澳大利亚水权利:一个独特的另类资产类别

通过布伦特Loeskow CFA和尼克水域

发布:另类投资,司机的价值,经济学,未来状态

澳大利亚是世界上最干旱的洲和地区农业生产不合适的肥沃的土地的限制,而是通过灌溉用水的可用性。

在澳大利亚投资水是行之有效的,水权从土地和分类定价被认为是独立的产权。水权是一个开放的自由交易市场与经济的双重目标设计高效的用水和环境可持续性。

澳大利亚的水市场现在澳大利亚农业部门的核心部分,形成一个有趣的案例研究的投资。投资在特定水权带来了强劲的回报在过去的五年中,没有相关的证据与传统资产类别。

这引发了两个问题:市场能继续提供不相关的正回报吗?气候变化将如何影响长期资产类别?

澳大利亚水权利是什么?

澳大利亚水市场的框架提供了两种产权可交易:

水的权利永久的权利分享的水从一个特定的水资源,如河流、存储或地下蓄水层。他们就像拥有领空大坝:更高的安全性水权利代表领空接近底部,哪个更可靠的包含水;和降低安全权利代表领空接近顶部,这可能或可能不包含水,取决于季节性条件。

水分配是访问的权利体积的水,可用在水的权利,在一个给定的水。这些权利交易权利独立于水。水量分配每年不同的反应水平等因素存储特定的水库,气候条件、含水层补给状况,和安全类型。水分配的物理水灌溉泵和可以使用在年度基础上。受entitlement-specific移行规则,分配没有使用或转移水年年底在6月30日投降和重新分配权利持有人在接下来的赛季之一。

水权利和分配在一个假想的水库

不同的权利安全类型有不同的可靠性,指长期平均分配(%)一种权利。

投资的概念水围绕着获得永久的权利和出售或租赁年度水分配到最终用户(灌溉)为了创造收入。

水权利问题在澳大利亚封顶,这意味着权利仅限于目前的体积。这些权利是不足以灌溉所有可用的土地。灌溉能力支付更高水通过作物的单位毛利或农业系统的优势可以出价高于其他灌溉者申请权利和市场分配,预计驱动水对其最高和最佳经济使用。

水的权利是不同的地理区域,分布在澳大利亚。从历史上看,90%的贸易被封装在默里-达令流域(MDB),负责澳大利亚大约65%的灌溉农田和澳大利亚的农业生产总值的40%。

澳大利亚水市场

津贴是英联邦之间主要集中的所有权,作为权利持有人的水环境的目的,和私人土地所有者。我们公司的分析表明,投资者持有non-landholding水只有一小部分的总福利问题。

水的投资者在市场上扮演着重要的角色:他们通过能力提供灌溉者另一种资金来源安全水在租赁市场安排和提供急需的流动性,因为他们不能产生回报的投资者没有销售分配灌溉。

水权利作为一种另类资产类别

水价格是由众多因素,其中很多并不是通常与传统市场有关。有一种强烈的气候条件之间的关系、存储水平,灌溉农业大宗商品价格,水市场短期回报。农业生产率增长和农业企业的过渡从低附加值向高附加值的生产影响长期水需求的变化,支付能力,长期的市场回报的前景。

Aither南部的墨累——达令盆地的水权利指数(Aither sMDB水指数)的价格表现水权利sMDB自2008年以来。在此期间,水权利也在这一时期产生的平均收益率约为4%。

Aither sMDB水指数从2008年开始到2019年6月30日

Aither sMDB水指数表现,2019年6月30日
为期一年的升值	19.4%
三年升值	18.5%的年利。
五年升值	25.7%的年利。
年度升值以来,《盗梦空间》	7.6%的年利。