我的投资的担忧:美元,大盘股,国债和交易所交易基金

从本质上讲,投资风险并不是一个数字。风险失败的代价是放弃重要的融资计划。如此看来,你的风险是不一样的风险——不仅因为我们有不同的金融和个人资源,还因为我们有不同的时间框架。

无论一个投资组合的计划时间范围,还有另一个主要区别两个相似的投资组合。在这个优化的时代,许多投资组合保护资金的资源没有太多多余的意想不到的错误。对许多人来说,没有储备的错误,因为投资者或他或她的经理应该确定所有可能的中断。因此,他们创造了一个期望的风险,因此,他们需要检查哪些方面可能出现严重的错误,他们的期望。

我建议一个期望的最大影响风险可能会发现在资产,大多数投资者信心的最高水平。我不仅自然;我也是一个学生的历史谁不舒服时过度的热情。我现在担心列表如下:

• 美元
• 大型股
• 国债,美国和其他一些
• 交易所交易基金(etf)和其他市场结构的变化

这些担忧并非公认的市场价格,但我认为他们应该。因此,我认为重要的市场价格扭曲,不认识,在未来可能出错在大多数投资组合。

我的担忧是,几乎没有专业投资者公开关心的问题在我的列表中。

美元(强大)

对于我们这些生活在一个有竞争力的价格环境,我们非常关注价格差距的相似,通常不是真正相同的物品。总有原因的大部分买家和卖家可以认同当前价格(如可用性、易用性事务,容易服务,和其他品质的价值)。作为一个企业家,我总是想要高价服务卖给歧视,伟大的资本来源。我的方法是,我成功的定价是高品质的象征。我意识到这个政策是拿着一把伞在便宜的竞争,但在世界的制度,质量通常胜过价格合理。

转向美元当前的估值,价格差距扩大与其他主要货币建议我一个漏水的伞。我们当前的尊贵位置不是由于我们的道德品质的保护我们的货币的购买力,而是,它是由于认为下降的其他货币的价值。以其他货币的一些弱点是自我深思熟虑的商业政策的政府来帮助他们出口到美国的销售。在一段时间的越来越不受欢迎的政府在他们的国家和他们的邻居,人选择存储一些他们的财富在美国,应该背后的两个海洋堡垒坐在宝贵的自然和人力资源。因为美国货币领导有足够的麻烦试图管理国内经济和当前华盛顿政界,想孤立美国从别人的问题,没有渴望建立美元作为世界货币。因此,在未来的某个时候,一个突然的,但真正的美元贬值政策是可能的。

在未来,各种经济将再度开始增长,成为吸引投资的地方当地人和来自外面。因此,它是明智的对冲继续对美元的长期投资组合的力量之一。许多共同基金投资者这样做已经有一段时间了。除了五个交易日结束12月24日,传统的美国共同基金投资者一直在增加国外持有的依赖度,救赎他们的一些国内基金资产。(后者此举很可能是一个正常的模式共同基金投资者退出为退休和其他需求。在大多数情况下,国内基金持有的古老。)

漏水的大型的房子

如果美元由可能漏水的伞,被投资公司控股的大型股可能很快就会开始泄漏。我们承认在上周的文章,一般来说,大型共同基金在2014年表现明显优于smaller-market-capitalization基金。目前,从历史上看,没有确凿的证据,大型公司会做得更好比小帽子。查理埃利斯的书的前言它需要什么指出:“没有一个十大企业在1900年的美国经济仍然排在前十名,50年后,而且,的确,实际上只有三个公司幸存下来。“进一步,摩根大通资产管理笔记,自1980年以来,标准普尔500指数下降了320只股票,每年约10,由于并购,低音量,倒置的税收总部。造成这些结果更广泛的问题,与众多大型企业失去优势。今天这些恶化的可能的受害者可能是通用汽车(General Motors)、IBM和花旗集团(Citigroup)等。

转向大型股公司完全不同的自己,有重大变化发生。首先,飙升的股价表现高于收入的水平进步很可能是一个仓库的效果。过去当投资经理担心不被投资于市场,轻轻地平感知下降之前,他们隐瞒他们的客户通过投资非常大的公司的股票。AT&T是最好的仓库,可预测的9.00美元的红利,这没有改变了大约40年。今天,许多战术的球员已经转移到使用etf。在圣诞前夜,当周约10亿美元流入两标普500指数etf(净赎回)的237亿美元。的流入可能会覆盖短裤。12月15日,SPDR标普500指数ETF的第二大空头头寸,2.4亿股。(最大的是我们的旧仓库的名字,但应用于不同的公司,美国电话电报公司)。更多关于市场结构的变化通过交易所交易基金和其他衍生品。

