未上市的基础设施:必要的资产?
一些见解的基础设施资产类别,我们采访了Alina奥索里奥,总裁兼首席执行官CFA Fiera基础设施。总部位于多伦多,Fiera基础设施集中在加拿大和国际基础设施资产。下面是一个轻易编辑记录我们的讨论。
爱游戏安全吗CFA协会:为什么投资者分配基础设施作为一个单独的资产在投资组合?
Alina奥索里奥,CFA:在世界上大多数发达经济体、基础设施经历了重大的投资不足。传统上,这是政府的责任,更多的最新的基础设施相关的生产力增长的经济。
然而,由政府财政挑战意味着私人资本已经成为越来越多的参与。随着投资者寻求投入资本的机会,投资基础设施正变得越来越有吸引力。为什么它有吸引力?基础设施历来与稳定和可靠的现金流和收益。自投资与重要的资产,它是那么容易受到经济周期和历来表现出低相关性与其他资产类别,如房地产或公共股票。
在投资组合的情况下,这些属性使它有价值的多元化与相对稳定且可预测的回报。很大一部分返回的基础来自现金流分布。我们生活在这样一个世界渴望产量和我们相信的基础设施是一个伟大的资产类别提供。
这些因素在不同上市和未上市的基础设施吗?
基础设施的需求从资本的角度是长期投资者而言——耐心。新的或“绿地”基础设施需要好几年的时间,有时十年计划阶段的最后一个项目的执行。通常很难把纯粹的基础设施为上市公司季度生活和死亡的结果。
另一个问题是,需要基金资本支出——扩大或维持上市公司的资产——可能是一个挑战。管理、维护和再投资的资金是非常重要的在这个资产类别。
第三点是,股票上市基础设施往往不是单纯的娱乐,所以你经常会暴露在公司不同的业务线。
然而,有上市公司基础设施部门的运作和发展。一个很好的例子是公用事业公司——水、电、天然气。它们的存在和发展。
未上市的基础设施的优点和缺点是什么?
投资者不会将我们的产品投资组合的100%,所以这是一个多元化的问题,当然可以。他们通常做重大研究理解资产阶级和欣赏需要长期投资视野。
流动性是投资者必须意识到。与私人股本、房地产一样,你不能退出这些投资在一个短的时间。我们使用一个开放式基金给投资者一些中期流动性结构。我们非常自豪我们选定的结构,因为它汇集了长期投资在项目层面,同时也为我们的投资者提供适度的流动性。
社会责任投资管理是一个重要的趋势。体现在未上市的基础设施如何?
基础设施资产是高度管制与监管环境机构和其他监管和政府当局。合规标准,我们有义务满足一样繁重和严格的上市公司。我们不脱离困境,因为未上市。这是一个非常重要的一点。
最重要的是,我们的投资者和潜在投资者都要求我们对环境、社会和治理环境、社会和治理行动负责。我们是一个签署的联合国负责任投资原则(UNPRI)。这意味着我们带来的环境、社会和治理的投资以及资产管理。现在是我们的一个内在组成部分做投资过程的关键。
当我们看交易,我们必须考虑环境、社会和治理和报告的三个组件。反过来,我们确保承包商和项目经理的操作我们的各种资产以ESG -兼容的方式。
你说的很长的时间从概念到运营阶段。在未来,随着基础设施资产的成熟,你预见更多上市?
我们已经考虑ipo的货币化的投资。正如我所提到的,我们长期融资的投资者,但这并不意味着我们将永远不会出售任何资产。我们将正确的估价,考虑IPO退出策略。
虽然清单总是可能的,未上市的资本强现在的供应。然而,事情可以改变市场动态发展。
小投资者有访问基础设施空间吗?
有一个普遍假设未上市方面只是用于非常大,成熟的投资者。历史上可能是这样,但情况正在改变。
我们所做的事情之一Fiera基础设施,我很骄傲的事,是我们提供更广泛的投资者的投资:媒介-大小的机构投资者,甚至高净值投资者和散户投资者。这是我们组织的创造力在Fiera资本层面,再一次,我并不是说我们就完了。这是一个持续的进化。
流动性是最大的挑战。基础设施资产是长期的,投资者希望获得报酬。很难正确的平衡,投资者希望获得溢价回报而要求增加流动性。
说到提高回报率,中端市场的吸引力是什么基础设施吗?
我们的这是一个强烈的信念和支持数字和经验-中期市场空间——单处理比小于2亿美元的股本总额高达10亿美元的企业价值,为投资者提供了更多的机会。
体积,当你想到这里涉及到的数字,有很多,很多,很多机会投资项目在这个阈值的大小。还有其他中期-市场像我们这样的球员,很明显,但我们已经看到了那么多的资本进入这个行业是针对非常大的市场。我们认为,中端市场基础设施交易提供更少的竞争的定义,因为有更多的机会来部署资金。
中端市场提供更多种类的基础资产,如可再生能源项目、公用事业、输电塔、或telecom-related基础设施。相当多的这些早期-阶段的机会可能让我们成长和他们有机扩张机会。
小的交易也使我们能够做更多的与各种赞助商合作,开发人员和管理团队。这些类型的交易更经常发生-市场中期级别比更大的结束。我们认为这是一个非常有吸引力的市场的一部分。
当然,这需要更多的工作。它需要更多的尽职调查,更多的资源。20美元-百万的交易是一样的工作,或相同级别的工作,作为一个- 150美元的交易。不是每个人都愿意这样做。不是每个人都有资源和全球团队去做,并寻找机会。评估全球机会的能力是很重要的,因为在一天结束的时候,你买现金流和现金流总是受到监管环境和基础设施资产的操作环境。
凝视地平线,预测任何新兴趋势的基础设施空间呢?
我们即将发布的观念的改变,我们希望引导其发展。我们认为这些资产不应该坐在私人股本模式,通常在7年内出售的大量资本收益。相反,应该将重点放在基础资产的管理,以确保它们是维护良好,保持稳定的现金流投资者依赖。
投资界开始把这些重要,硬资产不同。他们认为他们是社会需要的资产。你长期购买和享受的回报通过分布和资本增值,但很大一部分是分布和现金流。
如果你喜欢这篇文章,别忘了订阅有事业心的投资者。
信息仅供参考,并不是,也不应该被理解为,一个提供出售,或收购的征集,任何投资产品。的信息不应被解释为法律、税收、会计或投资建议;接受者应该咨询关于这样的事情与他们各自的顾问。此处表达看法和意见是截至2018年11月9日,和如有更改,恕没有义务更新。声明关于现状,趋势,或预期和预测金融市场或全球经济是基于主观的观点,以及公共和第三方来源被认为是可靠的。不能保证这样的条件或结果将成为现实。
所有文章作者的观点。因此,他们不应该被视为投资建议,也不代表CFA协会的观点表达的观点或作者的雇主。爱游戏安全吗
图片来源:©盖蒂图片社/ Westend61
