负责任的投资成熟起来

伙伴,战略眼光,主宰社会投资
创始人兼首席执行官,集成项目的投资
创始董事,主动负责任投资
2016 爱游戏安全吗CFA协会年度会议上
2016年5月9日
蒙特利尔

加入史蒂夫•Lydenberg CFA,他讨论了什么是负责任的投资;多大程度上负责任的投资已经在1970年代早期以来;实践的当前状态,趋势和挑战,金融业发展的特点。Lydenberg也带来了潜在的期货投资负责。

史蒂夫•Lydenberg CFA:很高兴来到这里。和我最感谢CFA协会有这个机会谈论负责任的投资,这是爱游戏安全吗,今天,它去的地方。

这是一个特别有趣的时间负责任的投资,它建立了金融界本身在很大程度上,我将详细介绍这是一个利基市场。还有一个非常有趣的问题,我会注意在讲话的最后部分是否仍将只是一个利基市场,还是会继续传播更广泛的影响和影响的一些财务的基础练习。

所以我将经历的历史责任投资前三分之一的讲话,给你一点的感觉是从哪里来的,然后把我的注意力转向今天它在市场中的位置,然后花一些时间冥想可能去的地方。重要的是给这一个背景下,历史,今天如果我们要理解它,它可能是明天。

我想离开时间结束时的问题。我希望这些言论会引起一些有趣的想法在你的部分,把大量的时间都补上我一直在讨论也讨论一些更挑衅的,我希望,我会提高的问题。

所以我将从一点开始负责任的投资的历史。,就像许多学科,经过多年的发展,经历了不同的阶段。我想走你通过这些阶段简要。我不会给你更多的细节在每个阶段。但是我想强调我们经历的这些阶段是作为一个负责任的投资增长,经历了这些阶段,这些阶段在负责任的投资,因为它留下了印记。今天为了理解责任,重要的是要理解它已经通过的阶段。

第一阶段就是我所说的“无害”的阶段。这可以追溯到一些哲学的各种宗教团体在他们的投资。这是一个引用约翰卫斯理,墨守成规的创始人。这是典型的的一些态度,这是好的投资。让尽可能多的钱在市场上,但不伤害。不伤害自己;不伤害别人和你的投资。

这是一种希波克拉底誓言——我认为这是有趣的这样认为——的投资,投资的世界。不体现具体的投资——或各种教会组织不是投资于酒精,烟草,和在某种程度上,某些群体、军事产品。但是基本的想法是,投资实现社会价值的功能,但它应该没什么坏处。这本质上是一个道德立场。

一个有趣的事情发生了。这基本上保持不变和一个非常小的一部分投资世界,直到1970年代,当一个有趣的开发,这是那时的一些社会行动本身转化为一个新的哲学基础上不伤害,这是“做的好。“使用金融来解决社会不公问题。所以很多关注的民权、与环境、与和平自己翻译成投资界。

一个特别有趣的发展消费者权益被翻译成投资者权益。和拉尔夫·纳德,消费者提倡,看到在他与通用汽车(General Motors)正在进行的争论,他发现,他可以去通用汽车(General Motors)的年度会议上,提出和他们关心的问题。

他提出这个问题的多样性,白人董事会,白人和男性的通用汽车(General Motors)。这导致了一个非常有趣的一系列事件。通用汽车(General Motors)任命了一位非裔美国人部长从费城,利昂·沙利文,其董事会。利昂·沙利文希望通用汽车(General Motors)离开南非。当它没有,他开发了苏利文原则在南非劳动实践。和这些原则成为很多的驱动力的基础责任投资在1980年代,南非撤资运动。

不过,这里的重点是,在1970年代初,投资者发现他们可以通过代理和企业互动过程的问题。除了撤资运动在南非,这是第一次,社会和环境问题被带到企业通过年会地板。

这基本上是负责任的投资的故事在1970年代到1980年代中期。那两件事发生在1980年代末和1990年代进入。第一,可持续发展的概念被引入责任投资的词汇。这是主要通过联合国及其工作“我们共同的未来”的研究中,从1986年开始,与可持续性和环境与经济发展。所以不伤害和解决社会不公问题,你现在有环境来到前台,和社会责任的想法与负责任的投资与经济发展的机会,帮助人民摆脱极端贫困的。

