书评:DIY财务顾问

DIY财务顾问:一个简单的解决方案来建立和保护您的财富。2015年。韦斯利·r·格雷博士;杰克·r·沃格尔博士;和大卫·p·Foulke。

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“生活并不复杂。我们是复杂的。生活很简单,简单的是正确的事情。”——奥斯卡•王尔德

”。总有一个众所周知的解决每个人的问题——整洁、似是而非,错了。”——亨利·路易斯·“H。l“门肯

与本文之前,我应该承认两个人的偏见:首先,我喜欢卫斯理灰色的工作。他的学术背景的医生使他处于一种独特的地位,来检查的圣牛投资行业和学术界的严酷的光线下数据——几十年的全球市场。一些牛不让它,包括之一我最喜欢的。

第二,作为一个特许金融分析师遭受通过需要数百小时的学习,我连线把简单投资公式有超过一粒盐。当然,我的培训不是一种浪费吗?

DIY财务顾问:一个简单的解决方案来建立和保护您的财富是一个歌唱简单。这本书是结构两部分。第一,“为什么你能打败专家”,是一个快速入门行为经济学。它评论研究比较决定由专家对那些由简单的定量模型在各种各样的领域(模型)获胜。这个内容是必要的对于这本书的叙述,和写得很好,但我更喜欢原始的,最明显的思考,快和慢丹尼尔•卡尼曼(Daniel Kahneman),显然是现在需要引用每个新投资的书。

第二部分,“如何击败专家,”的实用的建议,这很吸引人。在122页的篇幅中,作者具体处方选择顾问和投资工具,分配各资产类别,管理投资组合风险(市场时机),并选择证券!模型都是简单和伴随着的量化“揭穿”更复杂的和复杂的选择。

总之,我发现表示和逻辑很有吸引力。例如,在资产配置部分中,作者提出了令人信服的证据表明,花哨的加权方案,如风险平价或现代投资组合理论,在实践中常常也好不了多少(样本外)比简单,同样加权组合。在证券选择部分,DIY财务顾问提出了一种组合利用了两个资产定价现象大多数研究和证实了学术界:价值和动力。建议,总的来说,声音和符合我的训练和经验。这些建议可以由个人投资者和部署应该导致完全令人满意的结果。122页这是一个成就,作者应该相当大的信贷的努力。

说到此,一些细节会“失去”在学术文献的翻译实际的建议。例如,作者推荐的“动量”战略投资组合的一部分。这种策略选择每月个人证券和调整。这一水平的营业额带来实质性的交易成本——作者估计他们每年2.4%——但不扣除,val的成本。书中所有val总值提出了交易成本,但一体化的交易所交易基金(ETF)和单个选择股票投资组合是误导,因为后者(包括动量策略)数量级更昂贵的实现。读者寻求匹配,val结果会特别失望动量投资组合的一部分。

另一个更加困难的例子就在公式的局限性:投资在资产配置部分,作者首先恭敬地检查2015年耶鲁大学的目标分配养老。耶鲁大学在债券和现金目标5%。在最后一章中,作者建议20%的投资组合分配短期债券。失踪是和解或者至少一些讨论这两个数字之间的区别:我为什么要分配20%国债当耶鲁分配5% ?利率已经下降了几十年,处于历史低位。这是否增加或减少对债券的预期收益前进?这是我应该考虑的因素对资产配置或我应该依靠val覆盖相同的几十年吗?

我不要求有一个权威的回答上面的问题,但是我认为它揭示了基于投资的限制:一个公式来源于几十年来,val不能,根据定义,认为当前的市场环境,这使一些证券昂贵得多比其他人和吸引力。未来将肯定不会像过去一样。

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