市场发生了什么如果美国去战争吗?

股市讨厌不确定性,有大量的不确定性的俄罗斯和乌克兰之间的冲突。

这篇文章最初发表的2013年9月13日,关注中东地区的暴力,特别是叙利亚,和潜在的美国可能进入市场的冲突,这可能意味着什么。鉴于最近的动荡在东欧和发展中国际危机,我们响应请求有事业心的投资者读者提供一个更新。

那么,现在从股票时间仓皇撤退?

让我们一起来看看资本市场表现战争时期。

我们看回报和波动性和第二次世界大战期间,朝鲜战争,越南战争,海湾战争。我们选择从这组排除伊拉克战争,伊拉克战争包括一个主要的经济繁荣,和随后的经济崩溃时期,很少与国家的参与一场战争。

如下表所示,战争并不一定意味着国内股市回报乏善可陈。恰恰相反,股市表现战争期间他们的长期平均水平。另一方面,债券,通常是一个安全的港口在动荡的时期,战争时期表现低于历史平均水平。

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资本市场表现战争时期

来源:指标用于每个资产类别如下:标准普尔500指数大盘股;CRSP十分位数为小型股6 - 10;长期美国国债长期债券;五年五年期美国国债;美国长期公司债券长期信贷支持;一个月期国库券现金;消费者价格指数对通货膨胀的控制。所有指数回报总回报指数。返回战时时间计算的回报指数四个月之前,战争和在整个战争本身。回报“战争”的年化几何回报指数在所有“战时时间内。“风险指数的年度标准差在给定的时期。 Past performance is not indicative of future results.

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完整的研究,1926年到2013年7月在蓝色的阴影,为比较提供了一个“控制”小组。战争时期以红色突出显示。所有的个人战争我们考虑下面列出。有趣的是,大型和小型股表现较低的波动性在战争时期。越南战争是一个例外,股票收益平均比一个完整的周期。即使这样,回报也积极和债券和现金。

有趣的是,股市波动性较低时期战争。直观地说,地缘政治环境的不确定性可能将蔓延到股票市场。然而,不是这样,除了海湾战争期间波动性大致符合历史平均水平。

海湾战争期间资本市场回报不同于其他战争。这场战争很短,跨越不到一年。这一时期还恰逢一个油价飙升,推动经济陷入短暂的经济衰退。经济衰退在战争期间的想法是相当新的,和反映美国经济的变化。在以前的战争,经济更容易受到资本货物和自然资源,饲料的战争经历了更大的需求。然而,到了1990年代,经济从重工业转向了对当前的“知识型”经济。因此,军事需求减少的影响,无论是好是坏,对经济增长。

债券通常表现在战争时期的历史平均水平。这是可能的,至少在某种程度上,因为通货膨胀已经更高的战争时期。债券的回报历史与通货膨胀负相关。另一种解释是,政府借更多的战争期间,从而推动债券收益率上升,债券价格下降。更高的通货膨胀和政府增加借贷与战争有关,投资者寻求安全可能会三思而后行转移资产从股票债券。

有许多经济和证券价格基本因素的影响。偶尔,一个单一的事件是强大到足以单独支配这些其他因素影响资本市场的回报。然而,从历史上说,这不是战争的情况。

说,在东欧冲突的全球影响很难预测。

“直接攻击俄罗斯军队可能会导致令人眼花缭乱的高峰能源燃料和食品价格,通胀担忧和吓到投资者,威胁组合投资和世界各地的经济增长,”帕特里夏·科恩和杰克尤因写。“然而严酷的影响,直接的影响将是毁灭性的损伤远不及经济突然关闭在2020年首次由冠状病毒引起的。”

尽管如此,经济增长、收入、估值、利率、通货膨胀,和许多其他因素将最终推动股票和债券市场的未来方向。而下意识的暴跌是可能的战争爆发的时候,历史表明,任何市场下降应该是短暂的。

不过,不要指望市场冲突的影响是显而易见的。“根据发生什么,”科恩和尤因观察,“最重要的对全球经济的影响可能表现只有从长远来看。”

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图片来源:©iStockphoto.com/michaelbwatkins

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