受托人的投资治理:如何以及为什么

迈克尔·e·德鲁博士和亚当n .走路,博士的作者受托人的投资治理,发表的爱游戏安全吗CFA协会研究基金会。

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我们如何作为受托人投资治理方法?

这个问题比以往任何时候都重要。

为什么?信托责任,因为增加了审查投资治理和机构投资者的表现——养老金计划、捐赠基金和基金会,其中,加上持续的监管要求我们展示最佳实践以透明和可靠的方式。

这意味着如何我们做事是一样重要的什么我们所做的。

受托人的投资治理,我们的新爱游戏安全吗CFA协会研究基金会专著,首先问这个最初的“如何”的问题。

我们需要接受人类的维度和定义投资治理不仅对受托人,但每个人的投资组织,不管他们的特定功能,技能和经验。

投资管理定向和关系:它是关于政策和流程以及信任和文化。

它不仅仅是调整投资政策声明,定时依从清单中的另一个盒子里,或者是眼花缭乱投资经理在选美比赛的PowerPoint魔法/经理人挑选的过程。

伟大的投资治理是超过合规。仅当投资治理是关于合规,它限制了我们的讨论范围。我们只问,我们做事情对吧?伟大的投资治理深入:它要求更困难的问题,比如,我们做正确的事吗?

这意味着超越夏普比率,詹森阿尔法,或者模型的管理技能。探索人类和定性的维度,我们必须找到一个共同的词汇和框架来迎接挑战。

投资治理是关于价值观,实现伟大的结果对于那些我们所服务。受托人必须把相干投资治理实践。这需要任务清晰:我们需要解决“为什么”的问题!

作为“目的导向”的受托人,我们需要明确的投资信念如何通知”。“这些信念是我们的北极星隐喻,引导投资过程我们创建解决受益人的投资问题。

在世界各地,受托人在富有挑战性的投资前景。现金利率很低,通货膨胀较低,利率和贴现率被压缩。

在1980年代末,7.5%的预期收益可能产生只有现金和债券。今天,达到相同的预期收益,受托人可能持有资产增长90%,这将是替代品的三分之一。也就是说,相同的预期回报和增加6倍在预期的波动。

这将更大投资治理的要求。监控投资流程与私人市场需要更多的接触比现金和债券组合的受托人。你的内部资源的投资治理过程——“治理预算”——跟上这些激进的投资组合在过去的三十年里的变化?

OPERIS

投资管理过程必须保护受益人,到最大限度,从投资行业的所有潜在的事故。我们称之为持续的受托人的过程OPERIS:Objective;Policy;Execute和Resource;我mplement;和年代uperintend。这个框架将第一受益人,并确保清晰的角色定义一个受托行。

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OPERIS构造一个隐喻的堡垒,便于下一个伟大的资产类别的选择或投资经理,但也更看重避免糟糕的投资决策。我们看到这种防守心态可持续,可用比较优势信托投资者。我们的中心论点是,实现成果的受益者是一样多,如果不是更多,关于管理风险在最广泛的意义上,因为它是收获的回报。

这就要求受托人定义了任务——这是为什么。这意味着问,我们的目标是什么?这需要一个整体的理解受益人的投资问题。太多,受托人委员会”对这个问题的回答是,“我们的主要目标是超越同行。”

这不是正确的答案。

输入结果

伟大的投资治理方法投资回报的结果作为输入,而不是结果本身。养老金固定缴款(DC)的计划,例如,受益人可以衡量成功,说,取代三分之二的退休前的收入与实际退休阶段。在这种情况下,受托人需要双重监测方法,包括传统的绩效评估的投资经理以及理解,定期,客观的概率不会满足。

我们认为流行的监控方法和审查只有地址现代信托面临的问题的一个子集。受托人的角色是确保投资组织和受益人的实际问题在对齐。这意味着定向和应用资源——人,政策,流程和系统——解决潜在投资的挑战。它是关于创建协作文化和保护责任内部以及与外部服务提供商。

它是关于建立一个定制投资治理能力为我们的任务,在我们的环境中。

在这样一个世界的共识前瞻性预期回报是柔和的,受托人代表那些我们需要利用每一个优势。我们不能委托责任。历史已经证明,任何堡垒——军事或隐喻——只是像最脆弱的要害。

受托人的管家”别人的钱。“这些钱可能是数以百万计的工人的退休储蓄,国家的财富,或遗留和良好的慈善工作。

伟大的投资治理提供了一个可靠的、可重复的、文档化的过程,我们的受益人的核心。

从作者在这个问题上,看看他们最近出版的专著受托人的投资治理。

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所有文章作者的观点。因此,他们不应该被视为投资建议,也不代表CFA协会的观点表达的观点或作者的雇主。爱游戏安全吗

图片来源:©盖蒂图片社/ marina_karkalicheva