股票天翻地覆吗?COVID-19β的影响

冠状病毒大流行世界翻了过来,股票价格运动的本质。

因为股票市场达到峰值2020年2月20日,底层的基础在头上有筋斗翻市场系统性风险。股票的技术、制药和生物技术行业,例如,用于放大市场波动,当市场上升和下降时进一步下滑。但在COVID-19市场,他们实际上显示较低的波动性。同时,股票之前表现出抑制效应——防守和矿业股,说,落后飙升或市场衰退,现在有更清晰的起伏。

这种转变不仅反转风险和回报之间的关系,但也有深远影响投资者将其投资组合多元化,并思考如何减轻和减少投资组合的风险。

在金融领域,股票的回报率之间的关系和整体市场由β测量。股票贝塔在1.0已经比整个市场更大的系统性风险。如果市场——这里标普500指数上涨1%,高β,风险更大的股票,例如科技,医药,奢侈品公司将增加1%以上。相反,如果标普500指数下跌1%,它们就会被更大的百分比。

然而,冠状病毒危机以来接管,这些可靠的关系已经逆转。

我们每天分析美国股票数据从2月20日到6月1日,看看多少改变了与特定行业和他们对投资组合的风险。

技术和在家工作(亲密)公司特别是证明是多么深刻的已经发生翻天覆地的变化。这些亲密的公司出现在了在家工作的交易所交易基金(ETF)(股票代码:亲密)和包括缩放、松弛,亚马逊和DropBox。收入可能扩大更多的人远程工作的时候,他们在新的锁定的冠状病毒的世界。

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Coronavirus-Inducedβ反演

	冠状病毒测试	2019年β	β的变化
在家工作(亲密)	0.90	1.35	-0.45
药品	0.81	1.11	-0.30
信息技术	1.11	1.37	-0.26
卫生保健	0.90	0.98	-0.08
通信服务	0.90	0.97	-0.07
工业	1.07	1.14	-0.07
材料	1.08	1.06	0.02
非必需消费品	1.19	1.06	0.13
能源	1.44	1.26	0.18
日用消费品	0.73	0.54	0.19
金融类股	1.30	1.06	0.24
房地产	1.16	0.44	0.71

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β是戏剧性的变化。例如,放大从1.82到2019年的-0.36的beta版在四个月的大流行。这是什么意思?2019年,如果标普500指数上涨1%,变焦将平均增长1.82%。现在,当市场上涨1%,变焦下降了0.36%。

好消息对市场是变焦的坏消息。

贝塔公司亲密部门全面下降。亚马逊的beta 0.60 1.33 2019年拒绝在四个月的样本。Dropbox从去年β1.43至0.77。总之,亲密的平均测试公司从2019年的1.35下降到0.90。和所有的信息技术公司的平均β拒绝从1.11升至1.37。

和技术并不是唯一的行业波动性下降的地方。制药和生物技术公司的贝塔也直线下降。例如,去年现代化有β1.33。它在冠状病毒期间跌至-0.03。结合制药和生物技术公司的平均测试从2019年的1.11下降至0.81。

最后,消极贝塔的公司呢?COVID-19效应如何影响他们吗?罕见的负β公司的股票价格与市场的总体方向移动,当标普500指数在上升,下降和飙升指数下降。

负贝塔的285家公司去年在纽交所和纳斯达克上市,一半是矿业和提取领域。只有5%的药品。今年,这一数字已经完全逆转:矿业股票组合只有5%的负β股,药品超过50%。

资本资产定价模型(CAPM)表明β越大,潜在的高额回报就越大。完整的180年企业如何移动市场意味着我们必须重新思考我们如何处理风险和回报。安全公司现在可能风险和高风险公司的安全。

投资者需要注意。的时候我们重新平衡投资组合从所谓的股票波动性的行业可能实际上增加我们的风险,反之亦然。

在这个混乱的冠状病毒的新的现实世界。

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图片来源:©盖蒂图片社/ / EyeEm伊恩·克里斯托夫熔岩

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