期权市场:暗示交易成本下降多远?

一个关键趋势期权市场在过去的20年是交易佣金下降。早期的调控,许多券商组织收取10美元贸易。跌至5美元贸易在2010年代,今天当罗宾汉和其他平台提供目录期权交易。

期权交易的明确的成本已经下降至接近零的水平,暗示交易成本呢?我们探讨这个问题通过检查平均买卖价差期权市场如何随着时间而变化。

我们选择20公司交易的期权市场自2000年以来,其中强生等公司,亚马逊,高盛(Goldman Sachs)、美国电话电报公司、宝洁公司,然后跟踪每家公司随着时间的推移和比较他们的平均买卖价差,在比例的基础上,2000年和2020年之间的转移。

控制仓等其他因素,体积,和名义价格,我们进行了匹配过程,平均四个选项类型——价内期权的买卖价差并将和价外的电话,并呼吁20公司问题,只有这些选项,包括结果小于10%仓/体积/名义价格的变化。

我们发现,买卖价差在下降将和调用。但价内期权期权的交易成本——那些在执行价格低于股票的市场价格已下跌逾价外同行。

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普通的买卖价差

	价内期权 调用	价外期权 调用	价内期权 把	价外期权 把
2000年	5.57%	9.38%	4.82%	10.33%
2005年	4.06%	9.25%	4.85%	10.24%
2010年	2.11%	6.06%	1.69%	6.60%
2015年	2.38%	6.23%	2.71%	6.36%
2020年	1.23%	7.06%	1.28%	8.36%

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例如,价内期权称2000年平均5.57%的买卖价差。到2020年,他们的买卖价差已下降4.34,平均为1.23%。另一方面,价外的电话在2000年平均9.38%的买卖价差。已经下降到7.06%,到2020年,构成下降了2.32%在过去的20年。

这演示了如何做市商仍然选择买家重要收费。特别是,做市商继续提取相当大的隐含费用从投资者,尤其是那些把押注尾部风险事件,也就是说,那些价外期权购买方式。

最后,把这个在股票市场的背景下,股市目前买卖价差介于.01%和.20%取决于公司的规模和交易量。所以即使买卖价差期权市场下降,他们仍远高于股市等价物。

总之,我们的研究结果强调如何做市商仍然可以从隐含交易成本产生巨大的回报——尤其是来自价外期权。

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图片来源:©盖蒂图片社/ Luco Plesse

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