五大会计错误分析
大约20年前进入研究生院之前,我有一个非常重要的电话交谈与德雷福斯创始人基金分析师,查克·里德。简短的电话交谈改变我的注意力在研究生院——因此我的生活。我问的一个问题查克是,“我应该掌握什么技能,大多数分析师忽视吗?”他毫不含糊地回答,说:“多数分析人士不了解会计。”
令人震惊的是,我仍然相信里德的二十年的老警告我仍然是真实的,尽管重点由CFA协会的CFA特许项目。爱游戏安全吗这是我所相信的是五大会计错误分析师:
1。使用广义财务报表
如果分析师花时间阅读财务报表,我认为他们做,很可能他们消化通过第三方提供者,比如彭博,FactSet,标普Capital IQ,路透社报道,雅虎金融等。这种方法的问题是,每个服务修改每个公司独特的财务报表符合预先创建模板。这些服务以确保在公司的可比性,工业,和国家。
然而,我认为,这些财务报表的泛化掩盖了它了。一个例子是一次性项目的压缩成一个行式项目,隐藏了一些公司更多的一次性项目每年比其他公司。如果一个公司有五个“一次性”项目,每年在其行业与他人相比,可能罕见的“一次性”项目,这是一个可怜的会计标准的迹象或管理会计自由裁量权的滥用和价值的信息公司的角色。
此外,模糊的类别也隐藏了CFO的独特声音,审计人员和其他组织内的人准备财务报表。知道一些公司报告乏味的“净收益”而其他人报告“客户销售”告诉你一些关于这个组织的文化。单独来看,这些差异看起来无关紧要,但作为一个整体,财务报表告诉你很多关于公司的文化你可以投资。
理想情况下,修改的财务报表检查,这些陈述报告的数量匹配业务的具体叙述,揭示了在管理层讨论与分析部分。是两个故事——定量和定性一致吗?他们最好!
我曾经被一个算术错误计算毛利润的一个巨大的数十亿美元的公司。我抓住了这个数值的叙述后因为我的语句。我不能得到第三个数字在损益表,第一个实际计算,来匹配他们的报道。根据他们的投资者关系亲,我是唯一的分析师捕获这个数百万美元的报告错误的部分;事实上,统计机构直接进入报表的数字!
2。不理解的自反性/互动三大财务报表
根据我的经验,一些分析人士花时间跟踪一美元的融资在公司资产负债表上的(如图所示)通过损益表底线,然后再回资产负债表。也不涉及现金流的资产负债表帐户声明的变化在数量或分类识别巨大的矛盾。相反,大多数分析师分析语句孤立地从一个另一个。
一个简单的例子是,很少有分析师理解以何种方式应计负债的变化影响营业费用在损益表,,反过来,这如何影响现金流的操作。同上应交所得税,短期应付票据、长期应付票据,等等。
然而,当你跟踪一个单位的资本(卢比,人民币、日元、美元、欧元)通过财务报表,你再一次得到一种简单和一致的财务报告是如何在业务。反过来,这表明人民性格的运行组织。
我曾经被一个公司的营运现金流显著数量不匹配,可以收集通过比较计算使用资产负债表数字计算相同!通过理解语句的交互性,我才赶上这个错误/可能的欺诈行为。
3所示。不创建横向比较
这个会计的秘密是我从未公开讨论过。然而,理解这是我成功的秘密之一作为投资组合经理。具体地说,你有没有注意到,时间维度的损益表,资产负债表,和现金流的声明都不同?
损益表报告今年前三个季度的季度每年,而资产负债表总是报告为季度快照——即使是第四季度。最后,现金流语句总是显示为全年累计现金的积累。这些是非常不同的,他们只对任何公司对齐在第一季度。
根据我的经验,公司与这些时间维度玩游戏不匹配。因此,分析师必须把所有的财务报表在同一时间维度。我把每一个公司的财务报表我检查在两个季度和年度的基础上。这意味着您必须创建一个第四季度损益表减今年前三个季度,年度损益表。这也意味着你必须减去现金流量表第一季度第二季度的前两个季度的第三季度的,前三个季度的年度数字。当你这样做时,你可以看到一些游戏公司的游戏。
我曾经被一个公司推迟付款大规模资本租赁,这样,公司就能够积极的营运现金流量报告其第一季度。在第二季度,经营现金流几乎没有改变,尽管它是一个稳定的、生钱有道业务。原因是第二季度现金流声明包括大规模的租赁付款。只有创造季度现金流报表我可以容易看出他们不匹配我的叙述对业务应该如何工作的理解。
4所示。不调整语句扭曲
在财务报表分析这是一个经典的问题。尽管如此,大多数分析师不要修改财务报表调整为一次性项目,包括冲销,销售部门,会计修改,等等。寻找什么是超出了本文的范围,但大多数分析师根本不花时间去这样做。
作为一个简短的提示,如果你看到一个注销数字有点太圆,如¥5亿€7500万,你可以打赌,是管理的估计量的损失,而不是实际的损失。因此,你可以预期未来修正初始注销估计。
5。不读书的脚注
最后,尽管所有的警告注意脚注中包含的信息,大多数分析师不读他们。多数分析师也不带数字的脚注和付诸的主要三个财务报表。
一个例子将会把详细的财产,工厂和设备数据的脚注和这些整合到整个资产负债表的分析。我曾经被一个公司,显然与其有用的预期生命图因为玩游戏当我看着统一度量衡的资产财务比率,我能看出他们的财产,工厂和设备数量已经大大在相对的基础上。反过来,这种扭曲了大公布折旧,因此净利润的影响,经营现金流和自由现金流。
虽然有很多其他会计错误分析,如果你正确的那些我有突出的地位,我相信你会成功地分离自己从分析师同行和改善你的回报。
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图片来源:©盖蒂图片社/彼得凯德
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伟大的文章杰森!
