六个可能的投资错误
最近我读了报价,说:“经验是别人所说的错误。“我们都是人类,我们都犯错误。我们从错误中学习进步。通常当我会见另一个投资经理犯了一些错误,我问他或她已经学到了什么。一些人抱怨他们被骗了各种来源或出现一些不可预见的主要力量。我只会与这些类型的投资经理如果我是相信未来会重复过去——一个不可能事件。我更倾向于投资与一个成功的经理谁犯了错误,升级了他或她的过程,以避免类似的错误在未来。
我相信优秀的分析师的工作不仅仅是详细的记者但寻找未来的变化,或者更有可能的是,错误的好处。
我们的工作应该是看着迎面而来的事件的阴影,参照过去的阴影。注意关注阴影时没有困难的情况下,清晰的事实。影子有三个要素:一个光源,以将一个对象,反映在一个或多个表面。反射的尺寸可以测量,但它不能理解不知道长度和光源之间的对象和对象之间的反射。关键是不要停止,但猜测是不可见的。与这篇文章是我自封的任务,看看我相信被推断未来的错误的原因是什么。这里有六个。
1。吻的原则
营销人传统上寻找短,“时髦的”通信的前景。投资组合经理和分析师这些指令可以被概括为吻:保持简单,愚蠢。别人喜欢的“电梯游说”,它可以封装的突出优点的建议不超过电梯的时间旅行从大堂到前景的办公室。虽然都有简洁的美德,但运行失败的机会进行交流的基本风险失望能回来困扰(销售)的投手。是的,我们需要能够传输快速复杂的主题,但是我们需要使用适当的平衡。所有您需要做的是问某人或一些机构对有意义学习的失败,损失一个吻声明或电梯。
2。“所有其他条件相同的情况下”
通常经济学和金融学被教育的方式是通过使用一个标准的图形的供给和需求。两个斜坡相遇的均衡价格点。在完美的世界里,这可能是准确的。但是在这个世界上,有能力的商人和交易员两边加上其他外部影响市场,交易价格将转变。废除这些令人不快的现实,主持人将状态,“其他条件相同。”但是我们生活在一个动态因素改变每一刻的世界中,我们很少有其他条件相同的条件。静态思维很少在一个动态的世界。明智的投资者今天应该期望条件的变化。因此,我们试图权衡潜在的市场和价格的买家,卖家,和主要的变化情况。
3所示。难以捉摸的流动性
基于这一事实的平均尺寸在纽约证券交易所交易250股或更少,退出市场地位的能力在一个合理的价格相对于之前的销售是很困难的。“硅交易员”,实际上快速计算机手中的高频交易员和其他人来说,赚取资金已经枯竭的能力安全地移动大块在正常的市场。在时间的极端价格和体积运动,电脑驱动暂停当前交易。来抵消这些风险,赚取资金使用股指期货。这样做,他们迫使期货价格上升到这样一个水平,根据贝莱德,许多交易机构利用交易所交易基金(etf)更便宜的替代品,保证执行。很少有ETF交易导致了物质上的不平衡扩大传播之间的报价,问价格或暂停交易。
债券市场是一个充分大的市场和更多的离散问题。它面临着一系列的挑战提供流动性的场外交易市场的高杠杆头寸处理惊慌失措的人都稳定的大型债券资产的所有者。记住这些担忧,我敦促所有投资者意识到重要的债券市场容量中断可能导致股票价格旋转。流动性总是可以购买,有时在一个非常高的价格。
4所示。伪装的收益
占卜师试图平息股本投资者谈论估值不与他们过去的历史。在过去,大多数公司的收益来自国内业务。今天的海外收入越来越多地产生,也没有认识的增加税收,必须支付如果这些企业活动必须带回美国。在一些公司,好一点的收入来自他们的净利息收入补贴他们的销售。无论如何,这些类型的收入不值得估值与那些来自制造业和服务客户。
今天,一个可衡量的部分每股收益是股票回购的函数,这低数量的股票,因此提高每股收益增长和估值的——一个有用的措施实现增长。我们客户资金投资的基金,我们要求他们讨论与我们的营业利润生产,包括它们的来源。这导致普遍的观点对我们来说,估值超越公平的价格,但尚未在历史全价。
5。非现金收益分红
与世界其他国家的投资,我们的一些客户希望股息收入即使在这个2% - -3%的环境。我们基金会的客户尤其如此,他们使用生成的收入做善事如果运气不佳。我有两个问题与此的收入流和市场价值。
首先,那些高高在上的企业的税收结构,由于我们会谈很多公司留住他们以及卡特前收入海外和国内借贷能够支付股息。官方支付比率不小心线表面上,除非你看我表示担心上面公布业绩。如果国内收益不完善和没有税收变化,未来股息的成本会变得更高,可能导致股息增长的速率限制同时承认通胀上升,这将挤压基础的能力传递这些重要的善行。
第二个问题可以以这一事实,年前,良好的红利支付股票的优点之一是它的高质量债券的收益率在附近,因此会失去物质少当股票价格下降。我表示这个理论一位长者,更有经验的成员,我的家人当一个特定的股票收益率是5%。他笑着说,他说,在所有的可能性5%的屈服者可以合理地保值,最多几天之后会按照合理的高质量的其他股票。他被证明是正确的。因此,当前收益率2% - -3%股票不给基础的下行保护。我现在的观点是,应该管理这些账户总回报的基础上,我们应该提供需要从操作组合(OPERPOR)我们理柏公司的数据时间跨度基金投资组合概念的一部分。
6。舒适的构象
杰森·茨威格,在周末他总是有趣的部分列中华尔街日报》指出,人类往往更舒适符合其他人在做什么。这可能来自我们的史前需要收集自卫。从投资的角度看,试图拥抱的历史运动的中间可以不满意,有时贵。作为一个基本的美国海军陆战队军官学校的毕业生,我观察到一团部队好目标敌人——因此,需要经常在单一文件在项目的进展过程中移动。
我开始采用这一原则在我最糟糕的一个击剑运动员在哥伦比亚大学击剑冠军球队。当我吃午饭与当前击剑教练上周,我观察到当击剑一个更好的运动员是古典主义的训练,我可以用非常规手段得分。我很高兴得知目前的教练有一个黄金在青年奥运会遵循类似的模式。
我坚信,有些时候是非常规的是值得的。这可能是你非常规的时间,尽可能多的投资正在密切关联,不给投资者保护的逆转。底线:太多的人参与时,有人可能会受伤。一些精心挑选的和适时的采取非常规举措可能是最谨慎的策略。
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