的另一件事发生在1980年代末和1990年代初,负责投资和企业的社会责任开始被视为一个版本的软法对公共产品公司和直接投资。这主要是欧洲的。私有化的副产品,横扫欧洲的国家大型企业,在1990年代和1980年代,政府放弃了直接控制的国家企业。

全球化,这促使很多担忧和这些公司的责任,不受政府控制。特别是欧洲各国政府认为负责任的投资和企业社会责任的一种手段软法直接公司以这种方式。的关注,联合国和欧洲政府支付责任投资在这个略新格式是一个巨大的推动的整个概念非常负责任的投资,并帮助它成为主流的一部分。

在2000年代期间,发生了几件事情,与负责任的投资更多的主流投资的做法。和第一个出来的组合数据的行为,上市公司的环境记录和社会记录,和来自政府的压力尤其是机构投资者对这个话题感兴趣,积极参与。所以这些数据成为可能的概念化如何集成到该数据材料问题,股票估值的金融的正常做法,主流金融。

与此同时,2000年代看到两个主要金融危机:2000年的安然和世通危机,2001年和2007年,2008年,2009年的金融危机。这两个建议有某种不稳定的金融系统本身。和负责任的投资能也扮演一个角色在保证稳定、恢复稳定,发挥了作用在保持金融体系的稳定。所以2000年代看到两种不同的方式负责任的投资成为主流社区的一部分,这两个数据的可用性,然后这个问题,它能帮助不稳定吗?

这带给我们约到今天。在这十年里,我们看到越来越负责任的投资兴趣。我将稍后讨论的细节感兴趣,它如何体现。它赢得了普遍的接受。在其进化,它创造了一个非常多方面的方法,涉及两个不想伤害的人,那些想要解决社会不公,人们想要参与经济发展,想要提高他们的实践,主流的做法。这是一个大量的各种各样的客户。

去年10爱游戏安全吗月,CFA协会发表了一个很好的概述今天的负责任的投资。我高度推荐它。它非常简洁。解决了所有主要的问题,我认为它很好地给予概述。

所以只要回顾一下,我们现在有这些方面负责任的投资。今天不伤害,你可以看到,这里仅举一例CFA协会的道德规范,它谈到了金融服务的完整性最终造福社会。爱游戏安全吗和伦理问题非常担忧的一部分投资。

所以你看到。你看到建立一个更美好的世界的关注,和非常重大的社会企业家和影响投资的兴趣。你看到感兴趣的可持续性和软法,和诸如建立碳市场作为一种形式的软法解决气候变化的挑战。你看到它在投资组合管理,诸如金融稳定委员会,由g20看工作组与气候有关的财务信息披露和金融稳定。所以捆绑在一起披露关于气候变化和金融市场的稳定。

这是我们在哪里。那是我们的地方。这是负责任的投资使得今天的痕迹。

今天,社会责任投资已经成为我所说的“利基”市场在大多数方面的金融社区。真正的问题是,渗透的是多少?多少的影响是金融界的休息吗?并将它保持一个利基市场或更广泛的东西?我将在一个时刻。但是我只是想戏剧化一点,今天和金融界的不同方面。

首先,它工作在安全评估在许多,如果不是大多数,最大的金融机构。它这样做主要是因为数据的可用性。通常,这看起来就像一个小的环境、社会和治理团队在一家大型金融机构,围绕与个人投资组合经理和增加他们的考虑因素,环境、社会和治理因素,他们可能没有意识到。

数据是多么重要,多么重要它被认为可以看到在最近的世界交易所联合会建议,评论现在在世界各地的证券交易所制定指导方针,要求披露的环境、社会和治理问题。34他们模型环境、社会和治理问题。这是系统化和一致的交流世界各地上市标准的基本要求。

我想我们领导。在不久的将来,你会看到环境、社会和治理信息披露作为上市要求。这将意味着一个巨大数量的数据,参照数据对环境、社会和治理绩效的公司。和你看到的计划,比如SASB,标准,责任——对不起——可持续性标准会计委员会启动,确定哪些数据,这些不同的数据是最适合特定行业的?一个两年半年的过程之后,他们现在已经确定了这些kpi为79个不同的行业。

你也看到这个数据现在出现在彭博终端。SASB帮助专注和布隆伯格正在帮助使它容易。这数据将被越来越多地用于这样的安全评估。

你还看到负责任的投资被应用于各个资产类别。这是一个主要集中在股票,你看到新产品开发方面有一个斯里兰卡的索引倾斜。和你看斯里兰卡部门基金看起来非常像传统行业基金,但他们说,清洁技术或替代能源或水的焦点。

