在实践中总结:社会责任(SR)屏幕和基金业绩
做环境、社会和公司治理(ESG)添加或减去价值投资组合投资?
根据三个的研究成果,总结了在新在实践中系列,答案既不是:投资者可以匹配索引的性能,同时对环境和社会“行善”。
投资问题是什么?
社会责任共同基金快速增长在过去的十年,现在代表超过8万亿美元的管理资产(资产管理)在美国。
尽管这些基金的流行,有多少他们的特定的金融屏幕导致基金业绩并不总是明确的。本文研究”,做社会责任共同基金绩效评估时屏幕问题?“在CFA协会出版爱游戏安全吗金融分析师期刊®,看在多大程度上社会责任(SR)技术对SR共同基金的性能和比较这源的性能更传统的来源,如市场走势、资产配置、主动管理。
作者是如何解决这个问题呢?
作者创建一个方法——基于全球知名SR索引返回的SR筛选从其他来源区分开来。这种方法不同于先前的研究在老基金业绩的一篮子的性能相比老基金与一篮子传统共同基金或基准指数。也就是说,之前的研究并没有试图把性能分成组件和分离出SR效果。
在这里,作者284老股票基金的回报率分解成三个组件在此期间2004年10月到2015年8月。这三个组件:市场回报,资产配置的回报高于市场回报,和活跃的项目组合管理的影响。然后添加第四个组件,具体措施SR筛选的影响。
老作者进行两种类型的分析。第一个使用行业因素,第二个是基于规模和价值等风格的因素。作者认为这项研究是第一次尝试创建SR工业和样式基准。通常,斯里兰卡得分较高的股票往往是更大的成长型股票集中在少数几个行业。
研究结果是什么?
市场走势解释超过四分之三的总回报在全球老基金的频谱分析,大大级别高于所有其他来源的性能。返回的其他三个来源的贡献——SR筛查,资产配置,积极管理——约占三分之一的回报。
SR筛查的贡献就大大小于主动管理的贡献,为行业因素和风格因素。事实上,SR筛查的贡献全球老基金的表现只有约10%,而不是17%左右积极组合管理。在美国,SR筛选解释了4%的总性能的变化。这意味着SR筛选基金业绩的贡献很有限。
这些发现是基于所有基金的平均样本和隐藏巨大的个体差异SR基金和基金组。四分之一的基金,例如,SR筛查对回报的影响小于1%。这是有可能的,因此,这些资金可能被错误归类属于SR的家庭。同时,一些基金出现高度活跃的老方法,分析SR因素占14%以上的性能。
投资者和投资专业人士的影响是什么?
研究结果表明,SR筛查是一个相对较小的组件在老基金的表现。投资者可以投资组合性能类似传统的基金或老基准的同时,仍满足他们的目标。正如作者所说,老投资者可以“做同样或严重而行善,”这可能有助于缓解老担心性能代价的投资。很简单,没有性能成本。
作者的测量还老让投资者明确选择资金来源,SR筛查对性能有大或小的影响,这取决于个人投资者的目标。这些投资者希望强调社会责任在他们的投资组合可以选择基金SR因素不会影响回报,而那些认为SR因素可能导致长期的表现可能会选择更积极的老基金。
隐藏着大量的时间序列和横截面平均表现老基金的回报率的差异表明,社会责任投资者提高投资组合性能通过选择经理有时间技能和跨产业的深入了解。例如,SR筛查可能表现在某些市场情况,如金融危机,但在其他类型的市场表现不佳。这项研究并没有看的性能在特定类型的市场条件下SR筛查。
这篇文章是一个在实践中的总结”做社会责任共同基金绩效评估时屏幕问题?”玛丽Briere,乔纳森Peillex,Loredana Ureche-Rangau,从爱游戏安全吗金融分析师期刊®。
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所有文章作者的观点。因此,他们不应该被视为投资建议,也不代表CFA协会的观点表达的观点或作者的雇主。爱游戏安全吗
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