如果一个投资策略看起来好得令人难以置信,看起来

可以组合投资51%,标准普尔500指数收益率相同的回报的100%投资?

在2020年3月中旬,一个金融顾问告诉作者之一,大型投资管理公司发布的最新分析发现它。

换句话说,战略提供相同的投资组合回报率只有一半的波动。

在市场波动超过2008 - 2009年金融危机之前的水平,这种策略有一个可以理解的吸引力。考虑到潜在的影响,我们给了仔细的研究。

根据分析,100000美元投资100%,标准普尔500指数在2000年3月24日买入并持有的策略,将会增长到2019年12月31日的310570美元。替代战略投资100000美元的51%,标普500指数在2000年3月24日。研究没有显示剩下的49%发生了什么,但是我们发现收益报告生成,如果我们把49000美元在一个床垫,所以假设0%的回报。投资组合是51%的市场平衡重量2002年10月9日,2007年10月9日,2009年3月9日。在这些日期之间,投资组合价值自由波动。

51%的上市体重战略增长100000美元投资到2019年12月31日的311560美元。所以51%上市体重战略略超过100%的上市体重约有一半的投资组合风险,正如金融顾问说。

跳了出来,我们是三个再平衡的意外日期。从2007年和2009年对应市场顶部和底部,分别。

最近COVID-19-related波动表明,确定最优时间买卖是很困难的。例如,我们可能买了2020年3月11日标普500指数下跌4.9%之后,第二天只看到它下降9.5%。因此,投资者不太可能平衡在指定的确切日期。

所以不同的日期将如何影响51%上市体重策略?虽然我们不能完全复制的结果,我们设法产生类似使用SPDR S&P 500指数的总回报率ETF(间谍),使意义上作为一个代理,因为它是可投资和密切跟踪标准普尔500指数。

在我们的研究中,100%的上市体重的策略取得了2019年12月31日的304122美元。略打组合,我们还需要投资51%的市场份额在每个调整日期。导致投资组合的价值306311美元的2019年。

使用重量51%的市场和我们的数据,我们测试是多么敏感的投资组合再平衡一点早或晚。首先,我们重新平衡投资组合一个日历星期前的原始调整日期。给了我们一个投资组合价值的测量时间的292772美元,3.7%低于100%上市体重的策略。接下来,我们重新平衡投资组合的一个日历星期后比原来的日期。这产生了一个投资组合价值在2019年底为278587美元,低于8.4% 100%上市体重的策略。

调整调整日期由两个日历周,结果更糟。提前两周和100000美元变成281559美元——少于100% 7.4%上市体重的策略。两周后,它等于262884美元,或13.6%小于100%上市体重的策略。更一般的,结果适用于几乎所有(~ 98%)可能调整日期,两周的变化之一。

所以结论是什么?

完成51%的上市体重策略需要极端的市场时机:特定的平衡必须选择日期。如果做不到这一点,我们更好的买入并持有的策略,100%投资于市场。

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图片来源:©盖蒂图片社/ Giorez

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