国际投资,或不是,这是个问题

下面是一个假设的两个虚构的投资专业人士之间的谈话,美国鲍勃·史密斯和他的同事桑德拉·穆勒在法兰克福。

他们的话题:国际股权投资和多样化。

鲍勃·史密斯:嗨,桑德拉。你好吗?

桑德拉·米勒:嗨,鲍勃。好的,谢谢你。在德国一切都好。

我们最后一次说话的时候,我们开始讨论国际股权投资从我们的角度来看。世界确实变了,继续,肯定有利弊需要考虑。所以,我做了一些研究和分析,我想与你分享。

太好了。我也做过一些。

你想出什么?

我看着美国股票的标准普尔500指数和摩根士丹利资本国际(MSCI)和新兴市场(EM)指数上涨。我选择这两个而不是MSCI ACWI交货我们为了得到一个更微妙的国际舞台。我关注的时期是1988年到2020年,我想了很多。

你找到什么?

开始返回,我们都知道,美国在过去的10年中做得非常好了。在此之前,结果好坏参半,但从长远来看,标普已经赢得了比赛,击败新兴市场和破坏指数上涨。

下面的图表显示了累积性能。

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累积索引性能

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是的,标普已经运行,而新兴市场和方案已经在过去的十年里。事实上,上涨的表现真的令人失望的很长一段时间了。

但回报只是整体的一部分,所以按照约定,我分析了风险和相关性。如果国际投资案例看起来可怜的回报的基础上,它变得更糟的是当你把风险进入方程。我计算回报率的标准差为1990年代,2000年代和2010年代的三个指标,绘制的回报。

这是我得到的答案:

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年化回报率和标准差,1990年代到2010年代

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正如你所指出的,美国有更好的回报。但它也减少了风险。这是你们说的“双赢”。我们上次讨论,相关性随着时间的增加,限制了多样化的好处。相关性是大约0.55上涨和新兴市场在1990年代,但现在已经增加到约0.85上涨0.75,他们在过去十年里。

所以,这是他们指的是当他们说“diworsification”?

谈论多元化,我策划每月返回三个指标的33年。我认为当人们谈论多元化,他们真的关心外国分配保护他们当我们返回是负的。所以下面的图表情节396个月标准普尔500指数和摩根士丹利资本国际指数上涨一方面,标准普尔500指数和摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场指数。

我认为没有人太担心当美国和外国投资执行积极,甚至当一个人正回报和其他负面的。我想这就是多元化。但这是一个不同的问题当他们都表现很差。

看下面的图表的象限“失望”。33年来,标准普尔143失去了几个月,占总数的36%。指数上涨也发生在55个月,新兴市场指数的53岁。标普的平均损失为3.5%,但平均上涨4.3%,新兴市场4.5%,导致了投资者的失望。

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标准普尔500指数和摩根士丹利资本国际(MSCI)和摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场上涨,月度表现,1988年到2020年

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基于证据你说它不是好看的投资美国以外的国家。也许你应该把所有你的钱在家里,鲍勃。

我知道。你会这样认为。你曾经听说过吗“英亩的钻石,”拉塞尔·康威尔的演讲,天普大学的创始人?康威尔回忆起一个寓言,教授在自己的后院有很多钻石,你没有去更远的地方寻找他们,可能是徒劳的。似乎有道理的大型科技领先世界,我们已经在美国。

真实的。但是请记住:这是所有桥下的水。我们总是需要展望未来。尽管美国股市占全球的近60%,还有40%。

和美国只是世界GDP的四分之一,只有4%的世界人口。世界其他地方有更高的增长和创新有很多人工智能和电动汽车等等。你不想成为的一部分吗?

我听到你。我想我们永远不知道会发生什么。我们应该倾向于投资于所有世界上所有的时间和至少有一个小的分配国际市场。

完全正确!底线是,虽然国际,发展,和新兴市场带来了更少的回报更大的风险和更高的相关性,谨慎的投资者,我们需要保持我们对多样化的信仰,因为没有人知道明天举行。

没错!太好了,桑德拉。谢谢你所有的帮助。让我们不久再谈。照顾。

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图片来源:©盖蒂图片社/ Yuichiro斜纹棉布裤

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