美国经济:八年的扩张吗?

,美国经济走向何方?

最近新闻报道关于倒置的收益率曲线,潜在的贸易战争,和麻烦在新兴市场创造了一些不安。此外,当前美国经济复苏现在是111个月,据美国国家经济研究局(NBER),使其成为最长的记录120 -后第二个月扩张,以在2001年网络泡沫的破灭。目前的牛市可能简单地死于年老吗?

自1854年以来,经济扩张持续了不到40个月平均,使上述两个更加令人印象深刻。

虽然经济周期延长了大萧条结束以来,或许是由于美国的崛起美国联邦储备理事会(美联储,fed)或一般成熟的美国经济,本期出现异常,其延长期限请求下一次的经济衰退仍会发生的问题。

没有人能一直预测商业周期的长度和大小,但有一种强烈的情况下进一步大幅增长。许多人指出,当前的扩张已经低于历史复苏。事实上,尽管8月份的年龄,现在扩张落后的意思。

下面的图表比较了当前复苏的平均1960后以及最强的复苏在这段时间,一个从1961年2月到1969年12月。

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当前经济复苏与平均和最佳

资料来源:圣路易斯联邦储备银行的,时常要资本管理有限公司

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有八个NBER衰退过去58年。我们经济增长的四个措施相比,工业生产、个人消费,和名义和实际GDP——确定每个复苏的力量,专注于原始数据而不是增长率来确定每个测量中创建的美元价值总量从每个衰退的结束开始下一个。

例如,1990年的石油价格冲击造成伊拉克入侵科威特和随后的海湾战争推动经济陷入衰退。在经济衰退之前,实际GDP的衰退前的高位9.4万亿美元(2012美元)和低9.3万亿美元在经济衰退期间。然后扩大到13.3万亿美元的新高之前2001年3月互联网衰退的开始。因此美国经济增长43%从2001年高峰时的1990年经济衰退的低谷。

在当前的复苏,然而,实际GDP坐在只有23%高于最低点在2008年和2009年的经济大衰退。更重要的是,1990年代初的经济衰退是温和的按历史标准衡量,但经济复苏比当前更健壮的每个测量研究。

这不是通常的情况。在过去,严重的经济衰退通常是紧随其后的是陡峭的复苏。为什么这次复苏,跟着大萧条以来最严重的经济衰退,偏离了历史的模式吗?一些人认为住房市场尚未复苏反弹尽快过去或者政策不确定性是罪魁祸首。当然,监管环境改变后的持续衰退。大型金融罚款征收反对那些认为是错误的,影响了企业的消费和投资的意愿。

但事情出现了转机。

这些早期恢复期间,政策不确定性触及纪录高位。然而,目前低于其长期平均水平,根据基线政策不确定性指数由斯科特·r·贝克,尼克•布鲁姆和史蒂文·j·戴维斯。这可能是因为最近的监管回滚在当前管理。

新住宅建设也导致了自2011年以来,据美国人口普查局的数据。

这表明,目前的扩张,而年老的,仍有空间。事实上,我们的研究表明,进一步增长的长期平均每个指标我们研究可能意味着另一个三年的经济扩张。这假定只有平均水平的经济复苏在这个商业周期。如果美国经济经历这样的扩张更强劲复苏的1960年代,它可以成长为一个额外的8.8年。

有基本乐观的理由。政策不确定性较低。宽松的货币政策。虽然短期利率正在上升,但仍远低于水平创造经济扭曲。长期财政政策也刺激。企业减税,像低政策的不确定性,可能会进一步刺激资本支出,这可能会推动企业活动的良性循环,创造了更多的经济增长。最后,美国从其他国家可能增长。

美国可能永远无法独立而其他国家落后,但有看涨情绪的原因。

毕竟,即使美联储前主席叶伦曾经说,“我认为这是一个神话,扩张老死。事实上,这是相当长的一段扩张并不能让我相信。它的日子已经屈指可数了。”

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