你好山姆,
是啊!谢谢你的反馈,我很高兴你喜欢它。
你的,在服务,
杰森
谢谢你的好的文章杰森。
我认为其中一个原因为什么许多买方分析师(我认为这是更大的问题在买方)使用广义财务报表是很容易——远比拥有更容易保持自己的电子表格模型集成损益表,资产负债表和现金流相对大量的公司在投资组合或感兴趣的。
这个问题的一种解决方案是使用技术利用XBRL-tagged埃德加的数据的数据库。建立一个通用的损益表,资产负债表和现金流模型并进行调整为一个特定的公司或行业并不是火箭科学。手动收集数据,然而,是一个耗时的任务。然而,没有免费的软件会自动捕捉XBRL-tagged埃德加数据库的数据,然后把它放到任何分析师可能需要构建模型。SEC不花的钱来开发这样一个工具,自动化的数据提取,这是XBRL-tagged数据严重未得到充分利用的原因之一。
如果买方分析师和投资组合经理可以自动化的过程实际,根据结果为电子表格模型,他们会发现它相对容易解决你在这里提出的每个问题。
最好的,
罗伯特。
嗨罗伯特,
我爱你XBRL的建议。看看我的采访Thinknum从2014背后的大脑。他们做许多杰出的东西与XBRL的力量。同时,尽管它仍处于测试阶段,虹膜在印度,让我看到最壮观的XBRL-driven分析平台。
谢谢你增加线程的力量!
杰森
谢谢你,杰森,但是——除非我丢失的东西——这两个做了XBRL的煽动者。即给任何人能够自由和容易使用的财务报表数据库埃德加。换句话说,建立一个模型在电子表格与指针指向一个特定的分类元素(或组合的元素)定义在一个申请一个时间维度(时间或日期)和派生值的能力(例如,比率,利润率或你所描述的财务报表之间的剖分)。今天,如果我想把数字从埃德加,我几乎做20年前我所做的:从一个HTML文档复制并粘贴到电子表格的主要价值是确保数字正是发表在我的模型。这仍然是费时一个乏味。
嗨罗伯特,
我认为你可能会错过一些东西。看看Thinknum用户选项,例如,而不是自由选择。另外,我指的虹膜平台是一个软件我收到了预演。它会做什么你询问的方式,方式,方法。这是我所见过的最强大的软件对金融专业人士。你可以找到更多http://www.irisbusiness.com我认为你会很高兴的。
你的,在服务,
杰森
我强烈第二XBRL数据的想法。我试图找出如何访问这些数据没有成功——除了学习你需要购买特殊的软件。
Thinknum网站的概念很好,但…。我的生活我无法弄清楚如何使用它。(我觉得我至少通常聪明)。和他们提供的项目是相同的摘要度量抱怨在第一个点。
有人想形成一个游说团体制作XBRL可用吗?
这就跟你问声好！
你看一下吗http://www.irisbusiness.com网站,我也在这个线程共享?希望它可以帮助!
你的,在服务,
杰森
杰森:
你可能让你的读者知道许多数据库包括数据集允许用户下载“报道”财务报表是我使用的。数据库如SNL需要您切换到这个数据集和许多分析师不知道它的存在。
克里斯•里德
这是一个很好的文章。我评论XBRL在业内,很高兴人认识到它的重要性。
你好,阿尔弗雷德,
谢谢你的美言。我已经做了大约XBRL在创业投资者在多个场合。进行简单的搜索,你会看到几篇文章的主题。
你的,在服务,
杰森
里面很丰富!
杰森,
像往常一样,一个优秀的帐面价值的!
让我增加一些分析人士忽略的领域,因为他们不理解或者认为这些东西不重要,理应在更大的计划的事情
1。重组成本-什么是并在一起的重组成本行项目吗?
2。递延成本——企业推迟对递延所得税资产或机会快点认识他们吗?
3所示。审计资格,多数分析师认为审计师不写任何有价值的审计报告。
Ashok
你好Ashok,
谢谢你的美言。同意你的三个添加——做得好!
你的,在服务,
杰森
你好Ashok -
我只是想引起你的注意新的审计报告有效2016年审计从国际视角。这是我写的博客链接如果你有兴趣,希望分析师将获得更多的信息。
http://blogs.cfainstitute.org/marketintegrity/2015/01/27/investors-to-benefit-from-much-improved-auditors-report/
谢谢,
马特
谢谢你的信息。
谢谢你杰森。只有一个调整,我的意思是递延税收(而不是成本)。也增加,调整营业利润(消除突发事件)正日益被分析师的借口,他们跳过不附加物大量(他们不要动针)。但分析师总是错过定性方面的商业如果他们不试图做出调整。因为在制作的过程中调整你“被迫”解剖notes和数量和发现新事物。
你好Ashok,
同意你的观点关于定性知识来自卷起你的袖子,试图了解一个公司的财务报表。无价的。
你的,在服务,
杰森
我想说感谢杰森先生和Ashok也为这些精心挑选的葡萄。
亲爱的Gauravkumar,
你是如此受欢迎的!谢谢你花时间提供,谢谢。
你的,在服务,
杰森
伟大的文章和反馈。谢谢你提供一个伟大的简介。
你好,阿里,
你很受欢迎,先生。谢谢你分享你的想法。
你的,在服务,
杰森
正确的!是的,我完全同意杰森。我有会计背景,它无疑是一个巨大的资源的知识在我的职业生涯作为一个分析师。
我对治愈的输入# 2:找一个会计余额给你连续两个试验。不要离开你的办公桌,直到你可以创建一组金融资产负债表上的现金结算第二期的期末现金余额。如果你能做到这一点,你有大约90%的公认会计准则。
你好保罗,
谢谢你的赞美和花时间分享它。我真的,真的很喜欢你的建议如何导航到90%的公认会计准则。
你的,在服务,
杰森
杰森,
聪明的写。真正协调会计与财务报表分析知识。可能想添加几件事情:
1。应收账款和应付账款环比运动——永远不要低估AR /美联社线。现金流着公司业务,同时拥有一个大AR告发你的资产在资产负债表上您可能想知道公司是否做得很好恢复的应收账款。同样我看到漂亮的资产负债表,但真的做股票时难看的现金流量表。
2。其他营业费用/ Admin和一般的支出——探索这条线占总费用的比例。不是一个标准的指导方针但是如果您可能想知道这条线是超过30%的光荣停在这个项目财务报表行项目。
3所示。占投资(子公司/企业/副/金融工具),经常我看到公司有点太创意与会计在FRS 39和一些分析师甚至不知道之间的区别之间的会计处理子公司和助理。作为一个分析师不会做一些伤害在阅读理解4中的FRS 39文学基本金融工具资产类别。
你好,文森特,
我喜欢你所有的修改帖子…现在的人有一个名副其实的mini-accounting课程中可用的文章和评论。谢谢你花时间来组织,与读者分享你的想法。
你的,在服务,
杰森
文森特和杰森,
关于投资,占我假设子公司=显著影响公司(> 50%),导致合并财务报表;因此,公司的经营活动的重要组成部分(我的意思是,在数量的基础上和在本质上来说)。
然而,投资助理(非核心/营业外收入),是由成本法或权益法核算。
成本法(股息收入)权益法(获得%的收入)…。时可比公司在同一行业分析的公司,我一直想知道我是否应该扣除exampel权益法所得的净收益……作为调整净利润…。同样的方式你会调整为非经常获得出售资产/费用……
我的理解是反复出现的,最终可分配给股东的收入,但我觉得这“可能”不恰当的比较1公司其他人在相同的行业,没有投资伙伴吗?任何想法吗?
