泰丰资本:etf帮助稳定紧张的债券市场

冠状病毒疫情首先是一个健康危机,但这也导致了前所未有的全球金融市场的波动。

所以什么角色交易所交易基金(etf)在动荡?

在十多年来最大的市场动荡,etf已稳定的来源。并不是第一次了。

etf成功地实现了2008年全球金融危机期间,2013年的锥形发脾气,2015高收益债券抛售,现在当前coronavirus-driven市场压力。

两个点对ETF交易最不稳定的时期,2020年2月24日至3月27日,是值得记住的:首先,许多投资者转向ETF调整位置和在他们的投资组合管理风险;其次,固定收益etf作为不可或缺的价格发现机制,反映实时价格当债券市场流动性的挑战。

创纪录的交易量的波动加剧

在过去强调市场场景,ETF交易活动倾向于增加当市场波动性上升。在2月24日至3月27日举行如此区间。

一些数据从那个时期值得强调:¹

• 在美国上市的etf交易近6.4万亿美元。相比之下,日内交易测量近11万亿美元。所以etf占所有股票交易的37%。2019年,他们占27%。

• 在美国上市的etf交易平均每天近2560亿美元,2019年他们的平均每日交易量大约三次。

• 3月9日开始的那一周,ETF在美国交易量飙升至创纪录的1.4万亿美元。

投资者转向etf在当前市场压力有充分的理由:他们一直有效工具平衡控股对冲投资组合和风险管理。

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etf股票交易的比例与波动率指数

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固定收益基金反映实时市场价格。

ETF上个月在债券市场流动性是至关重要的。虽然个别债券交易不透明的场外交易(OTC)市场,固定收益etf贸易交易所的转移,如股票。这种轻松的访问意味着固定收益基金的股票一般贸易往往比他们的优先债券,即使是在安抚市场。

例如,只有不到1%的超过21000个公开注册公司债券每天在场外市场交易。²3月12日,一天的严重的市场混乱,iShares®iBoxx美元投资级企业债券ETF (LQD)显示交易的交易所的转移近90000倍,而其前五大重仓股交易平均每个37倍。³

由于这种流动性,固定收益ETF价格将更实时的信息甚至比他们最严重的债券投资组合交易,展示,那里是一个可行的价格为整个投资组合。这表明etf的力量价格发现工具,特别是当市场正在快速移动。

这种动态当债券市场流动性是被迫在3月9日的一周。固定收益etf交易价格低于其资产净值(NAV)。导航是一个估计公允价值的基础资产,基于投资组合的实际交易债券,估计来自交易相同的债券发行人或部门,或其他市场指标。ETF价格显示了投资者实际上愿意支付。

换句话说,这些折扣作为“领先指标”潜在的债券价格。

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LQD价格与控股,2020年2月19日至2020年3月23日

的名字	重量LQD
通用电气资本国际资助(GE)	0.35%
安海斯-布希公司Llc (ABIBB)	0.31%
CVS健康集团(CVS)	0.31%
Verizon Communications Inc .(款)	0.22%
高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .) (GS)	0.21%

截至2020年3月23日。资产可能发生变化。最近基金持有,访问iShares.com。non-iShares基金证券信息提供严格进行说明,不应被视为要约出售或要约购买股票的征集iShares基金以外的任何安全,本材料中描述。

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etf的普遍批评,特别是固定收益基金,是他们没有在强调市场环境下进行测试。但最近强调市场环境,提供清晰的固定收益基金,否则不透明部分的市场份额。在一个具有挑战性的时间对债券市场的流动性,投资者可以通过交易获得(出售)接触etf交易所的转移。

在全球金融危机以来最严重的波动,投资者向etf转移风险和资本配置。在所有环境中,etf表现设计和提供市场流动性和透明度。

etf已经一次又一次的测试。每一次,他们已经通过了测试。

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1。彭博,贝莱德2020年2月24日- 2020年3月27日。

2。花旗集团(Citigroup)、“未来革命的信贷投资组合交易”(2019年11月)

3所示。贝莱德、微量(截止2020年3月12日)

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