但在其他资产类别,有行动在找出如何负责任的投资问题纳入产品开发。固定收益市场,有强烈兴趣,环保新兴兴趣所谓的绿色债券,债券有针对性的专门负责任的投资者。

在房地产和木材,你看到的发展标准内置在产品本身。LEED标准、环保标准和可持续林业标准产品中内置的自己,这将帮助投资者区分产品对环境、社会和治理。然后你看到它出现在养老基金资产配置,特别是在基础设施领域。基础设施,拥有强大的公共利益的焦点,被视为一个负责任的投资在许多方面的一部分。

所以在每一个领域,它的渗透产品开发和产品标准化。问题是,普及率将走多远,多少影响最终将对这些资产类别。

我也会疏忽如果我没有提到所取得的进步在商学院教学负责与投资相关的课程。你不会看到这在财务部门,但你看到它在社会企业家精神。你看到影响投资竞赛的商学院。这赋予了它一种合法性,也是应对强烈的兴趣的一代进入金融在这些类型的问题。

您还将看到一种合法性的GIIN出来,全球影响投资网络,及其相关组织虹膜,测量的影响投资组合的社会和环境问题。测量工具的影响和结果很重要,如果这将是一个行业标准的做法。

可能最强烈的信号影响的到来和负责任的投资市场,在去年,环境、社会和治理提供最大的金融机构,负责任的投资产品。所以当高盛(Goldman Sachs)获得一个最大、最知名的公司投资的影响,当贝莱德创建投资单位产生影响,当摩根士丹利(Morgan Stanley)创建可持续投资研究所,这发出了一个强有力的市场信号,负责任的投资产品已经到达,和几乎确保最大型金融机构,金融服务行业将会有这一领域的产品。

最后,语言的负责任的投资已经开始渗透到资产管理公司,资产所有者——对不起——资产所有者的方式谈论他们的责任一般受益人和投资。所以你看资本关注的长期计划,出来的许多加拿大养老基金和麦肯锡,在强调长期有一个强有力的信息发送的投资者创造价值的责任,而不是从系统中提取价值。

你现在看到贝莱德的第二年发送所有的财富500强企业的ceo们上书要求他们支付更多的关注和报道更多长期投资的政策和实践。因为作为一个投资者,贝莱德定位长期。

很明显,你知道,来自日本,本质上是世界上最大的养老基金,日本国家养老基金,全球养老金投资基金——近一万亿美元,已沟通,它要管理,管理,管理的概念的一部分资产的管理。它管理内部没有钱。这是所有的经理沟通。所以管理的概念被驱动的投资管理。

,同样,ICGN国际公司治理网络,现在评论一系列的管理原则。管理的想法,我认为,一个非常重要的一步。再次,共振与责任管理的想法。它不是完全清楚他们所说的管理,将如何演变,这一概念将进化。日本人非常的过程中明白了这一点。但这是一个非常强烈,机构投资者的方向,特别是大型机构投资者现在正在有共振的负责任的投资。

总结,我们真的是在这一领域:显然,负责任的投资已经成为投资环境的一部分。它有一个席位。这是一个利基市场。这里几乎肯定是呆了好长时间。但是在更大领域的金融社区内还不清楚。它可能仍然是一个利基市场,或者更广泛地影响投资的可能性。

我要把我的注意力现在这个更大的问题。因为在我看来,未来的负责任的投资真的打开这个利基市场的问题和更大的影响。我将花一些时间在这个问题上。

在我进入我的这个问题上,我想简要地评论两种现象,其中一个是一个相对谨慎,最近的现象,而另一个,这是一个更广泛的一个。,在我看来,确保问题本身的角色负责任的投资将是一个当前大量的时间问题。

这不是一个问题,会消失,因为金融服务产品和金融服务公司都是现在被认为在他们的“责任”,我去,不一会儿,因为21世纪的特点会使金融的作用在维护我们社会的基本系统更重要,重要,清晰。

首先,让我评论,就在去年,有运动速度的金融产品对环境、社会和治理。这是与评级公司;这是评级产品本身。它始于这个所谓的碳足迹。从本质上讲,组织像碳披露项目,现在被称为CDP,南极,追踪个别公司的碳足迹开始卷起的碳足迹公司在投资组合中,这样他们可以给一个分数,评级的曝光组合,气候变化问题。

