经理或分析师:语气更重要的收益电话吗?
分析师和基金经理的语气在财报会议会影响投资者的回报率。但分析师的语气,特别是对于机构投资者尤其有效。
这是主要的发现”不同的音调的电话会议:经理和分析师”,保罗•布鲁克曼CFA,徐李和s·麦凯价格,在CFA协会出版爱游戏安全吗金融分析师期刊。
我们采访了美国麦凯价格对团队的研究和投资者如何应用它。
为什么评估分析师语气上获得电话吗?
财务分析主要是基于“硬信息”,根据价格。这往往意味着财务报表的实际数字,新闻稿,提交给SEC的备案文件和其他分析师然后比较期望。
“软信息”,另一方面,是文本叙事和描述性细节对一个公司的结果。这种材料提交给SEC的备案文件中可以找到,管理媒体的消息,和其他形式的交流。
软或硬,价格是指这种数据作为静态信息:管理和传播它没有相互作用或准备应对投资者。
价格和他的同事决定评估财报电话会议记录包含叙事或“软信息”的“动态”,这意味着它反映了之间的交流——给予和获得高管和投资者管理准备的讲话后,理论对股票性能可能产生的见解。
是什么语气和如何衡量?
研究者测量了语气通过分析非结构化文本数据的财报电话会议记录和分配评级积极、消极或中性的特定单词。然后他们相比管理在准备讲话的语气,在交流与分析师。
因为他们专注于文本记录,而不是口语交流,研究人员只测量了语气的单词本身,不是他们的语调说。
管理的基调是怎么来的?
一般来说,管理打开每个财报电话会议与阳光明媚的准备的话,价格和他的同事们发现。分析师然后提出问题,不太积极的基调。
应对这些查询,公司高管必须思考他们的脚和研究人员发现管理的整体基调往往变得更加消极相比,他们准备讲话。
因为公司高管往往优先分析师菲尔丁的问题时,更多的好意我们问什么这可能对研究结果的影响。价格说只实践进一步支持他们的结果相对于准备讲话的语气差距与怀疑分析师将更加明显。
谁说的,谁听,他的语气更重要吗?
分析师做大部分的演讲和财报会议上提出的大部分问题:分析师和投资者听和评估他们的语气。事实上,研究者的结果表明,投资者是听。更特别的机构投资者是倾听,分析师的话说的语气更重比他们做管理的。
根据价格和公司,机构投资者比散户投资者更好地评估这些音调,似乎反应更硬信息,然后运用这个技巧来取得积极的回报。
总体而言,研究人员发现,复杂的可以分析多空的投资者的投资组合和比较语气能产生有意义的α。
研究结果还表明,业绩时,因为他们的更多的动态特性,对投资者来说是一个有用的工具。
语调可以实时评估吗?散户投资者的利益?
这些发现暗示投资者如何从财报会议收集更可操作的数据。被问及实时应用程序,价格在我们的采访中指出,一些公司开始工作在分析文本的语气收入发生时呼吁散户投资者。
其他通信信号是有用的吗?
和文本交流的语气只是一个组成部分。直言不讳的音量和节奏,肢体语言,和无数其他线索可以一样暴露和潜在alpha-generating单词本身。
什么种类的财报电话会议沟通可以集成到投资分析?价格说,研究人员已经观察的语调和声音波动给投资者作为潜在数据源。
此外,随着一些组织提供盈利的视频电话,非语言的暗示可能会收到更多的注意力从未来和收益率的投资者同样有趣的结果。
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