然而,对于如股权价值/净利润…倍数。股权价值来自股价,投资者已经确定是公平的基于可分配给股东的所有收入,包括这些关联的投资。因此,会使我的整个想法不合适。
你好彼得,
感谢你你的深思熟虑的问题,阅读这篇文章这么仔细!
我分母在评估潜在的业务购买(不管他们提供安全:债务,优先考虑,可兑换,股本,等。)的质量管理团队投资资本的能力。理想情况下你有资本回报率的分子和分母是总资本。导航到这个方程为所有未来的投资,对我来说,是什么让企业具有可比性。如何管理团队这是否随着时间的推移,和评估他们的想法如何投资资本在未来资本生成的项目,是唯一的其他定量成分。定性成分很多,但他们的道德和透明度对我来说是最重要的。
至于使用倍数…我的第一步是进行必要调整财务报表明确资本回报率,如上所述。如果只有细微差别,不同公司的资本回报率,但非常不同的倍数,那么这是一种评价一个行业的成熟的投资者。如果有有限的资本回报率的差异和未来前景,但市盈率(P / E、P / BV、P / EBITDA,等。)那么它可能意味着该行业的投资者没有做他们的家庭作业。
你的,在服务,
杰森
亲爱的杰森,
谢谢你分享你无价的…见解。
我想学习更多的按照你的想法和意见。
请我可以订阅你想片吗?
我的电子邮件是(电子邮件保护)
我是一个金融和投资顾问,我建议私人客户管理其资本的共同基金。
我想要问分析师和投资组合经理正确的问题。
我也想同样的申请企业融资和/私人投资弟弟。
你的真诚,
弗兰克Agliotti
最贴心的问候
弗兰克
你好,弗兰克,
哇,多么衷心的消息!我们的订阅服务不提供一个跟随作者的选择。然而,你可以订阅创业投资者,这是每个工作日至少出版一次。为此寻找底部的链接的任何文章。
另外,我没有写过关于会计多年来因为我认为这是一个秘密的alpha-generation来源。但是我可以考虑共享更多的秘密。
与此同时,我希望我和我的同事们的著作成为你日常生活的一部分。
你的,在服务,
杰森
PS -只是4月份在南非和爱。对不起,我错过了你。
亲爱的杰森,
非常感谢你把这。
我完全同意你对会计分析是一个秘密的α一代来源。我一直使用它。如果我想要进修课程,它将对会计。
事实上,我想CFA协会提供感兴趣的特许持有人互补书基爱游戏安全吗于最新的会计分析部分当前候选人被教。
根据我的经验,这是因为整个过程是冗长乏味的,可以认为是类似于价值投资,这也是一个繁琐的过程。心理上,我认为没有多少人能够产生所需的时间和劳动力的需求。
赛斯卡拉曼在他的重要著作中写道在价值投资,我解释——在这本书中无新事但不太可能紧随其后的一大部分投资者由于与生俱来的人性。
我怀疑类似的结果进行会计分析强调的投资分析。
基于我目前有限的人类行为的理解,我可能显得比较悲观,我将被证明是错误的生活。
再次感谢前期。
干杯!
你好,多空,
谢谢你的话语。在每一点上我同意你的看法。至于复习阅读你意识到我们已经复习阅读作为一个产品CFA协会的会员吗?爱游戏安全吗这是URL,包括最新的所有资料,包括财务报表分析://www.shopwtn.com/learning/products/publications/readings/Pages/index.aspx?PageName=searchresults&ResultsPage=1
其他有趣的事赛斯卡拉曼的书,当然,是它的售后市场销售价格非常高。似乎有一个泡沫的价格,价值投资者的书:)希望这意味着很多人愿意支付超过1000美元更倾向于实施这本书的“秘密”。
最后,我希望我们能让你的粉丝有事业心的投资者,我们希望你作为一个用户!
你的,在服务,
杰森
非常棒的文章和评论。我想看到一些真实的例子。如果你和每一个人提供了一个提示在评论中把一些真实世界的例子放在一起,这可能是一个很整洁的迷你。
嗨,尼尔,
我喜欢你的建议把这变成一个课程。肯定会有很多这样的例子,但空间约束的在线杂志。
你的,在服务,
杰森
你好,文章确实不错!
我不是一个分析家想如果分析师专注于这些重要方面那么他们集中精力
现金流是一个重要的工具来衡量公司从经营活动现金生成能力,表明如果业务表现以及投资和金融活动所产生的现金不给清楚如果我们正在寻找一致性和现金生成能力。
也想知道你的意见关于调整资产和负债在资产负债表。为e。有时g公司试图将流动负债推向非流动负债显示更好的流动比率。特殊的无担保贷款来自各方,但不可能详细了解这些贷款从BS,除非你正在调查相应的笔记。你给这一领域的重要性吗?
你好,爸爸
是的,从运营现金流投资时间范围的长度是投资成功的关键之一。
在回答你的问题,是的,我有公司尝试将短期债务视为长期负债,以提高流动性比率。遗憾的是,会计行为的列表,一个长。然而,我不得不说,在我的职业生涯的公司数量从事会计gimickry很低。我想说的5%左右。然而,作为一个警告,我的经验是有限的,美国、加拿大、巴西、澳大利亚、新西兰和中国。我没有做这些国家以外的探索。
你的,在服务,
杰森
嗨,杰森。我喜欢你的文章。我是一个22岁的会计研究生,我渴望成为一个特许金融分析师。我学到很多,我只是希望我能找到一份工作现在尤其是在投资公司,我相信我可以能够学习更多的知识。
你好,
谢谢你的评论。是的,找工作在金融领域极具挑战性。看看我的帖子,“如何成为一个研究分析师的建议”,因为它可以帮助你在你的工作搜索。还花时间阅读评论,因为它们含有大量的有价值的信息,。
祝你成功!
