别慌!冠状病毒,国内生产总值,失业率
“美国在第二季度国内生产总值(GDP)将萎缩30%。”
因此响起一个4月8日的标题路透,显然是有意制造尽可能多的恐慌。
在大萧条时期,实际GDP下降了约27%从1929年到1933年。所以路透标题预示着美国历史上最糟糕的消息,如果是在票面价值。神圣的牛。
当然,我们不应该把它的表面价值。事实上,注意下面的小字标题写着:
“这故事4月8日纠正澄清,折合成年率收缩30%。”
唷!这只是在一个季度收缩了7.5%,略高于美国GDP的全面萎缩在全球金融危机期间(GFC) 2007 - 2009。不好,但不是世界末日。
我们问埃德温·伯顿,一个令人愉快的朋友和小气的高级教员在弗吉尼亚大学,为什么他,也宣布季度GDP年化方面的变化。他写道,“我很清楚这些报价如何。我的听众(专业经济学家)。”然后问是否可以除以四与大众沟通。他回答说,“没有人在媒体上所划分的4。”(我们的下一个纸将把Ed的一些想法以更积极的姿态)。
新闻媒体的消费者面临的问题是,当一个故事流血,它引导。销售更多的报纸,或者眼球,或任何在互联网上出售,称季度利率变化的年化的。为什么?因为更大的数字——只要结果不太荒谬。这就是为什么我们不引用指数变化的年化利率:道琼斯工业股票平均价格指数年率上升169305%,周五,4月20日——它真的!1
但足够单位的测量。为什么我们在第一个地方GDP数据吗?为什么我们只关注GDP的比例变化,实际或年度,和失业吗?所有的商业交易都是非常不精确的措施在380万平方英里和3.3亿人,构成了美国和它的领土。这些措施是从哪里来的?他们真的能准确报告足以证明他们一个小数?让我们简要回顾一下他们的历史。
GDP简史和失业的措施
在大萧条时期,经济学家难以找出到底发生了什么。他们使用铁路汽车载荷等措施来评估经济的进步(或退化),但这些指标显然是不完整的。
这种情况部分弥补1931年到1934年之间,在大萧条的深渊,西蒙•库兹涅茨,一个犹太移民来自白俄罗斯,白俄罗斯,宾夕法尼亚大学的教授。库兹涅茨发明了一种方法,“国民收入核算”,加起来所有的经济交易的数量每年在张成的空间,尽可以测量使用数据提供给联邦政府。这个总和被称为国民生产总值(GNP)的国内生产总值(GDP)后来派生。
库兹涅茨的措施被证明是非常有用的评估经济的长期增长率。在短时间内,每个季度都说,这是不准确和更“嘈杂”,因为它是不可能跟踪所有事务在一个经济和美国一样大。库兹涅茨是诚实的方法的缺点,说明“一个国家的福利无法通过国民收入来衡量。”仍然,没有别的,经济学家发现国民生产总值一个巨大改进他们一直使用原始工具来理解经济崩溃的奥秘。
二战后结束大萧条时期,国会在本身经济福利的责任,以就业、生产、和购买力,通过1946年的充分就业法案。(更充分描述的这段时间,看看我们以前的文章。)来评估履行这一责任,国会决定,国内生产总值,失业率和消费者价格措施被使用。虽然一般深思熟虑,这些措施仍很粗糙,不严密的经济性能和指标上有一个巨大的文学自己的弱点,特别是失业率和消费者价格的措施。不过,他们控制如何在国会选出的领导人和未经选举产生的领导人,像那些在美国联邦储备理事会(美联储,fed),选择“管理”我们的经济和他们如何支配我们的评估服务。
这次有什么不同?