这个在后台运行的,没有引起很多关注整个过程,直到从去年2月开始,晨星公司宣布,它将是-现在评级的所有组合都包含在其数据库环境、社会和治理分数。并排的金融星评级公司,现在有一个环境、社会和治理评级,社会责任评级为投资组合本身。

他们这样做的方式是使用分数,环境、社会和治理分数,Sustainalytics分配给公司。他们做同样的卷起这些分数的过程所以他们积累公司的得分。对不起,产品本身。这是已经很有影响力,它将推动整个一层评估金融产品和金融服务公司的责任。在零售层面,但可以肯定的是,如果它甚至发生在零售层面上,它将发生在一个机构层面。

的一个问题,这些评级不回答的关键问题是意向性的问题。是一个组合——它有较高的环境、社会和治理分数只是偶然,或者是投资组合的选择供应商故意做的?以及它没有回答另一个问题是,什么是投资组合的供应商做的,代理投票,建筑领域,与非政府组织合作,公共政策,宣传?所有不言而喻的评级系统,因为它是现在。

不会呆太久。他们很快就会弄清楚如何率不仅投资组合,但在本质上,整个投资理念背后的零售投资组合和投资,如果是做零售投资组合,机构投资者肯定会希望它做的机构。

我不认为我必须提醒你的变化会发生在21世纪。21世纪将是不同于20世纪。财务会在21世纪不同看起来在20世纪。

这是相对容易明白为什么事情会有所不同。9到110亿人口将使世界不同的需求。提高脱贫的2 40亿人,让他们拥有投资力量。管理资产的成长。更高的生活水平的愿望是去的地方对环境的要求。

我们将看到一个更加相互联系,在一定意义上,脆弱的世界在21世纪。金融的作用将会是什么,现在还不清楚财务会是什么样子。但很明显,金融将发挥重要作用,这也将作为一个负责任的投资提供资金的问题,作为一个在金融因素。

如果负责任的投资的影响不仅限于简单的利基市场在今天,会是什么样子的呢?这个问题我一直挣扎在过去,哦,18个月左右。看起来应该是一个简单的问题来回答,但我认为它实际上是一个非常难回答的问题。

我的直觉是,它将会与系统。发生了什么在系统层面上,不仅仅是投资组合水平?移动金融之外看只是投资组合的理解发生事件的影响较大的投资组合系统,和在更大的系统组合。

我认为这些课程是在部分程度上是由于2008年的金融危机。当袭击,没有隐藏的地方。在基本系统发生不稳定时,你不能对冲风险。

同样的教训会面对我们,投资者与气候变化。还有一个非常有趣的研究由剑桥大学可持续发展中心领导称为“Unhedgeable风险,”我建议,看起来在三种情况下气候变化和四个组合和推测在这些场景的变化会是什么,在投资组合的影响将是什么。和最积极的投资组合,它发现,50%的气候变化的不利影响不会hedgeable。

这系统层面是我认为是负责任的投资的担忧。如果负责任的投资影响的金融,它是通过帮助金融认为超出了投资组合系统的水平。

因为我一直在思考这个问题,我一直在帮助创建一个项目。叫做投资集成项目的目标是帮助思考这个反馈回路,进行投资和系统之间,和他们发生在系统和投资。

思考系统的这种方式,我认为,是一个基本的进化在我们如何看待金融。在20世纪,我们从思考金融作为负责任的投资意味着,不要投资于一个危险的安全。和你有法律提出了受托人的名单,告诉他们什么他们可以投资,风险太大。,所有改革从根本上是现代投资组合理论的引入,和理解,你可以在一个投资组合风险管理水平。你可以投资于高风险证券,只要投资组合风险管理水平。

我认为是自然进化的金融然后采取投资组合层面。不能忘记你的投资组合。每天你生活和死在你的投资组合。但了解你的投资组合也会影响系统的影响,以及这些系统如何影响你的健康,和风险管理水平。所以理解,促进对话,发展工具。所以投资经理可以考虑作为任务的集成的一部分所谓的T-I-P-P, TIPP项目。

在某种意义上,这似乎是常识,你想知道你在做什么之间的关系,你周围的世界,和你周围的世界,你在做什么。从我们如何概念化金融转型,几乎常识性的下一步并不完全是一件容易的事。

