重点投资的胜利
通常最集中的球员赢得竞争。(这就是为什么,年前,我放弃了高尔夫球。尽管偶尔的好球,我不能集中精力在和洞洞后。)
当我试图成为一个敏锐的观察者的投资游戏,几乎没有投资者公共记录可以保持密切关注游戏的所有三个部分。我知道我不能。这三个部分是:近因(一个新单词对我们许多人来说,关注当前图片),避免错误,期待。
近因
媒体,因此,大多数人,包括很多专业人士,花费了大量的时间在一天的头条新闻。
往往他们交易符合这种所谓的新闻。这多少是可以理解,因为他们相信,像大多数商人,安全是值得当前价格他们加上(或减去)——他们的印象的影响的最新消息元素,无论是经济、政治、企业、或者,在某些情况下,重要的运动的结果。
虽然一些熟练的艺术交易商,太多跟市场价格的方向去。我经常发现这是一个错误,因为市场已经消化了所谓的“新”发展。此外,正常扩大利率的波动导致最近交易的迅速逆转。作为一个与人群,买入价和卖出价利差扩大,和佣金增加解除贸易的成本。
我们的基金数据并不直接捕获这些实际成本。然而,与共同基金和其他专业基金事务周转率数据是可用的。正如我前面所提到的,有一些罕见的个人为他人管理资金,继续交易技能。其他条件相同的情况下,合理我倾向于避免资金流动率高。因为每个细分市场和安全类型是不同的,每个人都应该确定高流动率与一个相当宽的样本相比同行。
在我们建立四个面向广义时间间隔的组合、业务组合(1 - 2年的时间跨度)和补充组合(2 - 5年)需要注意当前的价格和短期趋势,因此可以容忍一些高流动率基金选择。不需要这种类型的人才养老投资组合(5 - 15年)和遗留组合(超过15年的人)。
最近我建议,长期投资组合应该增加其联合能源的承诺从7到10%。以现在的石油价格,许多能源相关的股票获得了最近的一个底部,有些是镜像的石油价格上升20%。如果这是一个短的投资组合,我可能会开始准备捕捉获得了底部。但由于这是一个长期投资组合,我是准备进一步损失20%,我将继续坚持这些周期性的职位数年后的未来。
避免错误
这是投资相当于医学的希波克拉底誓言和承诺不伤害。今天,这种思路的投资应用引发了索引,或者在收费水平略高,衣橱索引。
组成的变化谨慎人规则首先宣布在1830年哈佛大学失去了,一个人应该做别人正在做的事情,以避免批评和附加费。这一概念是建立在相信群众是正确的,在证券指数。
智慧是现在的重量放在证券指数的出版商的肩膀上作出正确的选择正确的数学公式和更新机制。我能建立一个成功的商业比较合理的资金利用法官塞缪尔·普特南的规则为我客户的投资,但早些时候更吸引到一个自然法则之前提出一些41年法官Putnam说。本杰明·富兰克林,法国科学家在1789年的一封信中,写道,“没有什么可以说是确定的,除了死亡和纳税。”
因此,我很难锁定我的客户变成一个机械的公式。
这是为什么呢?因为我们正在寻找投资通过历史镜头,请允许我提出一个重大变化的投资界已经发展在过去的40年。1975年5月1日,SEC-mandated结束的最后一个元素固定经纪佣金生效。有点背景有助于理解监管,产生相反的结果比的目的是什么,物质改变了世界各地的股票市场是如何工作的。
官方理由介绍经纪人佣金竞争市场(忽视,已经有力的服务和资本竞争)是低成本零售。许多传统的金融机构,如银行和保险公司的信任,想切成经纪公司的利润,说服他们的一些最佳投资人们加入“街道”更高的赔偿率。我很乐意讨论与我们的用户如何进化而来的,但是关键是承认,不包括退休账户,很少有零售上市股票今天所做的代理业务。
传统的机构经纪公司失去的市场份额的财富和资产管理部门和非凡的对冲基金和私人股本基金的增长。这些新球员,通过使用技术,交易所交易基金(etf),和借入资本,引入了更高水平的波动和股票价格竞争的同时,散户投资者的总投资成本上升。在未来的主要市场下降,投入市场指数可能会遭受类似大型战争的命运散货航运的介绍更快,更准确的鱼雷。
期待
我觉得有必要找别人没有看到的东西。
从历史中,我学到的一个教训是,在美墨战争,罗伯特·e·李发现一个隐藏的路径允许美国军队将更接近强化墨西哥人比他们预期,帮助赢得一场重要的战斗。
今天,史蒂夫·乔布斯和其他企业家经常这样做。虽然我不相信任何人都可以准确地预测未来,我相信,如果一个关注的一些元素,可以改变和定位这些变化元素,它相当于发现隐藏的道路。
这个预期基因应该在遗留下来的资产组合产生的收入流跨越多个世代的机构和家庭——包括我自己——我服务。捕捉这些结果必须要有耐心。然而,我非常清楚地意识到许多没有区别是不成熟的,是错误的。这就是为什么伟大的艺术杰作需要很长的时间来培养。
每周的问题:风险资本的多少你愿意投资于预期的改变?(请私下分享。)
如果你喜欢这篇文章,别忘了订阅有事业心的投资者。
所有文章作者的观点。因此,他们不应该被视为投资建议,也不代表CFA协会的观点表达的观点或作者的雇主。爱游戏安全吗
图片来源:©iStockPhoto.com/Hong李