杰森
你好杰森
谢谢你一篇很精彩的文章,特别是对于像我这样的人畏缩的财务报表。
我可以添加一点点的许多评论你收到这篇文章中,除了你的洞察力的建议我在利益相关者的主题。
从内存,建议每个人都应该记住所有的利益相关者在业务下降损益表。
我发现这是一个值得的,发人深思的锻炼。
我不能记得如果你的读者说,但是在美国上市公司的情况下我也推荐阅读10 - k -你还在你的书中提到过。
最好的祝愿
Savio
Savio你好,
我感动你继续对我写的东西感兴趣。谢谢你总是花时间去分享你的观点,甚至当我们不同意:)——我写什么。
这人阅读评论流我沟通了解损益表,我添加一个小的细节。当我读到损益表我读它作为一个利益相关者报告付款。我相信这些支付的订单非常告诉,但其他人不同意我的观点:)顶端有一个付款的业务客户收入形式;在销货成本你付款给供应商;在销售、一般和管理行你有支付雇员和公关/市场营销人员;在研究和开发行你有支付的团队未来的顶线增长;在支付给债券持有人的利息费用水平;在所得税费用支付给政府;然后给股东。简而言之,管理从事一个非常困难的任务,平衡这些利益相关者的利益。 If you try and increase shareholder value by squeezing suppliers they may stop doing business with you and can interrupt your supply chains. If you try and lower the quality of your products customers may stop paying the company revenues. And so forth. Management cannot get away with too much pressure on any of the line items for long, else they destroy the value of the operating model.
Savio说,是的,读10 - k, 10 - !
你的,在服务,
杰森
杰森和其他人,
谢谢你的宝贵建议。有任何特定的会计相关的文本或分析师课程你推荐吗?
最好的问候,
赞恩莱瑟姆
你好,赞恩,
你是受欢迎的!
下面是我最喜欢的关于会计的书,与列表中的最后两个绝对是我的最爱:
*格雷厄姆与多德的安全分析,第五版;卡特,穆雷,块;麦格劳-希尔
*分析财务管理;希金斯;欧文麦格劳-希尔
* 101业务比率;盖茨;凯伦
*财务报告和报表分析;克莱德p Stickney;德莱顿
*财务管理:理论与实践;布里格姆和Gapenski;德莱顿
*如何阅读财务报告;约翰·特蕾西;威利
*金融数字游戏;Mulford和Comiskey;威利
你的,在服务,
杰森
你好,
感谢这个伟大的文章!
完全同意你的观点。
我将和我的学生分享加强会计的重要性:我在财务分析课,国际会计,高级财务报表分析。
除了你说的金融分析师很少了解养老金,他们甚至没有提及它作为风险而材料许多公司和大多数计划资金不足!
很少发表评论对递延所得税资产。
谢谢
伊莎贝尔
你好,伊莎贝尔,
善解人意、心地善良的评论;谢谢你！
是的,有各种各样的令人讨厌的小操作发生的财务报表。谢谢你突出两个额外的。幸好下降的固定收益养老金计划,去弄着回报率假设,平滑,和其他类似的东西,影响较小的股权比例的宇宙。递延所得税资产…甚至不让我开始:)
很高兴你喜欢这篇文章…我希望我们能赢得你的继续支持。
你的,在服务,
杰森
伟大的作品写的。只是想分享一些东西,
分析师是第三方的照顾别人的钱。他必须能够像一个合法的黑客工作搜索故意错误由其他连同他是否需要提交欺诈…他/她会怎么做。基本上你足够聪明去点东西. .
呢?
你好,资源
我真的很喜欢你在上面描述的心态!谢谢你的分享,它将每一个人。
你的,在服务,
杰森
我们在calcbench完全同意与你的结论。我们已经做了大量的工作空间。我们所有的重点是基于XBRL的分析。我们的用户可以访问的脚注和深入,得到可行的见解。这里有两个例子:
1。从我们的研究中选择经营租赁报告页面(2015年5月出版)
https://www.calcbench.com/research
2。看到我们的博客在一个交互式版本XBRL的脚注。这是我们的版本的“内联”XBRL。
http://blog.calcbench.com/post/118967602578/interactive-10ks-and-qs-xbrl-just-got-a-whole
谢谢!
Pranav佳
你好,Pranav,
谢谢你的提醒观众在CalcBench你做的工作。不错的工作!
你的,在服务,
杰森
是的,是的,是的。
不幸的是会计师似乎听分析师的社区时的规定变化。这些规则通常使事情变得更糟。
难倒我了为什么每个公司的审计工作底稿的对账并不是强制的脚注。
如。开善意,加上购买,不注销,+ - FXrevalue =关闭善意。
如。打开账面价值+ EPS +其他综合收益,分红少,加上溢价(市场价值)从新股发行净额=账面价值。(所有每股值)。
如。打开净税收负债,加上税收费用,税收越少=关闭净纳税义务。(所有的废话行项目在一起)
嗨,克里斯,
爱它!我想如果我们积极管理钱我们都应该高兴这些低效。但不知何故,我的一部分,它成为分析师/点,因为我的世界的真实状态的追求仍然是冒犯。
与微笑,
杰森
继续你的第一点“调解”金融类股。我已经尝试下载到自己的电子表格,发现许多损益表项目错了+或-。,这不像标题中只是一个错误,因为错误是有时有,有时没有。正确的数字加起来的某个时候,但其他时候不是。
你怎么能够做任何分析一个公司的结果如果使用+号,应该是一个数量吗?
克里斯,一个很好的观点。谢谢你肯定我的看法!
杰森
谢谢你的建议…很好的提醒
好的建议和提醒…谢谢
好的建议和提醒…谢谢
你好Afshan,
我很高兴你发现的建议很好!
你的,在服务,
杰森
不错的文章。顺便说一下,很大一部分的方法经常被提到小心审计师这听起来有点像一个双止(可能是有用的但不是特别有效)。
你好,谢谢你花时间分享你的想法。
杰森
嗨,杰森,
这还让我买你的书。我是一个会计博士生,很快成为助理教授,“理解信息”是我努力的主要信息传递给我的学生上课。感谢所有的洞察投资世界!
