书评:寻求美德在金融领域

寻求融资的优点:导致社会矛盾在一个行业。2020年。J.C. de Swaan。剑桥大学出版社。

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投资从业者J.C. de Swaan教授商业伦理,普林斯顿大学的本科生,产生了战地手册真正价值的那些担心他们的美德是现代金融行业的道德雷区。这让人想起了著名的刑事辩护律师艾伦·德肖维茨警告他的哈佛大学法学院的学生,他们大多数人前往顶级企业法律,他们更有可能需要刑法专家的服务比去实践它。

的主要好处在金融领域寻求美德是,它可能会减轻许多年轻读者的必要性。

这本书是紧凑,写得很好,编织在一起三大领域:金融违法行为和道德腐败的熟悉的恐怖秀,让国家的报纸经常;引人注目的,令人振奋的从业人员居住的专业生活的故事,有时自己以巨大的代价;最后,苏格拉底的私人和公共道德的本质沉思在多个领域的融资。

作者提供了明确和简洁的描述通常的渎职和丑闻:萃取共同基金和对冲基金的费用;嗤之以鼻的合规和风险控制部门在大多数大型机构;更加本地化不当行为,比如乐于Valeant制药的基本研发预算和哄抬物价的拯救生命的药物;高盛(Goldman Sachs)的Abacus营销债务抵押债券(明确设计由对冲基金经理约翰•保尔森(John Paulson)炸毁)其他客户;当然,伯纳德•麦道夫的金融欺诈和亚瑟Andersen-Enron丑闻。一路上,de Swaan还描述了鲜为人知的但同样令人震惊的滥用,特别是股息资本重组由私人股本海盗部署从危险中提取急需的流动性负债的公司。

最引人注目的部分处理从业者的克己教训了读者。其中最著名的是杰克妖怪和大卫·斯文森,尽管超过经济舒适,谢绝公共美德的追求更大的财富。但是许多从业者会陌生,如大卫•贝奈斯在他的职业生涯中,在日本在服务国家的糟糕的公司治理的改善。在这个过程中,他坚决拒绝利用连接政府的最高层。贝奈斯目前居住在一个简陋的房子在一个过时的东京郊区。另一个著名的故事是阿莱恩她,摩根大通贷款分析师揭发公司的抵押贷款欺诈,这使她失业,所以她不得不找工作作为一个法律实习生。

最显著的例子就是埃里克•Ben-Artzi德意志银行分析师暴露了公司的通胀风险的信用衍生品估值。他最终被授予几百万美元从银行的SEC和解,但偿还他的律师和前妻后,他拒绝了,理由是其余部分结算的钱来自管理者的股东,而不是编写渎职。缺乏资金,和她一样,失业,他搬回他的祖国以色列。

在辉煌和卑鄙,de Swaan巧妙地在灰色地带和权衡。如何是正确的乔治•索罗斯(George Soros)清除10亿美元利润从1992做空英镑,秋天的大多数观察家和重振该国经济信用吗?私人股本净正负两方面的公司绩效和整体社会健康吗?(提示:风险投资是更好的)。更普遍的是,即使医生执行他们的受托责任极其严格的客户,他们应该考虑他们的手艺的社会外部性?或者,在一个更基本的层面上,不应该尊重教师和护士命令比金融专业人士做什么?

是典型的许多学术出版物一样,有几个失误事实上检查。John Bogle继任者的先锋之一是威廉•McNabb弗雷德里克,作者延续近管道北部的必备行头拼错“北方管道”的巨大的现金储备本杰明格雷厄姆出名。

更严重的为本企业伦理,de Swaan曾在麦肯锡公司,赞扬麦肯锡的领导的道德品质,但没有提及它引人注目的丑闻,比如它使南非盗窃的古普塔家庭,长客户名单的专制暴君,其参与不人道的美国移民和海关执法局驱逐出境程序(它试图隐藏)。

最后,这本书的指数几乎是无用的。在未来的版本中,我建议的结论,总结了这本书的结构,应该在很大程度上替代当前的介绍,这是有点软弱,太长的。

这本书还有一个重大遗漏,这可能是故意的。在描述该行业的道德危险和如何避免它们医生水平,作者几乎完全忽略了而已为什么,首先,这些违法行为特有的金融行业,如何处理这些系统性的水平。这是罗伯特•希勒(Robert Shiller)的主题,例如,开始的方法金融和良好的社会。几个点,de Swaan逗人地接近这些问题,观察到“职业吸引个人任务为导向的目标主要是服务社会,认为公立学校教师、护士、和非政府组织的员工,等等,往往是与低水平的补偿。”

不难恍然大悟这句话——金融的正面倾向于吸引那些不”为导向。“大学经济学专业,例如,捐款给慈善机构比其他学生;更糟糕的是,在非经济专业的经济学课程,他们变得不那么慈善。在另一个点,他指出,相对低收入的地区,如捐赠基金和基金会,主要吸引“人不是出于建立他们的净资产的规模。”作者没有采取明显的下一个步骤,这是认识到,人们不进入金融出于同样的原因,他们成为社会工作者,小学老师,伞兵,或外国服务的专业人员。

简而言之,金融患有a威利萨顿问题。考虑,例如,新闻和金融的最高水平之间的差异,不强制的认证的法律,医学,或者会计。典型的记者纽约时报,华尔街日报》,或经济学家劳动在一个严格的代码要求严格的检查,公平调查主题,保护资源。相同深度的职业道德不适用在美国顶尖投资银行。

为什么新闻和金融的区别?de Swaan的词典,前者吸引那些“导向”对知识的好奇心和公共服务但肯定不是对金钱奖励,而后者吸引那些“导向”相反的方向。(或者,正如指出华尔街日报》杰森·茨威格,前者复杂简单而后者简化复杂——因此也就不足为奇了支付更好。)

作者和他的教育的同事只能注入他们的许多学生必备的品格。道德和法律的任何重大改革困境,现代金融很可能需要更直接的补偿和监管结构改变。我将敦促de Swaan直接他令人印象深刻的研究和散文技能在这个方向上在后续体积。

与此同时,尽管上述微小瑕疵,我强烈推荐这本书所有从业者试图在变幻莫测的行业道德。

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