当前市场情绪可能改变从自满相信一般的复苏开始在美国和犹豫地走向全球。一条线索,这可能发生在2015年如果small-market-capitalization股票再次执行比更大的帽子。我们甚至可以看到一些从大帽流入smaller-cap基金。由于ETF的玩家,大多是快速交易机构,我们可以看到各指数基金赎回的情绪变化避免损失挑选赢家爆炸。

国债纪律

令人惊讶的是,美国赤字下降,部分是由于2013年封存,但这仍然是一个赤字并不包括表外负债的各种政府项目。我们没有承诺产生盈余退休除了在战争时期,我们的债务。我们也需要认识到一个双胞胎的道路和桥梁基础设施以及我们教育赤字增长。我们并不孤单缺乏纪律;大多数其他国家也同样沉迷于赤字支出。对于我们这些可以选择不投资在不同的政府证券,缺乏纪律是无法计算的。然而,对于我们的银行机构,它应该是一个相当大的问题,因为银行在大多数国家必须拥有当地的政府债券。经常各种当局政府债券更提供优于商业票据储备所需的水平。因此,在某种程度上,我们的整个金融体系暴露水平的学科应用于我们的财政赤字的机器。

交易所交易基金和其他市场结构的变化

学生的战争经常注意,武器的变化改变战斗并赢得战斗。显然,介绍英语长弓和军用飞机的两个例子。在投资市场中,一些依靠最新的武器,这通常是没有完全测试。1987年市场下跌是一个很好的例子,一个市场崩溃,不紧密经济崩溃。在有些高估市场经过多年不断上升的市场,许多机构投资者感到安全,因为他们的“投资组合保险的新收购的武器。“这个过程是基于闭锁在芝加哥证券和衍生品交易主要执行。当市场运转正常使用的各种策略与其他投资者过去,数量有限的投资组合保险交易显然起了作用。然而,随着加速下降,许多机构和一些贸易组织退出了市场,所以相互闭锁衍生品交易工作在推动价格成自由落体。

2014年,衍生品——特别是etf——增长的流行,而现在,他们常常代表的大部分交易一种情感。

把etf的力量的大小,以下几点值得注意:

1. 虽然我们估计净流入传统共同基金当周圣诞夜为128亿美元(2000年3月以来的最高水平),两倍(237亿美元净)通过交易所交易基金。贝莱德的拉里•芬克已经警告了一段时间,机构使用etf,而不是期货投机。
2. 大约有250授权参与etf的创造和救赎。在许多,如果不是大多数情况下,这些参与者代表机构客户。一些参与者的购买可能帮助建立空头头寸或提供证券以满足share-lending需求。把ETF股票的卖空的重要性的角度来看,截至12月15日,7最大的40空头头寸纽约证券交易所股票ETF。同一天,9 30大空头头寸的变化是etf。因为标普生物技术特别感兴趣的ETF,空头头寸需要17天盖。
3. 在固定收益和外汇交易衍生品的使用是广泛的。
4. 一些监管者和我都怀疑这些新武器将炸毁的几个特定的用户和可能的交易对手的战斗。

如何生活的烦恼吗?

人们必须认识到,可能从来没有或不会有一段时间没有忧虑。长期投资者需要灵活和多样化的。在我们四个时间间隔L组合结构,我建议操作组合(一到两年)保持战术,没有很大的损失。补给的组合(2 - 5年),每个人都应该制定策略,可以忍受至少一个或两个可怜的年。捐赠基金投资组合(5 - 10 +年)应该转向更多的战略眼光利用周期性下降。遗留下来的资产组合,需要满足多个后代,需要单独的当前时尚的思维从预期未来的变化。

如果你喜欢这篇文章,考虑订阅有事业心的投资者。

---

请注意,这个网站的内容不应视为投资建议,也不代表CFA协会的观点表达的观点。爱游戏安全吗

图片来源:©iStockphoto.com/dane_mark