我想总结这些言论通过概念上的困难,这可能是一个例子,什么方向可能抬头。回答这个问题,如果你正在考虑你的投资组合和系统水平,报告看起来像什么?这是一个想法在妊娠。这是我来这,思考这个问题。

我们今天站在这里。我们有一个由一套多元化的投资组合资产。和我们的客户,我们的受益者,我们报告,如何在市场中投资组合的表现。这本质上是基于价格的性能。这就是我们如何度量性能。这就是市场善于设置价格。我们有非常复杂的报告在投资组合的方式,他们的表现,风险管理和投资组合。

如果我们谈论的是管理风险和回报,我不想忘记回报的一部分,如果我们讨论的是风险管理和奖励,在系统层面,这些更大的系统层面,将那份报告是什么样子的呢?这是下一步。如果我们能弄清楚,那么我认为你会有办法让这个容易。

但诱惑是崩溃报告价格报告。但我的直觉是,需要一个单独的报告做的财务是独立于语言的语言。语言可能与压力测试。这可能与场景。这可能与替代金融进步的定义。我不确定到底是什么样子。但我的直觉是,会有一个单独的报告。

这只是一个说明的问题类型,如果负责任的投资进展超出了一个利基市场更广泛的区域,它想要处理。有很多其他问题。集体行动的问题,测量的问题,等等。什么是一个系统的定义。这些都是需要竞争的问题。但这是一个方向,我认为,鉴于金融的质量和更大的世界在21世纪,我认为负责任的投资可能,事实上,继续。

所以我有很多地面覆盖。我列在这里的资源如果您想进一步深入研究这些领域。首先是一篇文章,我与一位法国学者,席琳声名狼籍的,在本质上负责任的投资的进化。有点很难找到它,但它会给你一个概述。

但同时,CFA协会作品非常优爱游戏安全吗秀。如果你想要额外的想法为什么系统性思考可能的使用,有一个引用背景纸和TIPP网站,你可以深入研究。

所以,的背景,我希望我们有一些有趣的问题和讨论的时间。谢谢你！

(掌声)

苏珊转轮,CFA谢谢你,史蒂夫。感谢所有观众,提供一个问题。我们这里有这么多。我花了我的大部分时间在整理它们,我将试着尽可能多的通过。

我想可能你提到的要点之一一开始是当数据变得可用的转折点。这也是几个问题有关的东西。当然,在一开始,它的伟大,我们有数据。经过漫长的时间,也可以成为一个怪物的所有可用的信息。问题是:我们应该如何解决主体性在使用中的数据分析,尤其是对环境、社会和治理分数?

史蒂夫•Lydenberg CFA:对。让我挑选出两个不同的问题。,如何处理大量的数据和事实数据涉及很多话题。所以我认为增加使用可持续发展世界的关键绩效指标和SASB所做的将会帮助解决。

有趣的一件事是关于企业社会责任会计数据与会计数据,数据对于所有的公司基本上是相同的。哦,不是本质上是相同的,但是有一个基本的一致性。企业与环境、社会和治理数据,是非常不同的,它的用途非常广泛。水的问题是完全不同的从一个行业到另一个。所以弄清楚,什么是关键的环境、社会和治理问题对于每个行业是一个重要的事情。

主体性,我认为的关键性能指标的一部分,尤其是SASB做他们,将他们的研究的重要性。越来越多的数据可用,越来越多的学者和越来越多的从业者所做研究的数据大多数材料股市表现。所以我认为依靠物质帮助解决,主体性问题。

我也会说客户,尤其是在零售和高净值个人的面积,来负责任的投资非常主观的问题。所以匹配这些主观问题与一个特定的问题是一个挑战,但一个可行的。

苏珊转轮,CFA:所以你不有很多担忧?这里实际上是两个问题非常相似,你不担心这将成为ticking-the-box运动从一个投资者的角度来看。

史蒂夫•Lydenberg CFA:嗯,——是的。有一个关心环境、社会和治理的数据聚集在我称之为一个“政策tick-the-box”方法。所以导致诸如大众接受很高的评级,BP获得很高的评级。

我认为关键性能指标的优点和使用环境、社会和治理数据评估质量的管理,我认为这是特别适合,和理解的质量管理在处理问题下来,是那些不太蜱虫。你不能处理在tick-the-box问题。这些用户的数据,看问题的质量管理,企业文化,在我看来,可能会更好的使用它,而不是简单的定时框政策,而不是这么多实践。

苏珊转轮,CFA:好的。当然,如你预期的,有不少问题性能对斯里兰卡的投资组合。如何平衡,首先,表现在投资组合中使用斯里兰卡。另外你的受托人,如果,事实上,这意味着更高的成本,是真的合适吗?

