书评:银行业的结束

年底银行:货币、信贷和数字革命。2014年。乔纳森·麦克米兰。

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宣布的金融系统,因为我们知道它已经成为受欢迎的大衰退之后。事实上,金融时报》专用的整个系列主题,名为死亡的银行,其中作者伊莎贝拉·Kaminska记录传统银行的垮台。

最近出版的一本名为银行业的结束更进了一步:除了仔细解释金融业纷纷成为2007 - 08年的金融危机,它展示一些非传统的思想做了监管资本套利棒纳税人为银行家的冒险。这本书提出一个相当简单的政策框架,承诺减少影子银行,分散金融服务从“大到不能倒”的银行,改善监管,调整私人和公共部门与透明的货币政策。

工业时代的银行:银行作为一个明智的方法

两位作者写的——一个投资银行家,另一个学术经济学博士学位,在集体假名乔纳森·麦克米兰,这本书从一个解释银行的工业时代。作者银行定义为“创造货币的信用”,在传统银行的功能包括解决信息不对称和降低信用风险,匹配不同成熟度为银行和借款人的需求、促进交易和支付系统。自借款人喜欢贷款名义金额大,期限长但银行更喜欢贷款小名义金额和期限短,匹配的不同需要银行和借款人的本质是银行。欢迎的副作用,银行也多次用存款资产负债表上,从而创造出里面的钱。部分准备金银行制度是有效的,直到发生银行挤兑,这是银行业的致命弱点。当它发生时,银行挤兑可以导致银行业恐慌,从而导致信贷紧缩。金融监管机构是意识到这一点。为了避免运行在银行,他们引入存款保险和最后贷款人的设施,导致今天的人们感觉小区别持有现金在家里和维护一个平衡他们的银行账户。储户因此关心银行的风险比他们应该,诱使银行承担过度的风险用别人的钱。有限责任激励过度冒险。

在数字时代银行:银行失控

作者指出,在银行的资产负债表相对容易监督和理解在工业时代,数字时代带来新的并发症。唾手可得的廉价的计算能力调动信贷,使金融创新,使证券化成为可能。没有太多的努力,银行现在可以链接多个资产负债表容易通过特殊目的工具(“)。这使得他们把风险从自己的资产负债表,同时逃避监管在监管资本套利。进一步构建资产为新奇的仪器,如资产支持证券(abs)、债务抵押债券(CDO), CDO²年代,CDO³年代,一系列令人眼花缭乱的复杂金融工具,迅速被监管机构和评级机构。结果,一个巨大的不受监管的影子银行部门出现,现在每个公司可以创建内部的信贷资金从旁边没有监督。在2007 - 08年的金融危机之后,监管机构迅速碰壁努力刺激经济以零下界(ZLB)的利率。这促使他们进行实验前所未有的量化宽松政策(QE)来支撑资产价格和避免通缩螺旋。监管的同时,不断增加的复杂性整合最大的银行,和小银行缺乏规模,使他们符合巴塞尔协议II,现在《巴塞尔协议III》(Basel III)。今天的比以往任何时候都更鼓励银行和非银行金融机构承担巨大的尾部风险,这本质上是无风险策略的政府救助。这引发了这一概念,今天的银行已经失控,作者试图改变的事实。

一个没有银行的金融体系

作者提出一些创新的解决方案来解决今天的金融领域的问题。没有列出过渡的道路,他们的目的地是“金融系统没有银行,”他们明白作为一个金融体系没有建立信贷资金,里面没有钱,没有风险的保险。从本质上讲,他们建议单独的信贷和资金。这是一个范式转变为银行业的内部运作。无论如何,银行客户的界面变化小,处理金钱和交易仍将一如既往的方便。到达这样一个框架,作者提出一个分散的、re-intermediated金融业,银行不再池存款和创建内部资金但作为他们的客户的托管人。而不是匹配存款和贷款在自己的资产负债表,他们会将存款委托通过点对点的借贷平台。如果存款人使用借记卡购买商品和服务,金融市场交易算法将提供市场流动性通过扫描出售贷款或其他金融资产她拥有。相反,如果她把钱放在账户,算法会很快找到合适的投资机会和立即执行交易。因此,改变金融体系的“布线”几乎会影响界面。

阻止金融资产结构,作者依靠金融机构的监管。他们提出两个简单的会计规则容易执行,将打破货币和信贷之间的联系。

• 一个更新的技术偿付能力规则:“公司的实物资产的总价值必须大于或等于公司的负债的价值。”这条规则将阻止银行承担与金融技术以外的保险。
• 一个系统性的偿付能力规则:“公司的实物资产的价值必须大于或等于公司的负债的价值最糟糕的财务状况。”这条规则将防止滥用使用保险偿付能力的规则。

确保货币当局实现价格稳定,作者建议使用两个额外的仪器:流动性费和无条件的收入。与积极的通货膨胀率相比,a流动性的费用对金钱持有类似的经济影响,但以较低的成本。这样的费用在循环过程中消除的钱。它阻碍了囤积资金,将削减第二货币和信贷之间的联系。相反,无条件的收入注入资金进入流通环节。开展公开市场操作来影响价格水平,金管局将发行货币将直接转移给公民。无条件的收入过低会基金基本生活费用。作者只看到它作为一个工具来实现价格稳定。这将使货币政策立即生效。这将减轻政治政府干预货币政策和渲染政府债务货币化是不可能的。

结论

根据fintech初创企业出现左和右,承诺废除过时的传统银行业务模式,它已成为明显,金融行业不是免受破坏。与此同时,银行接受技术自1970年代以来创新自己的商业模式。这个有结果,金融创新带来一个巨大的影子银行业不受监管,容易造成金融业的不稳定,在未来。很明显,金融系统的当前状态是不可持续的,和一些新车型,例如狭义银行或有限目的银行已经提出。银行业的结束超越这些模型通过创建了一个框架,它可以有效地消除影子银行和正规金融部门之间的区别,并将缩减资产负债表杂技,避免监管。分离通过贸易信贷和资金算法和点对点技术是优雅,和re-intermediating银行服务与新兴的托管人将取代现有系统的信贷供应和市场流动性是可信的。然而,削减信贷和货币之间的联系似乎经过很长一段时间——一个行业691万亿美元的杰出的衍生品不会消失不战而降。框架和规则的提出主要是政策驱动的。政府和政策制定者很难取代迅速增长的监管与简单的规则,创造了许多工作,即使他们可能比目前更容易执行。

在阅读这本书的时候,我没有找到一个以市场为导向的激励建立银行升级他们的商业模式。作者承认他们只提出一个愿景没有列出的路径。不过,他们的方法提出了一个问题:为什么现有的金融部门,货币当局应该觉得有必要限制自己。很明显,一些想法的fintech初创企业有可能在未来产生高额利润的运营商。金融贷款机构已经——尽管缓慢——点对点借贷平台和集成数字货币到他们的操作。金融部门将采取最佳实践如果是它的优势,但是当改变立法,它很快就会找到一种方法来逃避他们。采用fintech银行的商业模式相去甚远的银行提出,但它可能是朝着正确的方向前进,向金融系统更适合数字化时代。

这本书是研究和刺激,发人深省。如果你想了解更多,请访问银行业的结束。

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