你从来没有计算的投资风险

投资管理专业训练来衡量各种各样的风险。事实上,在追求性能,是风险调整后的回报。任何学生的市场可以列出关键风险,如利率风险、信用风险、流动性风险、交易对手风险,甚至tougher-to-quantify像地缘政治风险的风险。我们很少谈论对收益产生重大影响,但是,职业风险,即可能从你的投资业绩欠佳组织被解雇。

在投资行业,我们团结我们的爱的数字,所以毫无疑问,我们倾向于把我们的成功的一个人物。我们是否度量性能与基准,与同行,或基于绝对没有轴承——它是全能者的记录,它定义了状态,补偿,和长寿。

挑战在于,投资是困难的,市场是不确定的,没有人会是正确的。甚至那些做得很好长时间将在较短的时间间隔期间表现不佳,令人失望的客户和同事。

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多少个月的表现通常会在投资团队的成员被/解雇你的组织吗?

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我们问爱游戏安全吗CFA协会金融NewsBrief读者投资团队多久可以表现不佳的公司之前,他们应该开始担心他们的工作,和他们的反应证实了压力是真实存在的。774名受访者中,78%表示,职业风险由于表现不佳是一个因素在他们的公司,和最多(28%)表示,一到两年之间的时间段工作保障什么时候开始成为一个问题。另外13%甚至说,在不到一年的投资团队应该担心。换句话说,41%的人认为投资团队不到两年转身表现不佳或也许是时候灰尘简历。

这是一个更大的发现比报道”金融的民间传说”,54%的机构投资者和45%的资产管理公司表示,职业风险的一个因素。这组给前平均时间为18个月的表现不佳会有工作的后果。

这里的问题不是逃避责任,而是为客户压力导致次优的结果。最常见的激励扭曲是专业投资者担心纠正不良记录会变得极度厌恶风险,寻求减少跟踪误差基准或变化从一个对等组。这个牺牲更好的长期回报和创建一个不匹配的投资视野:很少有投资者结束18 - 24个月的时间,但这是缩小投资团队的角度。

一个更大的潜在的偏差是风格漂移。这是很普遍在1990年代末在科技泡沫的破灭。在时间价值投资者,很多成为增长尽管他们要求。转基因是一个值的一个例子的公司坚持其哲学——一路上尽管失去许多客户和投资者一直做得很好。今年早些时候在他的评论GMO客户,CFA,提醒他们“印保持信仰”,这也为长期价值投资者是一个困难的时期。

顺便说一句,CFA协会投资专爱游戏安全吗家从转基因了扬声器教育事件多年来,和那些通常是观众最喜欢的是批评在1990年代末的会议评估。有一个不可否认的单干的声誉风险,即使你最终证明是正确的。

在他的文章“职业风险”,约阿希姆Klement CFA,看绩效评估频率的影响甚至展示了高性能的投资经理遭受职业风险。假设5%的跟踪误差和0.5信息比率(一个“真正”的每年2.5%的α),如果表现不佳的观察是31%的概率评估,每年40%的季度,每周每月44%,和47%。因此,更频繁的客户评估投资组合,他们就越有可能过早停止关系良好的投资公司通常客户端切换后会更糟。

打击职业风险是在两个层面:有客户离开的双重风险,投资公司迫使该公司。41%的调查受访者说,他们的公司将表现不佳的团队三年或更长时间,或者不会解雇他们的表现,他们要么支持公司(即结构。,公司拥有领先的投资组合经理)或客户有一个深刻而持久的尊重投资者掌舵。明星基金经理变得越来越罕见的金融危机以来,不过,很少能毫发无损。

记录不一定像我们想的那样,展示了一个组织的质量或投资者。记住,即使是沃伦•巴菲特(Warren Buffett)也表现不佳的时期;从2009年到2013年,他超过了标准普尔500指数在只有一个日历年度。

客户和那些领先的投资公司是明智的认识到评价频率效应和考虑更多关于团队的未来潜在的标准比一个数字从它的过去。

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所有文章作者的观点。因此,他们不应该被视为投资建议,也不代表CFA协会的观点表达的观点或作者的雇主。爱游戏安全吗