在公司治理中的作用

最近公司治理丑闻涉及什么意大利石油公司埃尼集团法日汽车联盟雷诺-日产Renault-Nissan-Mitsubishi,和加拿大建筑业巨头SNC-Lavalin都有什么共同点?

他们背后都有一个令人惊讶的罪魁祸首:国家所有。而公司治理的目的是描述一个系统的公司保护股东和利益相关者的权利,一个演员,似乎已经被遗忘了既不是董事会,也不是管理,而是国家本身。

和“国家”在这里不是政府监管机构或仲裁者所设想的亚当•斯密(Adam Smith)。相反,国家,它抬起头高于现在的资本家的海是政府作为股东。时出现的利益冲突的一个股东,同时政府监管机构和仲裁者推动戏剧公司最近的洪水的波及整个金融在全球新闻页面。鉴于近年来国家所有权的增长,这确实应该让人感到惊讶。

在过去的十年里,政府已经扩大了股权,首先通过主权财富基金的投资和国有企业(国有企业),尤其是新兴市场,然后通过救助的金融公司在全球金融危机之后,尤其是在英国和美国。

然而很少有连接这一趋势对当前丑闻,尽管经合组织研究表明国有企业更有可能从事不透明和腐败交易。当然,上述公司所有操作在不同的部门,国家和市场,但他们都是在各自国家股票交易所上市,都有直接或间接的政府股东。

• 意大利政府有一个小直接埃尼集团股份存贷款(CDP)——意大利的主权财富基金(SWF)——拥有25%。
• 政府持股Renault-Nissan-Mitsubishi伙伴关系的进一步复杂的交叉持股安排。
• 魁北克Caisse de得宝等位置,第二个最大的公共养老基金在加拿大,拥有SNC-Lavalin 20%的股票。

每个相关的丑闻都有自己的脚本,并且每个登陆相关的董事会和政府在热水里。埃尼淹没在了一片大片对峙涉嫌贿赂外国官员,以换取合同,卡洛斯•戈恩法日合资汽车已从他的站在伙伴关系,和腐败指控涉及SNC-Lavalin诱捕加拿大贾斯汀特鲁多总理和内阁。

倾向于保护主义吗?

在政府干预国有企业并不是什么新鲜事,增加全球保护主义情绪美联储再度飙升的政府干预在不惜一切代价努力维护公开工作。这种心态导致了这些SOE-related公司治理违法行为和后果的政府和公司或透明度影响之外相关的调查。

如果国际公司治理变得政治化了,因为它已经在最近的法航荷航的情况,它可能发送错误信息到新兴市场的国有企业和政府股东。国有企业的投资者应该注意这些警示信号。自上市国有企业往往有高的市场资本,他们通常包含在摩根士丹利资本国际指数追踪的一些全球最大的投资者。

在经合组织市场,与多数国有上市公司占45%的国有企业。在中国,国有企业占市值的40%。和中国公司占30%的新兴市场指数追踪的机构投资者和日益被动投资策略。等中国国有企业中国石化和中国石油天然气已经特性世界上最大的上市公司之一。

随着越来越多的新兴市场的国有企业都包含在索引、国家所有权将为国际投资者社会更为重要。这一系列的影响。历史上,甚至少数股权的上市国有企业在公司治理与重大改进,屏蔽公司-比如哥伦比亚石油公司石油——从政治干预。北欧的例子进一步表明,政府可以负责任的和有效的国有企业的所有者。

然而,云正在聚集。领导交流,如伦敦证券交易所,最近试图免除公司从治理国家所有权的要求。相反,上市国企应该持有其他上市公司治理标准一样,经济合作与发展组织(OECD)、国际国有企业治理标准的看门人,推荐。

政府认为国有企业“大到不能倒”可能让一些投资者放心。应该同样谨慎的原因,因为相同的动机,导致政府“保护”国企可能会导致意想不到的后果。最近公司治理丑闻表明,投资者必须理解的益处以及风险投资国家珠宝,即使这些列出。

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编辑图片由Bertel施密特

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