最好的祝愿,
Rucsandra。
你好Rucsandra,
好消息是今天早上阅读!谢谢你的支持。你也可以像我的系列文章,题目是“你技能单独作为投资经理。“有10个系列和有抱负的分析师,尤其是可能受益。
你的,在服务,
杰森
# 3 -帽租赁支付是在投资,而不是操作,现金流。伟大的文章,很多很好的信息。
你好,价值投资,
事实上,你是正确的。资本租赁支付捕获投资,而不是运营现金流。谢谢你的贡献+许多评论。
你的,在服务,
杰森
嗨,杰森,
这是一个很好的文章。不过,我有点困惑资本租赁治疗。
这不是如此——兴趣部分资本租赁占营运现金流和主要部分是记录在融资现金流。这些声音对我公平。
但是,我认为我失踪从声明在对待资本租赁支付投资活动。你能请帮助我理解这个吗?
再次谢谢你的文章。
你好!
谢谢你的美言。我真的很感激你花时间分享你的想法,和你的问题。
我认为你指的是# 3我的文章和我的例子对该公司推迟了大规模资本租赁付款。是吗?如果是这样,我相信我可能错误传达我的观点在文章中。在这种情况下,公司占其资本租赁义务正确。然而,他们对他们的租赁付款推迟了一天,4月1日支付租赁义务,而不是3月31日。通过延迟付款一天他们的营运现金流量显得积极时,事实上,它是消极的第一季度。我发现这个错误,因为该公司的商业模式是一种稳定的现金流的一代。但第二季度的现金流量表,执行相同的商业模式,经营现金流几乎高于第一季度。这没有意义,所以我打电话给公司,试图了解发生了什么。来回3周后,他们承认他们推迟支付租赁展示积极的第一季度营运现金流量。 This is highly unethical. So I sold my interest in the company.
你的,在服务,
杰森
我喜欢读你的文章。我同意你的看法,分析师会计是一项必要的技能,这就是为什么我的第一专业是会计,虽然我想成为一名股票分析师。然而,后5年会计,获得CFA和MBA课程,我发现我是专门用来永远是一个会计。我发现这也适用于其他会计我遇到了。因此,当大学生问我他们是否应该进入会计跳过前几年金融,我总是说“不”。
嗨,杰森·C。
对不起,你的经历。戴维斯分校选择顾问,我工作的地方,我们聘请的分析师,因为他们开始他们的职业生涯作为一个会计。我们希望有人在会计专家。然而,我同意你的观点,人们在投资业务非常狭隘的和缺乏想象力。
你的,在服务,
杰森
许多谢谢,杰森,这是一个很有价值的文章,感谢。
仅仅因为我的专长是衍生品/结构性产品,这可以是一个主要的会计影响组件的声明,即使对于非金融服务公司,我想知道你是否有特定的至理名言。
有一件事我想添加到你的文章和一系列优秀的电子邮件响应的值是(和思考!)仔细看在最近的一次证券招股说明书风险因素部分或10 k。财务报表中包含的数字,当然非常重要,但我们不应该忽视这样一个事实,他们是一个数值的总结“真正的”事情发生在一个公司的业务。作为一个制造公司简单的例子,这是购买真实的东西,让真正的东西,卖东西:不买,生产和销售财务报表数字,这些数字反映了它。在做的过程中这些真实的东西,它运行的风险,其核心业务相关的东西,以及那些与金融的画面。当我们看风险因素部分(上图),我们看到,在30个左右,27(例如,)是完全通用的,适用于任何公司(例如,竞争的风险!),而3左右是非常具体的公司,它所做的,以及它也没有什么。例如,一个制药公司的合同与大学进行药物研究和继续存在的合同是对公司的重大风险。没有新专利的管道,它最终会死在其现有专利失去专利保护,仿制。公司(的公司)如何保护自己免受危险吗?这是值得花大量的时间在风险因素,拿出那些特定的公司和仔细考虑他们的影响。
再次感谢伟大的文章。
愿一切都好！
尼克。
你好尼克,
一个伟大的反应!你当然有贡献意义的思想讨论;谢谢你！
10 k的“风险因素”一节是我最喜欢之一的监管立法通过。我发现它对我的成功作为一个投资组合经理至关重要。是的,这是真的,类别是锅炉板,但往往这些锅炉钢板类别中的具体披露,根据我的经验,具体的公司。我是个多面手分析师,当我拿起10 k的公司在一个行业,我以前从未分析风险因素部分教会我很多关于什么东西要注意在我的进一步研究。此外,由于风险因素部分可以改名为“开放自己的法律责任”部分,写的是厌恶诉讼的法律工作人员,也我找到了一个深刻的部分。然而,多数分析师不读的风险因素…主要是因为他们不读10公里。或者如果他们读10公里仅关注财务报表。说句题外话,我发现几乎完全无用的部分是物质的命名区域,通常没有被披露。然而,说,当有充分披露我表示有更高质量的/更诚实的管理团队。我会读的风险因素,把它作为跳板进入检查没有麻醉的披露问题更深入的和公司的法律团队的语言。
至于衍生品部分…这是一个很难回答的问题,它吻合与整个“公允价值”的讨论,这跨度比只是衍生品资产类别。我认为,公司应该被要求使用标准化衍生品定价模型在整个投资组合,在企业和各行各业的披露。甚至使用多个模型为目的的信息披露,公司不操纵输入产生有利的表象。所有输入需要披露,包括波动,为什么选择了这些措施的理由。最后,这是最重要的,企业应当要求报告,不仅结束时期的价值观,而且平均值的整个时期,和值的范围。常常金融公司资产负债表窗口衣服结束段报告而炫耀缺少intraperiod披露。啊!如果公司被要求引用这些乐器的平均值,以及值的范围,很多的“狗屁”就会消失。我很乐意听到你的想法在这个尼克。
你的,在服务,
杰森
嗨,杰森,
伟大的指针!回到最基本的检查公司非常成功的关键方法。
谢谢。
你好阿,
听起来你喜欢的帖子;谢谢!是的,这些都是基本的(不幸的是)。我希望分析师开始深入研究会计。然而,当组合营业额比率高达他们没有太多的时间去阅读官方文件。
你的,在服务,
杰森
嗨,杰森,
我指的基础知识作为一般的声明,而不是专门有关你的见解。
总是乐于接受你的观察。谢谢。
问候
Atul
你好阿,
抱歉,Atul。我知道你不是关键——对不起,如果我的回答似乎防守:对我写的文章)谢谢你的热情!