史蒂夫•Lydenberg CFA:是啊。所以两个不同的问题。一个对性能的组合,一个发生的成本。在性能方面,有很多学术研究。我建议高度名为sristudies.org的网站,由劳埃德·库尔茨维护。他已经挑出,在我看来,许多最相关的学术研究。

在我看来,网络的性能问题是能力的手,这是一个洗。没有必要增加,有人会说。没有必要的损失。

我特别的性能,分析了影响重大的细节MSCI KLD社会400指数,已最大的指数——时间最长的指数。它有一个25年的记录。

第一18年的记录分析劳埃德·库尔茨和丹diBartolomeo诺思菲尔德在风险调整的基础上。它优于non-risk-adjusted基础上与化分的基准指数。这是一个指数,基本上消除了标准普尔500指数的一半。很广泛的屏幕。所以在风险调整的基础上,1个基点的差异表现。所以我的基本立场是,能够手,洗。

成本问题是真实的。这是社会和环境研究额外成本。你可以认为这是额外的尽职调查,这是一个值得的成本。

你也可以认为,投资组合的成本——如果组合是抵消成本效益的系统,如果我们能够测量系统的好处,这费用可以抵消系统中获益。换句话说,那些不考虑环境、社会和治理问题,如果这些破坏系统,如果是不稳定的金融系统,如果它是不稳定的社会或环境系统,从这些系统中提取价值,也就是说,成本节约在证券投资方面付出代价在系统方面。

苏珊转轮,CFA:是啊。好的。还有很多兴趣——你感动,但也许你可以更深入到个别证券估值过程。环境、社会和治理评级的主要来源是什么个人证券,和最好的评估过程将你推荐什么个人安全?

史蒂夫•Lydenberg CFA:现在有很多的数据来源。和有一个公平的环境、社会和治理评级业务的整合。我会提倡,这些都是很好的来源。但最终,环境、社会和治理的决定是你的决定。

,你需要了解的来源,因为他们不同意什么是负责任的公司,,什么不是。所以他们需要采取与一粒盐。你需要有自己的特定的角度。,您需要了解所有这些系统的局限性。他们都有自己的长处。他们都有自己的弱点。

就像我说的,我特别的偏见是对系统最适应公司如何处理事情是很难量化的。他们如何处理一个特定的危机?没有tick-the-box答案。

方向是什么?企业文化内的趋势是什么?你看到一个模式在不同的利益相关者的问题?这个公司有问题的员工和环境和消费者?这是这类问题的概述,从本质上讲,难以量化。不幸的是,这意味着你要做的一些工作。但我认为这是你的责任在任何情况下,在所有领域,金融领域。

苏珊转轮,CFA:也许一个条款——环境、社会和治理,可持续性,斯里兰卡。他们都是使用互换。具体来说,你看到你斯里兰卡与环境、社会和治理之间的不同看法?如果是这样的话,它是什么?

苏珊转轮,CFA:我可以区别它们。从本质上讲,我认为这些条款处理相同——潜在的所有这些问题。有真正的差异不同的术语。

所以影响投资往往指的是小规模的,私募股权投资和私人配售处理非常具体的社会问题。斯里兰卡往往指的是公开市场。可持续性往往有环境焦点,偏见,压力。

但潜在的所有这些不同的方法,我认为一个基本关注投资的系统,他们形成一种马赛克。和马赛克很重要。重要的是要有不同的方法。因为如果我们要看整个系统,支持投资,今天你需要人们更多关注这个问题,和更多的问题,更多的问题,专门在这些不同的领域。

苏珊转轮,CFA:谢谢你。也有一些问题,看这种类型的投资潜在的缺点。首先,它是,事实上,你实际上宇宙的限制你的投资,当然,如果你只是负责任的投资吗?然后除此之外,如果每个人都出去卖non-responsible股票,是煤炭,石油,等等——今天早上我们已经与逆向投资的全体会议——这不是一个超级机会,和一个好的投资者不应该考虑?

