马丁•沃尔夫(Martin Wolf)在欧元区,欧洲央行和一般投资困境
马丁•沃尔夫首席经济评论员吗金融时报》并被广泛认为是世界上最重要的经济学作家之一。他的著作包括为什么全球化运作和解决全球金融。去年,狼出版变化和冲击:我们学到了什么,还学习——从金融危机中,他分析了2007 - 2008年金融危机的原因及其后果之间的连接通过一个详细的考试的宏观经济发展和金融部门的行为。他还提出了若干措施,以降低未来的风险的危机甚至更糟。
给重要的一些主要的主题领域最近的事件处理在他的书中,这似乎是一个理想的时间与狼谈论他的观点对当前前景。
Gustavo前线,CFA:让我们先从欧元区,你在你的书中描述为一个糟糕的婚姻。看着债券市场的报价,他们似乎不认为希腊退出欧元区是这么大的交易。初的希腊新政府之间的谈判和其他欧元区伙伴,雅尼斯•瓦鲁法克斯说,希腊财政部长提出了一个通过growth-linked债务重组债券(在其他事物之中),也有一些相似之处的一个措施你提出解决债务过剩——即让债务合同更多的股权。
马丁•沃尔夫:是的,这是绝对正确的。我赞成这个提议和支持我的专栏。不幸的是,欧元区的权力是太缺乏想象力的这一明智的建议。但这是一个很好的人。它是极其重要的,总的来说,更好地促进风险分担合同。这是一个很好的例子。
你的意见是什么Varoufakis导致谈判的方式与“三驾马车”(欧洲中央银行(ECB),国际货币基金(IMF)和欧盟委员会(European Commission)) ?你为什么认为他被搁置,因为领导与欧盟谈判代表?
它一定还为时过早,但它看起来并不像希腊或为他一切顺利。然而,这引发了很多问题,其中策略只有一个。不会有什么好结果从长远来看,如果相反,希腊已经签署任何合作伙伴要求然后继续忽略的条件。诚然,希腊政府已经采取了许多行动破坏了本国经济和其合作伙伴的信任。同时,它的合作伙伴的需求,在许多方面是没有道理的。我想看到一个协议,将有利于希腊和欧元区内部帮助它茁壮成长。我认为这样的协议应该基于大量远期的原则和条件相关债务减免,以换取经济改革。我不知道这是可能的。但是我一直认为这将需要时间。重要的是要避免崩溃前的讨论。 Whether that will be avoided is now unclear. And whether somebody else can do a better job than Varoufakis is also unclear.
至于欧洲作为一个整体,如何可持续的理念将欧元区变成一个更大的德国?
它仍然是,在我看来,欧元区要的方式。也就是说,欧元区在很大程度上依赖于外部需求。更好的选择是内部的需求再平衡。我仍很怀疑这样一个发展的可能性。
去年夏天似乎令人担忧的通胀数据(通货紧缩)的边缘欧洲央行与新的非常规措施反应。你认为这些措施效果如何?
我认为他们都是欧洲央行所能做的,所以它必须做的。自欧元区现在显示疲弱的复苏,这些措施可能会防止滑入通缩。但还为时过早。在某些方面,不幸的是,欧元区看上去有点像20年前的日本。
至少在银行业联盟似乎取得重要进展在2014年打破银行和主权国家在欧元区内部之间的联系,有一些警告,缺乏财政支持的协议和联合存款保障计划。这是一个充满希望的迹象吗?
是的,这是一个充满希望的迹象,尽管多远它可以实现统一的货币政策在整个欧元区仍高度不清楚。但是,至少,这是一个正确方向的重要一步。
说到银行,在你的书中你国家的大部分改革自2008年以来没有改变业务的性质,需要更高的资本要求。你认为金融稳定委员会(FSB)咨询文档最低数量的总损失吸收性能力(钱)的全球具有系统重要性的银行(G-SIBs)是一个正确方向的一步,或者还不够吗?
是的,随着时间的推移大幅资本要求提高了,但是我仍然非常担心风险权重的依赖,我仍然认为大幅资本要求是太低了。但现在的运动比我预期的走得更远。
你的书的另一个主题是100%储备银行作为一种回馈国家货币创造的垄断。你提倡测试这一政策在一个小的经济。冰岛政府正在探索这一问题。你认为冰岛是足够大的,看看它的工作原理还是你心里有另一个国家?
冰岛是一个很好的测试用例。它很小,但是它很复杂。这将是非常有趣的,看看会发生什么。
你链接的低利率环境不仅储蓄过剩,但还缺乏投资和大公司积累现金的趋势。这种趋势改变了在过去12个月?
目前尚不清楚这种情况有了根本的改观。一个必须区分周期性和结构性条件。周期性的发达经济体的复苏正在进行中。这是一个非常好的事情,应该在中期内提高投资和提高经济增长。然而,我不相信创造的根本弱点缺乏强有力的激励投资已经消失。相反,我认为这些缺点在很大程度上仍我们。
最后一个问题:当我读完你的书,我的感觉,是世界经济是注定要失败的。你更看好全球经济现在比当你发送你的书出版吗?
不,我不认为它注定要失败。仍有强大的正面力量从繁荣在世界各地的传播。但也有在我们的金融和政治系统脆弱性的重要来源。我们应该遭受另一场大型金融危机在不久的将来,结果可能是非常有害的,不仅是经济上的,也是政治上的。所以我认为我的书是一个警告。我们必须学习和我们必须改革,否则就太晚了。
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