研究分析师增加价值:这是证明

更准确:由研究分析师预测或预测管理?

原来,中心的分析师预测,具体地说,这些最近的结果或进行管理指导——更比管理目标,根据一项研究AKRO Investični společnost,捷克的投资公司。

用一种可靠的结论对于研究分析师,研究发现,分析师预测比管理预测更准确更频繁。

此外,如果分析师可以提供洞察切实措施的价值,那么我们就可以认为他们也能提供洞察,无形的价值衡量标准,如管理质量和行业前景。

时积极资产管理的接受者是充足的负面新闻和许多研究部门都被裁掉了,这些结果应该作为一个引人注目的对位。

分析师预估更经常接近。。。

审核公司的年度预测的准确性日经225指数在11年期间2006年至2016年,在AKRO Investični společnost研究利用日本股市的一个有趣的特性:上市公司提供更新年度预测当他们发布季度业绩。

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预测精度频率:管理指导与Post-Guidance分析师预估

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预测精度进行的两项措施:首先比较同一父本分析师预测的频率比管理更准确的指导。四个关键变量预测进行了分析:销售、营业收入、净利润、每股收益(EPS)。

这些结果在上面的表中进行了总结。无论项目盈亏账户是预测,中心分析师预测明显比管理更接近最终结果。总体而言,分析师预估是近57%的时间相比,管理为39%。类似的准确率达到了4%。

偶尔的例外,这一趋势的分析师预期持续研究的整个时期。

和一个重要的优势。

第二测量看着报道结果偏离预测的百分比,称为“程度的惊喜。“百分偏差越低,更准确的预测。预测的平均百分偏差与实际结果,或惊喜,见下图。

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中值偏离实际的结果

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看着销售预测,中位数百分比的意外因素管理预测是0.87%,0.86%标准的普遍预测,0.73%为中心或分析师的共识。

最引人注目的数据是同一父本共识是最准确地预测最终结果,证明了其偏差比例最低,比标准的共识或管理更准确的预测。

损益表向下运动,总体预测精度减少,分析师提供附加值增加的程度。例如,意外的中值水平管理的预测每股收益是7.43%,分析师的中心预测为6.18%。

这种差异在预测精度非常大——记住,我们是比较最后公告之前预测的准确性。前9个月的结果已经公布,12个月的比例差异预测精度结果必须发生在今年最后三个月。为了说明这一点,假设没有季节性的季度业绩,分析师的12个月的每股收益预测1.25%的更准确,对最后一个季度的预期必须大约5% (1.25% x 4)比管理隐含的预测更准确。一个令人印象深刻的结果!

及时性很重要

实际意义是显而易见的:

• 一般来说,投资者应该使用同一父本进行的预测,这意味着在最近的结果或管理指导。
• 没有中心预测,投资者应该关注公司指导。
• 最准确的预测在最近的结果或者指导。如果可能的话,这些过时的预测应该完全排除在外,因为它们偏离预测的准确性。

这些发现质疑常识的广泛使用标准的普遍预期。在第二个表中,标准的共识,其中还包括老预测,准确的显著低于中心拥有共识。换句话说,预报的及时性是更重要的比包含大量的预测。

问题的一部分可能是经纪人发布预测,即使他们的意愿明显过时了。在这种背景下,中心拥有共识预测编制的信息提供者,机械地排除过时的估计提供了一个相当大的增值。研究结果还显示,而不是不切实际的研究应用时最可能增加价值被忽视的股票没有最近代理估计。

研究问题

被动投资可能会流行,这项研究提供了研究分析师提供的有形的证据价值。虽然预测结果只是一个微小的投资研究方面,它是有形的和可衡量的。分析师可以增加价值相对于管理预测是可靠的,也意味着分析师可能提供其他因素,如竞争地位,环境责任,管理质量和风险。换句话说,可以更有效地分配稀缺资本由于研究分析师的努力。

多元化——没有免费的午餐

如果分析师值添加,为什么不转化为更好的性能吗?

一些研究表明它。例如,高的小型精品投资公司信念的投资组合能产生高于平均水平的回报吗。

研究投资蓬勃发展,然而,三个因素削弱了主动管理行业需要解决。这些都是over-diversification,短线投资,风险承受力较低。

直到这些问题被解决,积极管理行业仍将面临压力。

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