互联网的再现:这是科技“泡沫”不同吗?
20多年前,纳斯达克综合指数飙升至历史高点。2000年3月10日,在5132年达到高潮。
然后开始崩溃的事情。
互联网泡沫破灭。从其令人印象深刻的高度,纳斯达克综合指数陷入一个恶性循环,在随后的两年内下降了75%左右。需要大约十年半都告诉指数回归和超越之前的峰值。
尽管近期波动,许多投资者看今天纳斯达克,有一种似曾相识的感觉。他们开始描述索引的性能与诸如那些小跑在1990年代末的科技股泡沫。估值水平为这些新科技宠儿,分析师告诉我们,是“泡沫”,“过度”,经常“体”。
我们弥补了这一切?是纳斯达克走向另一个危机,潜在的网络泡沫的破灭比例?
了解这些问题,我们比较了当前技术景观,2000年的网络泡沫时代。要做到这一点,我们把所有的纳斯达克上市公司2000年3月10日和2020年9月1日,所有的高科技为主的公司分为15子行业。从这个,我们推导出平均市净率(P / B)和销售价格(P / S)比率为每个15类,而这些值的两个不同的时间点。
为什么这两个估值指标,而不是更常见的市盈率(P / E)比率?因为超过一半的公司在2000年样本负收益,因而缺乏可用的P / E。
所以结论是什么?比较分析告诉我们什么?
| 2000年3月P / B | 2000年3月P / S | 2020年9月P / B | 2020年9月P / S | |
| 生物技术 | 19.66 | 55.51 | 3.88 | 18.10 |
| 通信设备 | 10.27 | 6.67 | 2.01 | 1.19 |
| 计算机硬件 | 6.05 | 2.49 | 1.43 | 1.04 |
| 电气设备 | 2.55 | 2.10 | 1.22 | 1.29 |
| 电子元件 | 3.68 | 1.68 | 2.05 | 0.69 |
| 电子游戏 | 5.17 | 4.36 | 4.71 | 5.68 |
| 信息技术 | 3.68 | 1.56 | 3.19 | 0.93 |
| 互联网内容 | 7.25 | 32.44 | 4.52 | 3.15 |
| 网络零售 | 5.35 | 8.98 | 6.57 | 1.47 |
| 科学设备 | 2.81 | 2.36 | 3.07 | 2.60 |
| 半导体 | 13.85 | 12.76 | 3.32 | 3.95 |
| 半导体设备 | 10.92 | 6.56 | 3.75 | 4.52 |
| 软件:应用程序 | 10.57 | 13.39 | 5.64 | 3.99 |
| 软件:Infastructure | 9.07 | 8.71 | 6.44 | 4.38 |
| 电信 | 8.70 | 11.59 | 1.55 | 0.90 |
很简单,大多数科技行业类别的估值水平仍远不及互联网时代。
事实上,在P / B的基础上,中位数科技行业公司2000年3月的估值水平是100%比2020年9月。在P / S基础上,中位数2000年3月科技公司估值水平增加了200%。
只有两类技术估值水平在2020年9月,接近2000年3月。那些电子游戏和科学设备领域。在电子游戏中,2020年9月公司的中值P / S估值超过2000年3月,其前身。和科学设备公司的估值中值P / S和P / B基地超越,从2000年3月。
除了电子游戏和科学设备,所有13类的其他技术有更高的估值在2000年3月比2020年9月。值得注意的是,互联网内容的类别有一个中值P / S比值32.44 3.15 2000年3月相比,2020年9月,而中位数半导体公司的P / B比率3.32 13.85 2000年3月和2020年9月。
我们的研究表明,尽管目前的科技产业尚未复制过度估值在泡沫崩溃之前,看到他们的估值水平偏高。实际上,在大多数子类,高于他们在几乎所有其他年除了导致1998年和1999年科技泡沫。
当然,尽管估值水平需要双重甚至三重比较2020年3月,权威人士无疑会继续推测和声音报警。“科技被高估和接近网络泡沫领域”,他们就会发出警告。
但是基于我们的分析,这样的担忧被夸大了,这些警告安全,不容忽视。无论目前科技股的时代,它不是一个互联网回来的。
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所有文章作者的观点。因此,他们不应该被视为投资建议,也不代表CFA协会的观点表达的观点或作者的雇主。爱游戏安全吗
图片来源:©盖蒂图片社/ egromov
嗨,团队,
我惊讶地看到今天的“软件:应用程序”集团交易仅3.99 x P /销售多个。你能请让我知道公司都包括什么?对我来说,似乎是一个科技与估值界别分组,非常紧张,但你的数据显示相反——交易4 x今天vs 13 x 2000年的泡沫。也许我错了还是会有一些时髦的权重来总3.99 x P /销售。
谢谢,
瑞安
Fed-Treasury-Wall街联盟自2008 - 9的区别。它就是这么简单。
最大的区别是,公开与美联储印钞,央行,日本央行和其他货币化整个债务发行。当时,有一个协议通过日本和欧洲央行购买国债,并在1998年结束。一旦项目结束,市场于1998年10月开始崩溃,美联储不得不介入,直到Y2K降息和购买美国国债。
是毫无用处的,因为利润和资产的估值结果印钞和发行股票和债券筹集资金。
感谢您使这篇文章在2000年网络泡沫之间的数据比较和当前的估值。紧凑而丰富。
你需要你的信息来源如果你要把它在一篇文章中写道。我不认为它是精确的。
例如,您的价格为半导体书平均是3.95吗?让我们来看看十大半导体公司从MacroTrends.net SMH ETF的数据:
1。台湾积体电路制造股份有限公司:10.14 x的书
2。Nvidia公司:21.85 x
3所示。英特尔:3.13倍
4所示。ASML: 15.3倍
5。Broadcom: 7.69倍
6。德州仪器:18.89 x
7所示。AMD: 28.59倍
8。NXP: 5.47倍
9。Qualcom: 29.3倍
10:微米:2.24 x
整个集团平均约14.2 x的书。