在真正的危机——突然停止——缓慢的现状和GDP通常有用的措施,失业率(无论测量,U-1通过u - 6)和消费2是毫无意义的。为什么?因为地面条件变化速度远远超过任何的这些数字。3新型冠状病毒(SARS-CoV-2)和随机的,快速增长的花朵急性呼吸道疾病是一个真正的危机。
有什么不同的这个特定的危机?美国和几乎所有我们的贸易伙伴把紧急刹车,阻止病毒的传播和停止日常生活的惊人的大片。
经济活动的下降由于封锁几乎肯定是远远超过7.5%,然而大多数的空工作和企业仍然存在,等待锁定结束这样来衡量国内生产总值(GDP)拍摄了尽快下跌——我们希望!这不是一场普通的经济衰退或萧条,不能用普通的方法测量。
GDP和其他数字都是损失评估从一个可怕的劳动力供给和劳动力需求之间的不匹配。在1930年代,成千上万的健全的男性和女性想但不能工作。都不理他们经济下行螺旋的内部运作工业系统及其银行、私人和中央,都是非常不同步。GDP措施可以捕获这样的关系——这是他们用来做什么!但他们不是为了计算封锁的影响。
我们需要GDP数据不知道封锁的影响:45的50个州,几乎我们所有的贸易伙伴,阻止我们在餐馆吃饭(然后去健身房工作了),有选择性外科手术膝盖,送我们的孩子去学校,或者在我们的牙齿清洁。有效地锁定成为禁止的日常生活。分数的数以百万计的美国人,这意味着没有工作,没有收入。
企业从航空公司到multi-generation家族商店,这是路的尽头。永恒的话语的演员吉米乔治贝利这是一个美好的生活:“这意味着我们毁了。破产。”
的政策回应
而不是供需不匹配,我们现在有一个巨大的偿付能力和流动性问题,需要一套不同的措施。美联储可以看到工资数据,业务收入,和其他有用的信息,其需求。但这不是GDP和失业数据。
美联储和国会对危机的回应以前所未有的流动性和贷款计划。美联储和联邦政府的紧急响应快速,广泛的和巨大的。它仍然不可能防止短,锋利的抑郁症,但这些行动将有助于许多避免破产和毁灭。
重要的是现金流,直到锁定结束。之后,我们需要知道做了多少损害——失业,关闭企业,破产,市政预算失败,关闭学校和大学,所有的日常经济生活的其他方面假死。人类健康,我们会添加人数索求的极端压力和缺乏活动而在监禁。
记住这些事实,让我们转向失业,我们的三个主要问题之一。(业务破产和极度受损的税收收入是两人,但是我们没有空间地址。)
失业:数字是真实的但毫无意义的原因
“过去一个月有2200万人失去了工作,真实的失业率可能接近18%”。
遗憾的是,这些数字是准确的。他们不是在误导单位。他们是一个鲜明的极端损失的评估在很短——和那些吸收损失主要是无助的做任何事。
但是我们测量的数字几乎是毫无意义的长期前景,甚至经济的当前状态。他们不反映了对劳动力的供给和需求。
失业通常意味着人们想为他们工作,但雇主找不到,或者不能支付他们。这次真的是不同的。但大多数人想工作他们不允许。雇主愿意让他们回来,可以支付他们如果允许客户频繁的业务。难解的结,亚历山大大帝将不在。
这场危机已经被摧毁了?建筑,人力资本存在,大部分的金融资本仍然存在。受损的社会资本,但只是暂时的。我们会通过这个,但只有在担心下面我们列举不应验。
换句话说,不是“失去工作。“很多人会马上回来当锁定消退。别人会花费更长时间。可悲的是,一些企业将不会恢复。有些人失败了,但许多充满活力的企业,不会带回来的就不会。这与通常意义上的“失业”——那些呈现不必要的和不太可能返回由于技术的变化,行业整合,或者外国竞争。这不是在当前危机。
像德国人一样的生活
我们能承受的损失两个月的国民收入?一些经济历史告诉我们,我们可以。
