书评:资产配置和私人市场

资产配置和私人市场:导游和私人股本投资,私人债务和私人实体资产。2021年。西里尔Demaria,莫里斯Pedergnana,雷米,罗杰Rissi,莎拉Debrand。约翰威利& Sons。

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私人市场(PM)投资,根据作者的资产配置和私人市场,需要一些值得注意的挑战。例如,分析收益是有问题的,由于陈旧的定价,起源于流动性相对较差的交易。

任务是进一步复杂化的难度计算私人和公共资产回报之间的相关性。基金经理可以游戏内部收益率(IRR)计算通过公司销售的时机或堆积债务到公司为了支付巨额的红利。同时,波动是经前综合症的可怜的代理风险。再平衡比公开市场难以实现。二级市场的私人资产并不是可靠的处理场所控股;资产净值在2008 - 2009年,折扣,飙升至50%,杠杆收购基金和风险投资基金的70%以上。费用是高于公共投资。因子分析是不适用的,因为稀疏的交易活动。

许多捐赠基金和基金会寻求参与私人市场弱势群体缺乏规模和有限的专业知识。投资者考虑参与项目经理应不考虑市场时机。额外的障碍包括信息不对称;在公开市场更严格的披露要求,审计不是强制性的在某些情况下;和有限的监管。

作者指出一些补偿点投资的好处。他们目前的数据显示,私人股本历来表现公共股本,平均而言,认为边缘并不是消失,尽管增加资本流入的资产类别,降低市场效率低下。此外,私人市场提供纯在某些行业,投资者可以获得公开市场敞口只有通过大型企业集团。此外,私人市场允许比公众更广泛的地域多样化。

其标题所显示的一样,这本书广泛处理资产配置的至关重要的问题,从公共和私人市场的完整的上下文。利用相结合的学术和实践者的经验,作者制定过程确定投资者的地平线和风险偏好。这是紧随其后的是说明构建多个潜在投资项目和描述每个的预期性能和实现的可能性。作者提供的分析特别有用性能基准测试点的挑战。这包括的详细讨论三个指标——IRR的相对优势,投资资本的倍数,公开市场等价的。他们还提供了一个实际的方法在点类别多样化。

这是不可想象的,一个机构考虑投身到私人市场投资将会意识到资产配置和私人市场而不是努力学习它的内容。

甚至只在公开市场操作的投资者可以受益于这本书的体贴,有时非常规需要各种各样的话题。例如,作者针对经常声称,投资者也可以通过购买公共证券保证金,因为他们可以通过投资于杠杆收购基金。他们的养老模式推广到大卫·斯文森坏了。他们维持可持续性指数表现不佳传统索引、较高的风险。作者甚至带着问题市值的概念,认为公司的价值不相当于流通股乘以每股价格。读者可能不去说服在每个实例中,但他们的想法会被强化的基本投资主题。

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图片来源:©盖蒂图片社/ Witthaya Prasongsin

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