基金。在美国,投资者可以投资于开放式共同基金1940年法案经常每天贸易。在世界范围内,几乎任何一个有经纪帐户可以投资上市的封闭式基金和各种etf在市场交易时间。

所以,已经有数百种产品,像对冲基金策略,每个月新推出。最简单的汽车使用少数知名指数来产生收益接近宇宙的对冲基金;他们通常不会试图通过证券选择添加任何值。这些etf不寻求产生回报的任何特定的对冲基金策略,如全球宏观,合并套利,或多头/空头股票——更不用说任何特定基金的回报或者基金经理,而是他们的目标是执行符合整个对冲基金行业。

相比之下,所谓的山寨etf可能最终拥有数十名个股为了跟上各种美国对冲基金的持有他们跟踪。两种产品,受到“对冲基金”复制的范畴可以几乎截然相反的实际控股,与一个拥有广泛的指标组成的成千上万的证券和其他集中到少数控股。

让我们看一个例子。一些对冲基金etf目前似乎很厚实权重的债券,因为近年来,这样的权重接近广泛的平均回报率已对一些投资对冲基金指数(尽管许多对冲基金的任何债券)。根据最近的表现模式是否有助于仍有待观察。这里的一个问题是投资于相关资产能否真正“复制”的策略。

当多数资产类别在同步上升,可能是相对容易使用一些指数与对冲基金的回报。但是当资产类别开始分离,相同的方法会奏效吗?同样重要的是,如果你已经有足够的债券,将这样一个ETF只是重复和添加到现有的资产?如果你正在寻找一个真正的多元化投资组合可能赚钱或者至少保持资本在传统资产,您可能想要寻找已经做一些不同的投资策略——或者可能在未来。

是没有限制的类别可能是由营销人员的测试版,但与研究,提供多种投资产品可能已经是史无前例的。

最终,产品类型的命名方式,品牌,标签,和销售不应该心中最关切的投资者。你(和你的财务顾问)需要多少这些产品是否会帮助你满足你的风险和回报的目标和他们是否提供任何真正的你已经在你的投资组合的多样化。UCITS和“40法案基金披露投资组合至少每年两次,和一些基金经理可能更经常这么做。在这里,etf可以有用的的信息披露要求。虽然控股的要求使日常披露阻止一些对冲基金经理从推出ETF,这种透明度可以帮助您评估产品。

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