你的,在服务,
杰森
谢谢你杰森我喜欢读你的见解
你好默罕默德,
谢谢你花时间来提供你的反馈。
你的,在服务,
杰森
谢谢你分享这个有用的来源。
我不懂不创建时间点的横向比较。
请再解释一遍。但其他点好。
你好Shareya,
首先,您需要决定哪些时间段作为转换的基础。你想把每个季度的报表,在年度基础上,或其他一些时间。我的偏好是季度报表。损益表,在第四季度,据报道在年度基础上,而不是一个季度。所以你必须把年度损益表和减去前三个季度的金额总数:年度损益表——(Q1 + +第三季度损益表)=第四季度损益表。资产负债表总是报告为季度结束的快照所以没有需要做转换。现金流量表是基于累积总报告。例如,第二季度现金流量表实际上显示了前六个月现金流量总额。创建一个现金流量表Q2 =前六个月现金流量表- Q1现金流量表。创建一个第三季度现金流量表=前九个月现金流- (Q1 +现金流量表)。 To create a Q4 cash flow statement = twelve months cash flow statement – (Q1 + Q2 + Q3 cash flow statements).
希望会有帮助!
杰森
嗨,杰森,
这是一个很好的职位,我特别喜欢你的意思# 3。我正在创建一个季度看现在的公司我分析虽然乏味,我想它会是值得获得洞察季节性和/或大收益条目在特定的地方。这是一个耗时的过程对吧?我知道Excel增加提交给SEC的备案文件有一个向导,使秒数据导入Excel简单但只有最新的财政年度。根据你的经验,你有没有找到快捷方式或者没有得到额外的腿工作。
再次感谢分享!
罗伯
嗨,抢劫!
首先,很高兴接到你的电话。我希望事情在科罗拉多州是美妙的。
其次,在回答你非常好的问题。我不确定你所说的耗时。你的意思是它采取minutes-hours-days-weeks创建季度报表了吗?不确定哪个时间尺度的意思。每个公司对我来说,我跟着once-per-quarter更新花了大约20分钟的Excel工作表在一个工作簿。创建工作表一开始就花了5 - 10分钟。然而,我对Excel wicked-crazy-fast快捷键,知道Excel在高层工作。所以我的时间一旦最初的投资比较小,正常,non-quarterly时间尺度电子表格创建。所以这里的快捷方式是创建一个拷贝你的正常,non-quarterly时间尺度表然后复制你列到季度总想检查(5年来,您必须创建15个附加列)。如果你做这个巧妙地插入新列中现有的列创建的任何范围你已经在公式应该保留。 I hope that makes sense.
与微笑!
杰森
杰森,
是的,我应该更具体。在Excel中我设置历史财务报表对于一个公司3年的季度I / S, B / S, CF / S。一旦我在Excel中,我非常快。花时间把数据到Excel通过粘贴或输入是最耗时的一部分。一路上我学会了在PDF文本可以复制,同时保持了值时使用的文本格式粘贴到Excel。我只是想知道有一个更快的方式提交给SEC的备案文件的信息转移到Excel。但也许不是。不管怎样,我能看到的价值制定的财务季度了。我想我可以锻炼耐心
罗伯
嗨,抢劫,
我将直接邮件你一个秘密。但当你输入数据是时间花在我的脑海里和股息军团和持续!
你的,在服务,
杰森
嗨,杰森,
其他事情他们错过重申和会计政策的变化等。
伟大的文章和评论
你好Ioannis,
是的,我同意你的观点。谢谢你花时间分享你的意见!
杰森
谢谢你杰森。
曾经有一段时间当你的第二颗子弹(不理解三大财务报表的自反性/互动)是一个,或许,CFA考试2级的主要组成部分。
你好,尼尔,
真的,。我记得那时候我自己。
你的,在服务,
杰森
我最喜欢的文章之一的网站。我花了多年时间来找出这些点,他们都大大提高了我的分析能力。我记得我第一次发现差异的第三方提供商网站提到当比较数字的10 - k报告同时为研究生院做的一个项目。谢谢你的好文章!
你好,加斯顿,
谢谢你的言语和花时间与我分享。另外,谢谢你添加的谈话。
你的,在服务,
杰森
嗨,杰森,
使用一个通用的财务报表的主要原因是由第三方提供的数据分析提供者,这些组织之间的竞争,以满足客户的需求中提到的交货时间。所以很明显他们收集的数据项客户关注。分析师必须学习其他给定元素的重要性在财务报表。
谢谢,
罗希特Gandla。
谢谢你的好文章!我真的很喜欢它。我真的很想了解更多关于会计和它是如何应用于财务报表。有什么在会计硕士项目,你会建议吗?
嗨,约翰,
谢谢你的赞美。关于会计程序…我认为这取决于很多不同的事情,尤其是a)你想完成什么通过研究会计;和b)你住在哪里。在与会计师多年来大多数承认他们无法理解的角度分析人士想要从财务报表中提取信息。大多数会计程序花费了大量的时间用于记录事务定义术语和教学技术。你需要的是罪犯的思想设置当你学习这种信息。即,“我怎么改变这个损益表项来保证我们的利润目标是满足所以我让我的年度奖金所以我爱人会停止争吵我假期财产吗?“一些会计教授进入领域。如果我是你的话我会看只是在法务会计课程,或读任何一个优秀的财务报表分析的书。我最喜欢的是:“如何阅读财务报告”由约翰·特蕾西。
你的,在服务,
杰森
明显的很多会计知识贡献者。我喜欢零售类型谁想变得更精通说,并会喜欢资源建议完成? ?任何建议,谢谢。杰森,我将获得约翰·特蕾西书吹捧。
这就跟你问声好！
另一个很好的书是“金融数字游戏。“还有克莱德p Stickney“财务报告和报表分析”。
我希望会有帮助!
杰森
我真诚地感谢当一个贡献者响应我的调查,再次感谢。
史蒂夫
这真的是一个最有用的职位分析,我读过。出版的时候我读它,决定开始把它转化为行动,几个月后我收获的好处,我能看到你的改善我的分析的质量。
谢谢你杰森!
帕特里克你好!
是最高的赞美我所收到的一篇文章,谢谢!我很高兴,证明有用的信息,有助于提高你的分析的质量。是啊!
