书评:获得货币
获得货币:人民币的崛起。2016年。普拉萨德(Eswar Prasad)。
中国是世界上最大的经济体在购买力平价方面,然而,中国的投资微不足道的地方在大多数机构的投资组合。不可避免的是,中国金融资产的地位在世界各地的投资组合将会大幅增加。投资经理计划进入中国金融市场将会找到一个很好的指南普拉萨德(Eswar Prasad)》的作者获得货币:人民币的崛起,一个清晰的,甚至迷人的中国金融市场的结构和怪癖。前研究的经济学家普拉萨德IMF(国际货币基金组织(International Monetary Fund)和康奈尔大学教授,结合医生的技术掌握与非学术主题清晰的风格,将启发新手以及中国金融专家经验。
邓小平的务实、以市场为基础的经济政策开始改变中国在1970年代末,决策者支持增量方法依赖于试点项目。成功的扩大,最终成为国家政策。随着时间的推移,然而,一个接一个的试点项目导致了大量的重叠和混乱的程序,每个都有自己的一套规则,并经常受到竞争监管区域。跟上所有这些项目的挑战加剧了这一事实的规则程序——包括,在众多国家中,QFII(合格境外机构投资者)和RQFII(人民币合格境外机构投资者)——定期修订。普拉萨德提供了足够的历史和游戏规则的描述金融专业了解如何投资中国金融市场,同样重要的是一些风险是什么。
第一大步向外界开放中国金融市场在2002年引入QFII的程序,它允许大型、成熟的外国机构投资者投资中国金融资产的范围。2011年RQFII程序,类似于QFII但基于离岸人民币()元。另一个步骤是在2014年,上海证券交易所和香港联合证券交易所推出了上海-香港股票连接,一个主要的新开放中国的股票市场。这是2016年11月扩大到包括深圳证券交易所,许多小型“新经济”的股票。2016年春,中国当局冲走了许多限制外国投资的债券市场。
在文体上,加上简洁,普拉萨德有一个讲故事的本领,使他的账户可读性很强。超短裙第一章中涉及金融历史,我们得知中国学者讨论国家发行货币的角色在公元前200年,比由大卫·休谟两年类似的辩论和其他西方国家。后来成为中国第一个国家发行纸币,在13世纪,忽必烈第一法定货币。也许可以预见的是,中国成为第一个经历恶性通货膨胀。最近,1930年中国的货币战争年代南京特色炸弹,子弹,在街上和血液。
有一些差距普拉萨德的说法。他说,中国压低人民币汇率以促进出口。或许如此,但没有通胀超过抵消人民币名义上的弱点,让中国的弱势货币政策self-neutralizing从长远来看,如理论预测吗?货币政策和通货膨胀之间的关系的讨论,因此货币政策和实际汇率之间——会填写一个缺口和对中国央行面临的挑战。
普拉萨德提供了人民币国际化的关键内容。目前,中国的贸易交易以人民币计价的比例达到25%左右。人民币成为储备货币的主要中央银行的资产负债表上。
普拉萨德对中国既不乐观也不悲观。他恭敬地减免人民币国际化的中国已经取得了巨大的成就。2016年10月,人民币受到成为第五个货币的区别在IMF的SDR(特别提款权)篮子,更高的体重比英国英镑和日元。随着中国资本市场持续自由化和经济持续增长,所以也应该使用人民币作为储备货币。
但普拉萨德认为人民币取代美元的机会在可预见的未来。美元已经不能轻易复制的东西:避险地位。状态建立坚定的在我们机构——一个独立的央行,法治和政治制衡。中国的机构,甚至法律本身,服从政治当局。美元的避险地位使其成为第一个度假胜地的政治和财政压力。这一现实可能美元继续处于主导地位。
