被动基金和“无害”并不等同

”粗略的说:简化等某种程度上带来失真,误解或错误。”

一些黑白的审慎和还原观点积极管理在投资世界已经传开了。

例如,在固定缴款计划:挑战和机遇的赞助计划年代,从爱游戏安全吗CFA协会研究基金会,杰弗瑞•贝利CFA,库尔特·温克尔曼国家投资委员会的第一责任是“无害”和质疑积极管理型基金应该包含在固定缴款(DC)计划。

他们建议计划赞助商默认被动管理选项和暗示,避免主动为被动基金委员会将“不伤害”。

这是一个过于简单化的观点。

投资委员会成员下受托人雇员退休收入保障法案》(ERISA)。ERISA受托人的责任是“无害。”Rather, the standards to which ERISA fiduciaries are held are much higher. These include acting prudently and solely in the interests of the plan’s participants and beneficiaries, and diversifying the plan’s investments to minimize the risk of large losses.

受托人必须专注于参与者的最佳利益。在某些情况下,这可能导致他们选择活动基金,另一方面,被动基金可能更合适。但无论如何,被动基金和“无害”不同义词。

选择主动或被动的概念将在某种程度上降低信用风险是毫无根据的,而忽略了更多的实质性领域ERISA受托人应该探索在选择最合适的目标日期基金(TDF)。

作者还建议投资委员会应该选择被动管理tdf作为默认选项。虽然TDF通常是最合适的选择,重要的是要记住,没有所谓的被动管理TDF。

所有TDF涉及活动决策的TDF经理。管理者必须选择资产类别中包括基金、经理填补这些类别,这些类别的配置对于每个年龄群,和如何分配随时间的变化(即。至少,滞洪区域)。作者不占资产类别选择和蓄洪水库建设至关重要和不可避免的活跃的决策由投资组合经理,无论他们选择使用主动或被动底层策略在目标日期基金。

事实上,滞洪区域和资产类别的选择更重要的司机投资者比实现通过积极的选择结果,被动,或混合的方法。

因为大多数新的贡献养老金固定缴款计划投资在TDF和许多计划选择TDF作为默认情况下,选择该计划的TDF可能投资委员会将做出最重要的决定。这样一个关键决定不仅仅应该考虑是否TDF组合使用主动或被动底层策略。

例如,一系列的被动管理tdf可能持有过多的风险在一个不合适的时间——在退休年龄,例如。这可能导致重大损失个人没有时间(或工资收入)恢复。贝利和温克尔曼关注常年主动与被动的辩论而不是最关键、最具影响力的考虑退休人员:收入替代。

我们坚信,考虑参与者的人口如工资水平、贡献率、流动率,退出模式,以及是否保持一个固定收益计划的公司员工将帮助委员会确定TDF滞洪区域在参与者的最佳利益和实现收入替代目标。

我们也坚信,我们在其中扮演的角色在帮助投资者实现他们的退休金和退休后的目标,认为结论计划赞助商应该简单地选择被动/主动降低信用风险并不符合ERISA标准或计划参与者的结果。

计划统计、滞洪区域和资产类别多样化更重要比TDF经理是否考虑选择主动或被动底层组件。

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图片来源:©盖蒂图片社/ Yamgata Sohjiroh / EyeEm

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