你的,在服务,
杰森
我收到一个问题通过Twitter,我要答案。马修·格里菲思让我扩大点# 2。是:
一美元的资金在资产负债表的负债方面成为美元的资产,在资产负债表上。然后跳损益表和每个成分使其到利润与索赔业务获得报酬:客户收到产品(即销货成本),员工获得报酬,广告商得到报酬,研究部门获得报酬,那么债券持有者获得报酬,税收和监管当局、股东。任何剩余的会回到资产负债表的负债方留存收益。
接下来,现金流量表账户资产负债表帐户的净变化,大致说来。实际上它不完全相同。例如,应收账款在资产负债表上的净变化应该反映在现金流量表的经营现金流部分。如果有一个巨大的差距,这是理由和管理。
每个语句作为检查和平衡和理解这种自反性有助于你理解:a)业务本身的机制,也就是说,他们是如何赚钱的;b)公司的财务和会计的文化功能,这是更明显的相比,一个公司的竞争;和c)如果欺诈或拉伸的真理。
我希望这可以帮助。
你的,在服务,
杰森
一篇很精彩的文章,杰森。
你的第一个点使用规范化数据很好。使用错误的归一化数据集可以是一个昂贵的决定。一些数据集只是块非经常和特殊费用到其他运营费用为分析师提供没有办法来评估这些指控的性质。因此我们设计TagniFi基本面数据集,以适应非经常和特殊费用作为单独的行项目。
第二,我们采取了混合方法与我们的规范化数据暴露所锺爱的物品到达使用规范化的价值。例如,如果我们映射三个行项目到其他运营费用的分析师可以检查这个细节通过右键单击细胞电子表格的每一项的名称和数量。我们认为这提供了最好的两个世界,因为你可以使用规范化数据但必要时可以看到所锺爱的细节。
最后,规范化数据会让分2、3和4在你的文章更加容易。例如,您可以建立一个excel模型来看看今年的季度现金流报表而不是大多数公司报告的数据。这将使它更容易看到违规行为类似于你提到的例子。
规范化数据分析师可以最好的朋友,让她的封面成百上千的公司在同一时间手动收集数据为一个公司。使用正确的归一化数据集的关键是避免许多错误你优秀的文章中概述。
愿一切都好！
乍得Sandstedt
联合创始人
https://www.tagnifi.com
嗨,乍得,
谢谢你包括TagniFi的产品的详细信息。我强烈提倡分析师使用主数据,还能够利用现代计算评估可能比正常情况下更多的公司。听起来好像你的产品结合了两全其美。做得好!
你的,在服务,
杰森
亲爱的杰森,
谢谢你的出色的总结。我将分享我的财务和会计的学生将课程在新加坡管理大学财务分析和估值。
坦白说你在帖子中提到的所有的点在我的课程课程(我相信会计/金融教授许多其他大学也在做着同样的事情)。例如,我总是要求学生使用公司的财务报表“报道”,而不是广义的商业数据库的语句。会计失真调整也是一个重要的财务分析和估值项目工作的一部分。我很高兴地说,越来越多的学生开始喜欢会计知识的重要性在财务分析和估值,尽管一些仍然不愿意深入学习会计。
对于同类对比,我知道无论是IFRS还是USGAAP需要季度的现金流量表。但是在新加坡,新加坡交易所上市手册需要季度和累积的现金流量表。所以更容易做季度新加坡公司的比较。
谢谢你和最好的祝福,
楼继伟
你好,楼继伟,
你们班听起来像一个我想当我在研究生院。做得好!我也不知道新加坡要求季度现金流量表。显示明确的预见在你国家的会计部门的一部分。是啊!
你的,在服务,
杰森
往昔紧随其后(您要是eigentlich努尔欲望条板、您Fuße霍克zulagern), beginnen您麻省理工学院我Lernarbeit。
谢谢你山姆那是有帮助的
非常感激的杰森。从你的博客。我学会了很多
你好,拉杰,
我的荣幸,我很高兴你从这篇文章中学到了很多。是啊!
你的,在服务,
杰森
错误的会计你告诉这是非常有害的。一些会计不关心这些,因为这些都是看似很小但有害于巨大的水平。会计师可以得到大量的知识来避免这些错误,给出详细的和有用的博客。
非常优秀的文章。
我相信每一个优秀的和有价值的分析师必须有会计报表经验来理解所有的数据,它的本质和关系。这是我的规则,它是每次我见到分析师没有异常
你好阿列克谢,
谢谢你花时间来评论!我同意你的观点,关于会计的问题,即使是在一个初学者的水平,很好的过滤器的分析师的智慧。
谢谢你阅读进取投资者!
杰森
商业价值取决于预期的现金流,而不是会计。这就是为什么对会计的关注更少花。然而,我们同意你的观点,分析将变得更好如果会计实践是正确理解。
我使用MarketXLS伟大。
杰森,
谢谢你！我总是渴望从你读。你写- ups总是反映深刻的经验和洞察力的/能人。
读你的文章如何成为金融分析师的东西,很高兴通知您,我通过3级考试。
最热烈的问候,
Kolawole s Adegoke
你好Kolawole !
谢谢你的话语。它能让我的脸露出微笑,你喜欢我的文章:)的智慧我积累的投资经理共同在创业投资者,所以我鼓励你评论我的档案在我作者的页面(可能)了解更多信息。
祝你祝你成功!
杰森
嗨,杰森,
对不起,我是会计,不懂折旧如何影响操作或自由现金流量,或任何形式的现金流?
你好,格奥尔基,
我不确定,你是指我的文章的一部分。我猜这是最后一段。你的评论是模糊的所以我也需要推断出你的意思。可能,你想知道折旧-非现金费用影响自由现金流是吗?通常,您将是正确的,但只有在假设如下:
1),作为一个会计,财务报表的内部人士的观点。据分析师是一个奴隶,而会计不是。所以你知道实际贬值的实数,你可能已经了解这个数字与实际经济折旧。
2)贬值是报道正确,不欺诈报告。的点我的评论是,公司正在玩游戏的寿命计算(最有可能的欺诈)。鉴于可能性,并影响你的自由现金流,因为折旧计算自由现金流的再添加。垃圾,垃圾。
3)贬值,作为非现金号码,不是经济数字。作为一个投资者在一个业务,业务经营的可行性是至关重要的。如果一个公司做游戏与折旧已经长期自由现金流的影响,因为其经济后果。另一种方式说,分析师没有奢侈的单周期计算,我们必须对未来做出假设,基于生成的信息,通常在我们的财务报表分析。你的评论在你们评价吗?我猜是这样,或者你会理解坏的影响折旧报告未来自由现金流更清楚。
4)许多分析师(和会计师,以我的经验)在他们的自由现金流计算假设操作资本支出是一样的折旧。玩游戏与折旧和分析师感到惊讶当资本支出显著不同于折旧。再一次,这是一个云里雾里的,折旧是一种非现金费用。它是一种非现金费用,直到资产穿出去,必须更换。再次,你必须有一个超过一年期的财务报表。你,作为一个会计,陷入本季度财务报表准备,直到下个季度需要预备,直到下一个吗?你只是注意的事情,而不是思考未来的后果?这是我的经验,会计师经常误解解释财务报表对企业的未来价值及其影响,因为他们锚定在过去一段时间,或在最好的情况下,当前的时期。
祝你祝你成功!再一次,谢谢你的评论。
杰森
嗨,杰森,
你有没有想过写会计教科书(特别关注投资分析)?