德国工人工作尽可能多的时间在12个月美国人在10,并获得相应的收入较低。4他们似乎很满意他们的经济状况,这是大部分欧洲和世界的嫉妒。多久回来做我们必须去找到一个时间在我们的历史上,当我们赢得了德国人现在做什么?只有到2004年,在2009年再次回到这一水平。
次是好于2004年在美国。如果我们必须打败冠状病毒的紧缩开支的收入到2004年的水平,这不是一个牺牲的是什么要求我们的祖父母他们打世界大战。如果GDP下降,它将可能卷土重来,在一个新的,更快的增长路径,较低的水平。它将更快,因为被压抑的需求和供应廉价:石油价格低,大量劳动力急于回去工作,等等。
是什么让我们彻夜难眠
这不是我们的主要忧虑。我们主要担心的是,通过坏政策,大部分的资本——人类,社会,否则——强劲复苏需要将被摧毁。当我们说,几乎所有的资本还在,等着被使用。但是它不会保持在良好的形状,直到永远。
- 经济衰退转移所有权的企业、房地产、等等,从弱的手有力的手。这是创造性破坏的魔术背后的引擎,生产率增长,长期经济发展的赏金。但在经济萧条,没有有力的手。现状是很明显,至少,一声,抑郁症。但是如果它伸出,很少人有资本接管失败的企业和经济发展迅速。
- 人失业很长一段时间变得意志消沉,失去他们的一套技能。
- 很难对政府偿还大量新的债务,他们似乎一样必要。(它会帮助进入这场危机更从过去积累的债务)。这意味着更高的税收,因此较低的税后收入增长在未来,尤其是对年轻人。
- 我们——甚至大多数经济学家——不完全理解所有的联系我们的经济。因为交通崩溃,石油已经成为荒谬的便宜,把另外150000人失去了工作在美国。(或)高薪,所以谁是卖东西也可能会失去工作。这就是经济衰退变成萧条:自我纠错机制,如在线购物者购买机票和驾驶假期价格低的时候,已经采取了。结果,价格下行螺旋以自己和更广泛的传播,而不是自我。
- 我们面临一些金融基础设施问题。例如,如果人们不支付他们的抵押贷款,抵押贷款系统将崩溃。这将很难获得抵押贷款几年,抑制房地产复苏,我们迫切需要。
- 我们也面临着基础设施问题。一个电气工程师写道,电网已经严重打乱了人们在家工作而不是在办公室和工厂。电网运营商的工作就是管理这些变化是现场隔离。他们吃和睡在控制中心(至少在纽约州)。他们绞尽脑汁。冠状病毒爆发在这些运营商可能意味着数百万断电。
最后的想法
德鲁Senyei医学,医学博士,在我们说4月6日的面试,我们会通过这个:我们看到的是典型的史诗般的战斗之间的病毒和人类历史上,我们还在这里。但在经济上,没有任何保证。封锁的影响并不是线性的。他们在加速恶化。
为期两周的封锁就像一个长,无聊的假期,除非你是贫穷。不过即使这样,在如此短时间内,有大量的慈善援助。
两个月锁定是一个巨大的疼痛的脖子,意味着回到15岁的生活水平。
两年的封锁会寄回到黑暗时代。5
我们不能允许这种情况发生。
1。2020年4月20日星期五,是一个不同寻常的一天,道琼斯指数上涨2.99%。复合在一个典型的252年交易日的年率+ 169305%的回归。
2。消费是为了衡量所有城市消费者通货膨胀。其他不切实际的假设,每个人都是衡量租他们的家!
3所示。我们知道,或者用来知道,一些人在政府机构编译这些数字。他们是完全客观的,非常勤奋。他们不是问题。这些措施本身的问题。
4所示。根据世界银行,德国有一个人均购买力调整(PPP) 2018年53075美元的GDP。美国的类似的图是62795美元。
5。视觉资本主义就业市场数据收集将非常有助于制定一个计划经济的逐步开放。
更多的见解从劳伦斯·b·西格尔可以在他的网站上。通信,可以联系他(电子邮件保护)。
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