书评:主动投资时代的破坏

积极投资于混乱的时代。2020年。埃文·l·琼斯。约翰威利& Sons。

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积极的央行干预和加速创新从价值生成α的难度增加,从根本上推动投资。作者提供了有利的支持解决方案的角度监督直接投资主要的大学捐赠基金。他还解释了为什么卖空技能将在特别是2020年代的强劲需求。

这个游戏已经从根本上改变了以价值为导向,推动投资者。在积极投资于混乱的时代,埃文·l·琼斯解释说,激进的央行干预市场创造了一个上升趋势的宏观问题。好的和坏的公司在这种情况下,减少分散,因此,潜在的投资者产生α通过选择强大的股票,做空疲弱的经济体。琼斯这困境愈演愈烈,因为这本书结束了2019年中期,前几个月央行大幅升级他们的市场干预应对COVID-19大流行。

进一步增加的难度产生α通过价值方法是创新的加速。琼斯指出,没有回归的意思是当一个行业经历大规模的破坏。此外,大大增加风险资本支持的初创公司正在等待的时间要比以往任何时候都要上市。这种动态提供他们更多的时间去全面的市场份额,否则投行业陷入混乱之前完成季度收益目标的压力。

他与其他一些论文,作者支持了他的说法的高风险企业淘汰有说服力的证据。平均公司在1960年,他讲述了在标准普尔500指数已经在商业60年。到2018年这一数字降至18岁,预计将下降到10年到2030年,琼斯报导。

仅仅是描述这些挑战会本身是一个有用的贡献,但作者也为会议提供了可信的策略,指导他的话特别向对冲基金经理。他说话带有相当大的这方面的权威。杜克大学琼斯负责直接投资管理公司(DUMAC),自2011年以来取得了高性能在学院和大学协会的业务人员(NACUBO)养老宇宙在大多数rolling-three-year时期。他还在杜克大学教授创业和投资。

作者的处方提取α在新环境中包括投资组合集中和专注在定价权等公司分析的基础上,转换成本、无形资产、和网络效应。根据他的经验,琼斯建议经理避开短期交易市场动态和警惕的汇总和整体的故事。琼斯补充道,他很少如果看过从根本上面向经理成功与期权策略或贸易短期的市场动态。

在职业规划方面,积极投资于混乱的时代认为管理者可以生成α在短端将在2020年代的强劲需求。琼斯认为,许多投资经理技能有限卖空或兴趣做必要的繁重工作。他们使用交易所交易基金(etf)维持低净暴露就足以成为对冲基金,这命令更高的费用比只做多头的基金。短裤需要比渴望更深入分析,琼斯说,他们不幸的特质增加资产净值的比例时走错了路。在这个领域,他的处方包括不如长边和多元化集中在卖空的主题。

琼斯的优势作为管理者的管理者带来宝贵的洞察力投资专业人士面临的最重要问题。太频繁,投资经理开始分享他们的智慧最终强加于读者的时间,谴责结构性变化,威胁到他们的费用收入。相比之下,一个养老的任务不是保护代理成本而是其机构的长期财富最大化。投资者关注类似的目标可以从这本书中学到很多东西。

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