如果你写一个,我将在第一个买。
请写那本书。
干杯! !
这就跟你问声好！
谢谢你的美言。讽刺我写这样的书,但出版商告诉我,没有人会购买和阅读这样的书:)总有一天,我可能早在2008年就出版我撰写。
再一次,谢谢!
杰森
对我来说这是一个令人惊异的事物,新加入Asset Manager作为信贷分析师第一次。我使用布隆伯格作为财务报表的数据来源,这是良好的格式,但有时我需要咨询公司在其网站上发布的实际财务报表的详细信息。
这就跟你问声好！
谢谢你花时间对本文发表评论。是的,统一标准的数据提供者调整语句通常失去当他们这样做的有价值的见解。
祝你祝你成功!
杰森
好文章! !
你好:,
非常感谢你的称赞。
你的,在服务,
杰森
是的,我同意这尽管警告注意脚注中包含的信息,大多数分析师不读他们。多数分析师也不带数字的脚注和付诸的主要三个财务报表。
你所有的源”多数分析师…不要这样…”观察吗?
我的职业生涯作为一位投资组合经理,CFA协会的成员,内容主任,现在作为一个顾问咨询公司投资过程和执行爱游戏安全吗改进。大多数下载报表的主要聚合器如前所述。
尽管很明显我入党有点晚,但是我想第二个你的分析。尽管有限的职业跨度作为一个股票研究分析师和IB我自己见过几位分析师犯相同的错误。称之为因祸得福,在会计和金融学士毕业
加上有限的访问服务,如布隆伯格已经教我直接为基础分析经审计的财务报表。分析之前,我更喜欢吸收5年以上声明从头到尾了解公司及其管理发展。我一直是一个巨大的支持详细的市场分析和独立研究证实管理要求。喜欢自己,我曾经发现保险公司的管理,虚假申报之前一个巨大问题,改善核心利润率反映可持续增长。作为,改善的结果是由于实施临时进口关税由下个季度修订和通道填充。点被分析师应该理解财务报表及其互连通过上级对会计准则的理解和他们的应用程序并给予密切关注商业模式本身了解外生和内生因素的动力学影响到公司的底线。
谢谢你分享你的故事,Bilal。同时,非常感谢你提供的细节。
太棒了。大量的信息。感谢分享这样一个伟大的文章。
会计真的了。他们现在被审计师烤,基金经理和分析师也进来。真奇怪,在结束每一个点;“我曾经抓到…”
嗨,杰森,超级富有洞察力的文章!
我只是通过了CFA级别2,我觉得有点被大量的会计规则和原则。像我这样的新手,你会如何建议接近财务报告系统,以便我们可以发现任何捏造潜伏在吗?
我发现你的观点关于三条语句之间的战略位置图尤其重要。不过我认为,如果我试着通过这三种语句遵循一个事务,我最终可能会困惑自己,找到假警报。以外的经验,你有什么建议我可以学会如何分析语句作为一个吗?
再次感谢!
杰森,
喜欢这个职位。
我从1985年开始在商业和花了五年时间价值线做收益预期,并输入10 k和年度报告到数据库中。回想起来,这是宝贵的经验在实际会计对财务预测。不幸的是,这种经验是褪色随着越来越多的顾问和理财经理放弃对etf个股。
你在点一:“使用通用会计报表”现代cfa训练使用etf,所以为什么还要费心去了解个别公司呢?这预示着流利的会计。
点二:不理解的自反性收入现金流/资产负债表。
请允许我分享一场战争的故事…
1985年我建议值线名单加上微软公司自从我覆盖软件和服务覆盖股票。我预计现金流数字在未来五年,根据需要,震惊这个业务会产生多少钱。软件公司有难以置信的毛利润率,这是自然的结果。
我希望下一代的分析师仍研究收入/现金流/资产负债表,因为这给了你一个直观的感觉为企业创造财富。
真诚地,
罗伯
嗨,杰森,
深刻的文章——相关、准确、文笔不错。谢谢你!
Chandima
你从来没有提到你在研究生学习什么? ?
嗨,杰森,
深刻的文章。好工作!
谢谢,
Ephantus
对于那些喜欢这篇文章,第一:谢谢!第二,这篇文章的播客版本,你可以欣赏,。在我讨论我的一些其他背景信息前5名:https://www.youtube.com/watch?v=w8mp3bWWI20&t=2605s
你是受欢迎的!
篇好文章。谢谢你的分享。
令人瞠目结舌的文章,谢谢!
我通过了水平CFA项目,注册二世在2023年考试水平。
但是我不确定这个项目是否包括这些问题或提供独到的建议在随后的水平像在本文中所做的一样。
我是一个初级投资分析师,我真的想进一步我的专长在财务报表分析和您提供的内容正是我一直在寻找的。
我真的想深入挖掘和学习。有什么书可以推荐捕捉所有这些技巧吗?
你好杰森沃斯,
这是一篇好文章。人真的可以教训它。同时,我认为自动化是一个解决方案,以避免会计错误。我写了一篇博客:https://www.financebuzz.net/the-need-for-automation-for-your-business-solutions/
好文章!谢谢你分享这个职位!
我们感激你断言未经审计的财务报表进行了综述,其中数据表示对应业务的故事的细节显示在一定程度上管理的讨论和分析。我的办公室缺少人员改变财务报表。为了确保一切妥当,我会雇佣房地产会计。
很准确的!作为现有charterholder,我们应当加强会计基础如何?注册会计师或CA ?会计硕士?