史蒂夫•Lydenberg CFA:是的。所以看到如何回答这个问题

苏珊转轮,CFA:两种不同的。

史蒂夫•Lydenberg CFA:正常。我很抱歉。第一个问题是- - -

苏珊转轮,CFA:第一个是限制你的-

史蒂夫•Lydenberg CFA宇宙:噢,限制,是的。当我在有能力将负责任的投资称为手,意思是,本质上这是宇宙解决这个限制的问题。我认为世界上有多个具有高度流动性的市场投资机会,限制你的宇宙是可以处理的。从理论上讲,在实践中可能有成本。没有一个真正的成本。

第二个问题是——的一部分

苏珊转轮,CFA:反向。

史蒂夫•Lydenberg CFA:你不创造投资购买机会吗?是的。你为其他人创造投资机会,但这叶子——让我把煤的情况下,例如,在能源领域或石油。因为它是一个特别有趣的并为投资者现在来处理困难的问题。因为它戏剧化的情况,我将称之为“对冲你的赌注”气候变化或提取价值的气候变化与气候变化的担忧,而系统本身,气候本身,恶化。

你可以这样做。它让投资者在一个尴尬的位置,也就是,基本上,我的投资组合就可以了。但我真的不在乎不仅发生在其他投资组合,但世界其他国家。这是一种方法,系统能承受一定量的但将受损。整个系统就会受到影响,每个人的投资组合将遭受如果它是常见的做法。

苏珊转轮,CFA:决定哪条路我想去这里。我认为我们第一次也许只是谈论,显然有大量的兴趣现在被动基金。问题是,如何被动基金适合责任投资的照片吗?

史蒂夫•Lydenberg CFA:是啊。非常有趣的问题。因为从理论上讲,被动基金购买整个市场,无论他们的特定的市场。理论上,被动基金本质上是买入并持有。他们不能个股的“滚出去”。

所以有两种方法。第一个是——非常大的基金经理的投资非常大的部分持被动,如贝莱德或PGGM,要做的事情。也就是说,我们致力于这些公司。我们不能离开他们。因此,我们唯一的选择是提高性能的社会和环境问题。所以他们参与。他们有一个精心设计的计划与公司接触的指数。这是一种处理方式。

另一种方式,它不是完全正确,大型投资必须投资于石油。你可以有一个索引,只是消除了化石燃料的发展领域。摩根士丹利资本国际(MSCI)现在有90不同的指标,其中有许多社会和环境倾斜。所以你可以投资于环境向他们倾斜的索引。所以这些方法中的任何一个部分的方法解决这个问题。

苏珊转轮,CFA:如果我们搬回积极投资,实际上有几个问题对散户投资者的观点,实际上,来自两个不同的角度。第一个投资者本身。他们如何更好地获取信息对一个特定的公司的负责任的投资,如果他们持有的股票,他们可以投票代理适当吗?然后从另一个角度,一个公司应该做什么,让一个个人投资者更好的了解他们在做什么负责任的投资?

史蒂夫•Lydenberg CFA:对。所以的代理投票,有很多投资者,包括加州公务员退休基金和多米尼投资在代理发布不仅他们的指导方针,但在投票之前,他们后他们将如何投票,散户投资者可以了解其他人如何投票,其他人可以访问代理投票背景材料如玻璃刘易斯或空间站。这是解决这个问题的一个方法。的,另一个问题是关于

苏珊转轮,CFA:公司本身可以提供实时的投资者更具体地说,信息?

史蒂夫•Lydenberg CFA:是啊。现在几乎所有的大公司做环境、社会和治理可持续发展,企业责任报告,无论他们的特定名称。这是可以在他们的网站上。所以对于大型上市公司,这只是最好的和最简单的访问。

有一个运动环境、社会和治理报告集成到财务报告,这样它会在一个地方,你可以有金融和环境、社会和治理一起在一个地方。取得了一些成效,许多公司也这样做。这将使它简单的信息在同一时间。

苏珊转轮,CFA:好的。千禧一代看到了责任投资不同于婴儿潮一代吗?

史蒂夫•Lydenberg CFA:我认为婴儿潮一代和千禧一代,大部分关注社会和环境的影响,和想要的影响。可用于婴儿潮一代的机会是少之又少。

的机会是千禧一代,他们现在出现,大大大。他们被鼓励。他们告知更好,通过宣传,社会企业家和影响投资,以及通过课程的学校任教。所以他们在一个更好的位置来实现其固有的利益。