书评:股票回购
股票回购:真实的故事。2019年。爱德华·亚德尼阿伯特和约瑟夫。套机(Yardeni Research公司的一个部门)。。
我的另一个问题,作为一个股票分析师,总是问公司管理层公开,有时即使我知道答案,是关于宣布回购计划的状态以及他们的资金。对我来说,股东价值的行动是一个重要的增强,以及一个基本抵消稀释每股收益。现在,过去几年当回购几乎被认为是非法的,问题出现了从政治家和学者关于回购公司健康甚至社会正义的适用性。
爱德华·亚德尼和约瑟夫·阿伯特已经创建了一个简单易读的和令人信服的专著,具体化股票回购的运作,同时考虑反对他们。由此产生的工作就是愉快的阅读和教育最经验丰富的股票分析师和投资者。增强特别是通过附录的说明图,这本书是一个页面特纳对于投资者来说,同时也作为强制性阅读全球投资者为2020年美国大选做准备。
股票回购继续被误解。许多学者和政治家们(包括一些潜在的美国总统候选人)国家回购产生过度杠杆的公司使用它们,创造债务水平,可以使他们在经济低迷经济脆弱。我们感觉到更多的周期性行业,如航空公司,更受到这种风险比周期性(和潜在的贸易敏感),信息技术等。
也有很多问题的存在理由的股票回购,发生在2008年的全球金融危机。他们总计3.2美元亿从2009年第一季度到2018年第四季度。作者纠纷的一些知名学者的建议,这些回购是一种操纵股票价格,占同期股市的巨大收益。所有股票的市值上升问题在美国总计27万亿美元,远远超过股票回购的价值。亚德尼和阿博特属性股市上涨的巨大升值的盈利能力和现金流,以及之间的广泛标准普尔500指数的市盈率产量和税后借款成本在企业债券市场。
作者反复说明他们认为股票回购的主要目的,不管他们是如何资助:抵消稀释因员工股份补偿。员工所有制具有重要意义,根据作者引用来源:它涵盖了几乎总劳动力的20%,近35%的公司股票的员工福利计划。
相信股票回购加强每股收益和回报的“肥猫”高管也是一种谬误。为什么?作者一次又一次地证明,通过艰苦的数学图表,描述工作,随着时间的推移,不同净收益和每股收益的增长,增长可以归因于回购和净股票发行是最小的。标普500指数的增长率之间的传播的每股收益和总盈利一直小自1994年开始可用的数据。
作者清楚地解决一个例外——标普的实质性增加信息技术(IT)行业2018年每股收益,他们认为一个异类。在这个例子中,减少流通股推动标普EPS 14个百分点。正如彭博社发表的一篇文章中提到的,“美国十大科技公司花了超过1690亿美元购买他们的股票,2018年增长55%”从2017年。然而,在前几年,比重下降并没有增加太多EPS为这个部门。
那些读过亚德尼预测市场:一个专业的自传了解美国联邦储备理事会(美联储,fed)的重要性美国的金融帐户他正在进行的研究。他和合作者雅培跟踪企业股票的供给和需求使用美联储的数据但声称,2018年的股票发行措施可能不是适当的员工占公共公司的股票发行。美联储的图在2018年净回购股票是120%高于Yardeni团队的!
股票回购:真实的故事可能会激发读者Yardeni团队的方法应用于复杂的经济和金融分析自己的战略思维和投资决策。作者可能跟进更全面的讨论和分析的债务由公司执行股票回购。有些人可能认为这沉闷的会计,但会描述一个富裕的企业行动在利率下降的环境,当经济恢复时,收益和股息成长,稳健和资本支出扩大。(见Ed Yardeni和黛比·约翰逊,美国经济指标:资本支出实际国内生产总值2019年9月27日)。这种分析可能是一个有价值的续集Yardeni团队的当前焦点企业盈利增长面临的挑战是,全球经济减速。
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所有文章作者的观点。因此,他们不应该被视为投资建议,也不代表CFA协会的观点表达的观点或作者的雇主。爱游戏安全吗
是有区别的“员工薪酬”和大型施舍高级官员和董事和线并不是那么难画。我喜欢和尊重Ed Yardeni“说话头”,但我不确定这需要一本书。
很高兴有一个理性的检查这个问题,但改变任何政治家和选民的想法的可能性几乎为零。回购股票和股票期权的省是富人,而不是穷人。
在我写这篇文章时,政府忙着提供每个担保他们能想到的,以保护企业倒闭在Covid-19关闭。公司看到一种美德用于降低债务和持有额外的现金。不好的事情发生。
现代企业一直鼓励替代昂贵的“便宜”债务股本。这减少资本成本——据说,阻止恶意收购。如果政府支持不工作,这将是时间去重新发现的好处更安全的资产负债表。