销售理论性能投资者放在第一位吗?

投资顾问吹捧自营交易策略的性能,他声称过去十年坚实的回报率和损失最小的在过去的市场低迷。

这听起来令人印象深刻,但在阅读营销材料的小字,你发现结果显示理论和反映,val的结果而不是一个真正的客户帐户。

困惑,你问一个重要的问题:“我看这正确吗?”

营销一个未经证实的交易策略使用的理论结果和小披露秘密的声音,但它是相当常见的投资行业。考虑所谓的ETF投资组合管理。很多这些产品不使用最佳实践背后的战略家们当显示他们的结果和/或使用策略有待证明。

快速查询使用晨星ETF管理投资组合的筛选器提出一个数据库超过670种不同的策略。但这一数字减少到少于340如果你屏幕只包括策略已经存在了三年多,要求遵守全球投资业绩标准(GIPS®)。

此外,其中最著名的ETF分析师追踪的晨星致信客户承认他们夸大了他们的过去的表现主要战略营销材料和歪曲他们的战略跟踪真正的钱。

半生不熟的性能演示一个红旗,有两个原因:首先,如果销售顾问没有使用最佳实践你的交易策略,他们可能不会使用最佳实践在开发和实施。第二,积极营销材料可以做一个交易策略似乎你的风险承受力当它真的不匹配。这种不匹配可能会让你放弃策略在一个不恰当的时间,不管它是如何工作的。

一篇文章由大卫·d·丁、CIPM和史蒂文•w•斯通”模型、假设和val性能最佳实践“七个最佳实践提供了投资者应该期望道德顾问坚持当展示策略的理论结果。他们如下:

1. 显然标签所有理论结果(例如,val全球130/30战略)。
2. 不以任何方式联系理论与实际性能。这意味着不仅仅没有几何链接返回。这意味着,如果你必须包括理论和实际表现同样的演讲,然后让他们在单独的页面,并明确标签。
3. 不,”过去的表现并不代表将来的结果。“尽管我们习惯于这种语言,上下文中的模型性能,这意味着被显示的是实际性能。
4. 提供清晰和突出的披露收益理论,并描述所有的假设和限制。
5. 理论结果应该显示只有顾问和复杂的客户或前景,有足够的经验和知识来评估产品,介绍,和风险。
6. 保持足够的记录来支持计算和演示。
7. 咨询律师和合规管理部门对适用的法律法规。

投资者可以从上面的列表中,但一个关键的观点是,你不应该读小字告诉结果理论。

理论结果应该明显快速浏览策略的营销材料。顾问应使用标签所有理论结果的“模式”,这个词“假设”,或“val”展览的标题。此外,他们不应该以任何方式联系在一起的理论和实际结果。

你如何评价理论结果?

有许多问题,使测量的理论结果的质量一个棘手的任务。

举个例子,如果你正在看的结果,val,认为顾问可能数以百计的运行试验和模型配置开发交易策略,调整时最后一个示例显示时间带来良好的回报。研究表明,过于依靠试错开发交易策略时可能有不利影响现实世界的功效。

交易成本是另一个问题。估值专家根据Aswath Damodaran和纽约大学斯特恩商学院(Stern School of Business)金融学教授,交易成本是最大的罪魁祸首当理论策略不辜负投资者预期在现实世界中。交易成本的全面影响,如投标/问利差和价格影响你可能当你贸易——可以让研究人员难以量化的理论模型。出于这个原因,“模型”或“指数”的结果组合可能不包括所有的相关费用买卖投资顾问推荐的交易策略。

完美的后见之明的不切实际的优势和缺乏交易成本只是其中的两个问题,可以使理论结果傻瓜的金子。

据CFA协会的2014年爱游戏安全吗全球市场信心调查,专业投资人士表示,金融产品的不当销售当地市场面临的最严重的道德问题。好消息是,确定一名顾问是否把你的利益放在第一位是容易得多比确定他们是否有发现下一个最好的交易计划。你应该期望顾问遵守上述7个最佳实践时提供交易策略的理论结果。此外,你应该怀疑如果顾问使用val的理论结果,模型组合,或专有的指数作为他们的主要卖点,即使他们用的是最佳实践。

最佳实践详细讨论的投资业绩计量和报告,专业投资人士被邀请参加GIPS标准年会今年9月在波士顿。

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