书评:2008年的金融危机

2008年的金融危机:美国金融市场2000 - 2012年的历史。2021年。巴里Wigmore。剑桥大学出版社。

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巴里Wigmore分析极其复杂的主题,2008年的金融危机,广泛和深入分析。他带来了丰富经验的角度来看,基于工作“战壕”作为投资银行家在多个周期。

Wigmore,令人震惊的水平的利用越来越多的危机主要敲响了警钟。这是最显著的代表联邦国民抵押贷款协会(房利美)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac)操作杠杆为100比1。这些政府支持企业不得不使次级贷款并持有私人住宅抵押贷款支持证券(rmbs)因为美国住房和城市发展部(HUD)规定,这些机构增加低收入房主的数量,在1992年开始与社区再投资法案。

2004年11月,住房和城市发展部设置额外的低收入贷款房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的目标。房利美(Fannie Mae)超过这些激进的目标在2005年和2006年。此时的叙述,作者讲述了这样一个令人兴奋的方式,你能闻到信用危险潜伏在拐角处。不仅次级借款人代表总量中所占的比例令人不安的借款人,而且Wigmore呈现惊人的数据直接从房利美(Fannie Mae)的“信用书”中提到2006年的10 - k。数据表明,两房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)都是暴露的,住房和城市发展部的职责之外,最薄弱的信贷部门。

虽然这发生,州政府和地方政府养老基金、保险公司和商业银行和投资银行中介服务房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)继续资助他们尽管他们无限的信息资源,关注金融市场,结果自己的股份。也有平行的挑战在下降的利率环境中寻求更高的投资回报,不仅对于散户投资者也为机构投资者,所谓的聪明的钱。这绵延收益率提出了在表2.5,总结简单来说11万亿美元的启示。

Wigmore中肯地给出了设置的危机。它明显始于2007年下半年,随着房价趋于稳定后,巨大的运行在洛杉矶等地方,凤凰城、拉斯维加斯。美国联邦储备理事会(美联储,fed)指出,消费者的偿债能力恶化从传统的水平,即使当时流行的低利率。消费者负债从15%上升到22%的净资产在2000年至2007年之间,由于特别是住宅抵押贷款债务的增长。然而,美联储证明没有大问题,相信消费者的力量将支持进一步的消费支出增长。

次级抵押贷款开始违约率高。资产支持证券的价值和私人rmbs沉没。与大型次级抵押贷款发放者接触,如新世纪和弗里蒙特一般,失去了他们的银行。全国金融公司、印地麦克银行和华盛顿互惠银行面临前所未有的破坏。他们公布的资产负债表没有跟上快速的贷款质量恶化。

制度崩溃,发生了一个共同的叙事:极端的杠杆;复杂,如果不解释的,实时的资产负债表;和低质量的资产,投资者的情况下,或负债,在银行的情况下。作者系统地解释了崩溃,许多图为了强调菌株的严重程度,分别和系统。

在这一章题为“2012 - 2016年尾声,“Wigmore引用许多有益的市场指标和经济复苏。安全市场的复苏经济复苏之前,标准普尔500指数基于预期复苏收益预期。在2012年,股票估值从未见过的方式,标准普尔500指数的股息收益率和10年期美国国债利率自1957年以来首次聚集。房价和商业地产销售反弹。消费者信心上升。联邦债务占国内生产总值(GDP)还高;然而,美联储的资产负债表是巨大的,利率被人为压低,房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的地位仍有待确定。

在阅读这个出色的书,我最初印象深刻的结构在解决这样一个复杂的历史上。分析前的市场和经济环境危机,在危机期间,在几年之后。这本书”深入研究了机构和证券。作者观点和事实区分开来,依赖从实际报告数据外推。我发现它令人印象深刻的,他使用分析师最信任的原始来源,公司的成绩和10。巧妙地呈现图形和表格协助分析叙述。Wigmore援引美国联邦储备理事会(美联储,fed)经济数据(FRED)经常和适当。

2008年的金融危机阅读是至关重要的银行、投资和保险公司领导,也对投资者、分析师、经济学家和金融和投资历史的学生。它描述了普遍的冒险在公司层面如何演变成系统崩溃和附近的咒语住房必须考虑所有的相关的金融风险和不守纪律的资产支持证券。这本书是必读的一代。

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