投资者心理:新兴市场和偏爱的故事

2018年爱游戏安全吗CFA协会拉丁美洲投资会议3月1 - 2将在里约热内卢举行。这practitioner-oriented教育会议将集中在拉丁美洲的经济和资本市场,以及与全球投资者相关的全球问题。

行为金融学的崛起了分析师和投资经理的有用工具。更深入地理解心理如何影响投资和偏见,可能会发挥作用可以帮助解决这些弱点。

但最古老、最基本的人性的弱点之一——一个好故事的爱——是经常被忽视。故事提供了一个吸引人的包装对事实与虚构的混合物。理的挑战。这个弱点的根源可能长期情感依恋的新兴市场的故事。

投资者的爱情故事。故事可以帮助理解事实和数字。故事就能传达的意思,并常常不相关的信息,和他们提供希望。但不是所有的故事都有结局。新兴市场增长的最新一章的故事是一个讨厌的惊喜对许多人来说,有可能会更糟。

叙述有内在的吸引力和被告知公司股东,客户,投资者,甚至政治家选民。人们愿意相信。成长总是听起来不错,提升世界贫穷地区的概念成为更好的生活水平似乎影响投资。金砖四国的拥护者和新兴市场进一步讨论信仰和更光明的未来而不是硬数据。他们的信仰是不那么容易烦躁不安,纯粹的事实。

不幸的是,研究表明,没有太多的市场回报率和经济增长之间的联系——至少是没有任何关系的投资价值。心理学进场时代表偏见鼓励相信经济增长必须意味着股市上涨。然而,甚至认为收入收益必须转化为利润增长是有问题的。发展中经济体动荡的环境中,有一些独特的企业面临的风险。在政治上的不稳定,考虑到货币和信贷。

尽管预测都充满了不确定性,投资者可以从历史中学习。在中国长期的经济记录,阿根廷,印度表明,发展不是一个直线运动。新兴经济体可以花几十年排名下降,经常清除股权投资者。

前记录显示区域危机——在亚洲和拉丁美洲,但很少触及所有新兴经济体广泛的模式。当前的危机看起来不同:它发展缓慢,许多投资者不知道。没有任何一个经济过热,也没有任何明确的外部冲击。急剧下降可能会让投资者对新兴市场的信心,从而创建了一个新的叙事恐慌和反弹。相反,经济增长逐渐削弱,随着全球贸易放缓,大宗商品价格下跌。

它只是一个泡沫被戳破资产高估——投资者可能有一个更好的理解在地板上躺着。相反,它是一个缓慢增长的危机,没有明确的解决方案。金砖国家保卫货币可能真的应该被高估?和,竞争性贬值提供任何真正解决生产力和基础设施投资的失败?很多发展中国家未能创造可持续增值——一个问题突出但不是由大宗商品价格下跌造成的。

持续的竞争优势,新兴市场的共同之处是他们的政府的能力和企业借入便宜的美元。的确,这无疑是最大的单一因素驱动的梦想。近年来,几乎没有限制杠杆和几乎没有成本。现在,世界不再是美元流动性泛滥,这些美元越来越昂贵的偿还。

理清故事是很困难的。简单的调整参数与不同程度的信誉可以创建一个整体,似乎完美的意义。情感依恋这种叙事可以很难解释新的事实。潜在的政治风险走出当前的经济问题是几乎在大多数卖方认可的研究。增长和多样化一直认为如此之久,许多投资者现在发现很难保持客观。

经济历史提供了一个有用的镜头来叙述。曾经似乎比较有说服力的最终结果可能是一个有用的现实。过去可以帮助上下文的兴奋。

投资者对新兴市场需要一个新的叙事——最好是一个非小说。经济的未来增长潜力,但投资者需要分析对股市的事实,这意味着什么。必须更多的考虑政治、放松管制、生产力,和现实的基础设施投资。

祝世界各地的生活水平的提高值得赞赏,但是股票投资者必须结合客观的分析。

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图片来源:©iStockphoto.com/Stephen坎贝尔,2014