土耳其:债务驱动的增长的问题

土耳其享有强劲的经济增长在过去的20年。不幸的是,这种扩张推动了债务支撑的基础设施支出。这过度累积的债务有显著的影响,创造了土耳其经济的严重失衡。

随着全球经济前景已经恶化的通货膨胀,持续的大流行,和地缘政治不稳定,面临的阻力土耳其只有变得更强。作为一个结果,美国目前的经济危机可能会进一步加剧。

由基础设施建设所增长

后在1990年代“失去的十年”,土耳其开始了长时间的强劲的经济增长。事实上,国内生产总值以每年4.6%的速度扩大从2002年到2020年。然而,这种扩张并不是由其通常的司机——家庭消费,但基础设施支出和其他资本支出。这刺激了经济的增长,它还与一些长期问题:经济负担

1。高和不断上升的经济失衡

土耳其采取宽松的货币政策和财政政策来推动其经济增长。实现增长,但高通货膨胀和过度负债。土耳其在2022年2月CPI上升到惊人的54.4%,仍在攀升。这减少了消费者购买力和土耳其产业的整体竞争力,更不用说土耳其里拉的价值。

---

土耳其的CPI,一年不如一年

---

2。高债务

土耳其的GDP增长已经被过度杠杆促进。国家的总负债率已经翻了两番多,从2110亿年的2000美元上升到8710亿年的2020美元。相比之下,中国的GDP仅增长270%以美元计算。因此,总债务负担的经济从2000年占GDP的77%增加到2020年的129%。

---

土耳其的负债率占GDP的百分比

---

此外,大部分的债务源于外国来源:国家的外债总额加起来约占GDP的60%。一个运行在双赤字国家,这个债务的轨迹是不可持续的。

3所示。传统经济疲软的司机

土耳其的基础设施支出尚未受益经济的其他部门。国家的主要经济驱动力,家庭支出,实际上削弱了在20年的发展,从2000年第一季度GDP的69%在2020年占GDP的55%。

---

土耳其的固定资本形成总值和个人消费支出占GDP的比例

---

净出口占GDP的比例也停滞不前。结果,经济更加依赖基础设施支出和扩大债务。

一条可持续发展的道路

土耳其的经济模式取决于相对宽松的信贷,不管国家的偿还能力。在全球前景黯淡和国内形势恶化,信贷不会那么容易获得。这只会进一步扭曲土耳其经济。

里拉的快速下降,国家的外债已经越来越昂贵,在货币紧缩政策在美国和欧洲,信贷将越来越困难。

---

土耳其的经常账户余额占GDP的比例

---

猖獗的通货膨胀,沉重的债务负担,和高失业率意味着土耳其经济面临相当大的不稳定性。同时,消费支出下降,国家的经济竞争力下降,因为它似乎交易少与发达市场和新兴市场。

继续当前的债务驱动的增长路径只会加剧土耳其的问题:实际上,它可能会导致更严重的经济衰退,或者更糟的是,长期的滞涨。外部事件不断上升的通胀和Russia-Ukraine战争将构成进一步拖累土耳其的增长。

之前在土耳其经济危机在1958年和在1970年代和1990年代的模式类似过度的通货膨胀,经常账户赤字升高,成坑里拉。历史经验表明,需要谨慎。

政府没有帮助

土耳其政府的经济政策并不意味着正在取得必要的航向修正。国家的领导人看起来政治目标优先于经济稳定。此外,缺乏独立机构使得一个平衡的政策更加难以实现。

一个发人警醒的故事吗?

土耳其的经济增长路径为其他发展中国家提供了一个教训,依赖于债务增长:过度杠杆创造经济扭曲,可以产生深远的影响。

如果你喜欢这篇文章,别忘了订阅有事业心的投资者。

---

所有文章作者的观点。因此,他们不应该被视为投资建议,也不代表CFA协会的观点表达的观点或作者的雇主。爱游戏安全吗

图片来源:©盖蒂图片社/萨米泽特

---

专业学习CFA协会会员爱游戏安全吗

爱游戏安全吗CFA协会成员有权自行决定和自我报告的专业学习(PL)的学分,包括内容有事业心的投资者。成员可以记录学分容易使用他们在线PL追踪。