前方的道路:见解经济复苏
随着全球大流行的影响继续上演,企业主和投资者都争相评估经济后果和一个不确定的未来的计划。
尽管冲击影响着全球经济,股票价格保持上升趋势。如何解释这种脱节呢?了解关于这些和其他问题,BDO的估值和业务分析(VBA)团队把叙事背后的真实数据,启动了一个新的季度研究,探讨如何发展在工业和分析师预期COVID-19大流行。
在2020年6月就职问题。”分析师预期的道路,分析见解的经济复苏”BDO的团队研究了20000多名股票分析师预期428年上市公司分布在24个行业。利用数据算法和仪表板分析,估计被部门合成。
虽然短期COVID-19影响非常赞赏,意见分歧的持续时间和最终复苏的形状。许多预测一个u型的上升。由于股票价格上涨,这可能是有意义的。但综合数据显示收入和利润的陡峭和长退化。
分析显示明显的行业差异近期效果和经济复苏的时间和深度。尽管预期收入和利润的下降为特定行业毫不奇怪,他们的大小和长期影响,所传达的分析师估计,是严重的。下面的表,根据标准普尔全球Capital IQ的数据库的数据,显示短期和长期变化估计收入和息税前利润的行业。
尽管不久的预测基本面普遍下降,股票市场已经在不同的方向。下面的图表说明了总总企业价值的变化(TEV)为每一个行业从2020年1月31日到2020年5月31日,为银行业使用市值。
是什么市场股票价格之间的相关性和post-COVID-19分析师修订?使用分析师预期和市场价值的变化,探索这首先为每个行业相对基础上,然后根据运动在4月和5月。结果强调基本面和市场价格之间的广泛的分离在一个绝对的基础上。
相对市场表现
在这项研究中,研究小组分析了相关性相对的基础上为每个行业策划他们的相对TEV的变化对相对变化在2020年息税前利润和长期的息税前利润。块以上线代表行业TEV性能比相对减少相应的息税前利润:市场价值表现好于分析师预期建议与其他行业相比。
下面的情节,另一方面,表明行业TEV性能比相对减少相应的息税前利润。市场价值表现逊于分析师预期的预期。阴谋接近或趋势线TEV性能符合相应的息税前利润的相对运动。相对于其他行业,按预期执行基于市场价值变化的估计。
对于许多行业来说,短期和长期的估计是一致的和强烈与TEV的性能。然而,其他部门之间显示一个显著的变化估计和市场价值的变化。
相对市场公司
航空业是最大的负异常。作为长期市场价值暴跌息税前利润估计保持稳定。虽然2020年将是艰难的一年,post-COVID-19估计截至5月31日收益将出现v形复苏。
航空公司在短期内一直砰砰直跳,但大流行的长期影响并不会像在其他领域一样严重。然而航空公司的相对TEV性能与2020年的息税前利润预测的变化是一致的。表明投资者更关注近期。如下显示,收入估计较低到2023年。所以在息税前利润预期的复苏是由于息税前利润率扩张:从1月31日到5月31日,2023年税前利润率预期中值增加了2.4%。
“趋势分析”图表包括行业企业的息税前利润总额估计每个月月底从1月31日到5月31日。估计未来延伸为每个时期的有意义的数据可用。总估计每年在每个时间点(和)是常见的实际总2019的结果。例如,2020年估计的110%表明行业预期增长10%,而90%的估计表明预期下降10%。这些图表显示时间流逝的运动估计,表明短期影响以及复苏之路已经改变了经济危机爆发以来。
保险是另一个市场表现最差。相对较小的长期息税前利润估计下降意味着相对TEV性能更好。如下图表示,总的来说,该行业估计已经暴跌,尽管息税前利润的趋势反弹从3月31日到4月30日。问题是为什么和如何公司部门分道扬镳。
截至2020年4月30日,财产保险的保险公司的获利预估好事达和进步被上修,可能延长我们锁定的预期。英里保单持有人开车越少,越少他们的相关要求。
相对市场Overperformers
收益预期相比其它行业,零售市场价值——自由裁量和奢侈品并没有下降。的影响,如下图中所示,是由预期暂停需求和并行的转变从pre - post-COVID-19估计收入曲线。
收入的下降也伴随着预测长期利润率下降。长期的息税前利润估计显示长期下降。尽管一些最严重的短期和长期的息税前利润减少估计,市场价值表现相对较好。
在线零售和医疗设备行业表现的期望基于向下修正从pre - post-COVID-19 2020息税前利润的估计,但其市场表现与长期息税前利润预期。投资者正在寻找过去的短期盈利能力下降和重点行业的长期前景。
绝对的市场表现
分析师预期继续恶化从3月31日到5月31日,股票价格往往相反的方向移动。下表显示的百分比减少和长期的息税前利润从2020年3月31日到5月31日,随着变化百分比总同期企业价值。
路的前方
尽管明显脱节,趋势可能表明,估计可能已经触底的急剧下降。而几乎所有行业降低了估计在3月和4月,5月,这一趋势似乎放缓,甚至在某些情况下逆转。例如,几乎没有更改在短期和长期的收入和息税前利润预期从4月30日到5月31日11的24个行业。估计在四个行业甚至同一时期有所恢复,。
大小和利率的下调可能会带来一些希望COVID-19考虑已经完全纳入估计。
在BDO的下一个季度的研究中,数据将被分析通过8月31日,BDO团队将探索分析师预期是否会赶上市场价值,或者如果基本面和市场价值仍将断开连接。
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