资产所有者的角度:构建组织适合未来的投资
较大的投资团体可以从资产所有者如何思考和构建多代,世界范围的投资组合?
在上个月的α峰会由CFA协会全球爱游戏安全吗,傻瓜面包车大坝、PGGM的主要投资策略主管杰弗里·鲁宾高级董事总经理兼首席投资策略师CPP投资,与Josina Kamerling, CFA协会的监管外联主管欧洲,中东,和非洲(EMEA)地区的未来养老基金管理,他们的组织是如何适应满足投资的挑战,他们正在寻找投资下一代的人才。爱游戏安全吗
定位养老基金长期可持续性能
PGGM的投资组织Pensioenfonds voor Zorg en Welzijn (PFZW),在荷兰第二大的养老基金。PFZW大约有240万个成员在卫生保健和福利领域,其中80%是女性。PGGM大约€2800亿年的资产管理规模,寻求可持续实现高稳定的投资回报风险负责。
PGGM过渡的投资过程三维框架,整合风险,回报,和影响。“在我看来,投资过程和理论在过去的30年中,当我进入金融、不是我们应该使用在未来30年,”van大坝说。“现代投资组合理论(MPT)和股东价值最大化对纯粹的金融结果导致狭隘。因为MPT告诉我们,金融市场是有效的,没有需要深入思考的问题:如何这是价值实际上创造了吗?”
“我们可能有能力和手段引导和影响结果在现实世界中,这部分是我们存在的理由,”van大坝仍在继续。“所以,这意味着为了实现长期可持续的投资业绩,我们必须重建投资模式。我们必须补充MPT与现代投资理论,在金融和社会结果是最好的。”
面包车大坝承认人类现在面临严重的困境——气候变化和生物多样性的丧失,例如,社会期望资产所有者他们的解决方案作出贡献。PGGM计划直接投资组合的20%,帮助实现联合国可持续发展目标(西班牙)到2025年。它也影响投资和扩大其承诺朝着“影响创造”——积极和故意有助于从经济和社会角度的价值创造。1PGGM董事会希望基金的金融和社会目标有相等的重量。
CPP投资、可持续性意味着计划本身的可持续性,鲁宾。可持续性是衡量每三年与75年的往前看。“这不是关于一个五年的持有期,这不是一个短期循环,”他说。“这是关于我们的投资将支持该计划的可持续性及其金融站在子孙后代。”
CPP投资管理C为加拿大退休金计划5390亿美元的资产,是2100万年加拿大工人和退休人员。基金的投资目标,由立法、建立长期投资回报最大化没有过度的风险。鲁宾解释说,重点是经风险调整后的回报,但“风险”包括所有组织和投资组合的风险可能的脸。不仅仅意味着市场风险、信用风险和流动性风险,通常认为在投资建设。
当资本配置,CPP投资利用其世界范围优势选择领域竞争,试图带来巨大回报。纯α或便携式,零和,增量返回并不总是目标,鲁宾说。相反,它可能是一个组合的α和β的方式促进和不断增长的投资机会各利益相关者受益。
大幅“我们关注特别是现在如何继续带来最大回报我们的选择风险水平面对的世界不仅是越来越复杂,也越来越具有竞争力,”他说。
认识你自己
“认识你自己”的概念是非常重要的组织像CPP投资,鲁宾指出。“你必须有一个很敏锐的理解它是什么你想实现的约束和风险偏好是什么你应该追求你的目标,”他解释道。“一阶的挑战在考虑我们的风险类型的组织定义到底是我们所说的风险,有哪些缺点。对于每个组织答案会不同。”
鲁宾是不相信有任何一个特定的风险指标,比其他的要好。他们都是不完美的措施,他更喜欢结合使用几种不同的工具。
“这些都是激动人心的时刻,我们的职业而言,思考新的方法来评估风险,”他说。“我们绝对的最好的利用也带来一些谦逊,运动,是深思熟虑和深思熟虑的,我们使用的工具,并组装他们的方式帮助我们回答这个问题更大,一阶的问题在我们的组织风险到底是什么意思。”
重新考虑基准
PGGM也重新评估其战略分配和基准测试方法。实现3 d投资”,你必须开始思考:有替代这种极端基准定位,我们可能都在吗?”范•达姆说。
PGGM正在探索“格式良好的投资组合”——那些很多样化,人类活动暴露在所有相关的前瞻性,并产生价值,至少有一样的风险溢价是嵌入到股票市场中。
“这些“格式良好的”组合将是非常远离我们现在认为是一个很好的基准,”van大坝解释道。“我们的董事会将不得不同意在控制(政策和政策执行)不再扮演通过通过定义基准但剧本通过不同的机制。他们正确地问非常艰难的问题如何控制。所以,这是一个很大的研究的一部分,我们正在做的事情。”
未来的投资专业人才和技能
CPP投资和PGGM都努力保证他们的投资和组织策略以及人才管理实践是建立长期资金。鲁宾和面包车大坝相信未来的投资专业人士将会更多的技术和数据精明和有一个更大的广博的知识和经验。他们也期待未来的投资团队将更多的t形。
“我不认为投资专业人士将在相同的(专业)筒仓工作了40年了,”van大坝断言。“我认为他们应该带表的增长和改变心态,他们愿意在他们的职业生涯中重塑自我。”
在这种环境下,宽度将一样重要知识的深度。
“一个非常深,但孤立的知识和理解可能仍然是有用的在某些有限的情况下,”鲁宾说。“但我最担心这个概要文件,因为许多的筒仓我们行业运作——无论是定量对冲基金、私人股本、或信贷——这些标准化的筒仓将最终,我相信,导致商品化。反过来,这是威胁到α和outsized-return一代。”
他强调,越多,我们呆在我们单独的隔间或孤立的专业领域,我们会发现,激烈竞争驱动的回报。
鲁宾认为答案是知识和技能的多样性,这些竞争动态,未来10到20年。“专业人员需要能够连接这些点在这些不同的标准化的筒仓是更多的定制和独特的东西,”他说。“这就是产生高额回报的可能性。”
“如果你构建团队的广度在所有球员在不同区域的垂直深度,”他继续说,“你覆盖更广泛的相关投资宇宙人天生好奇的集合,与另一个,像分享想法,和这样做一个真正的深度和专注于他们的特定的区域。我认为这是一个令人兴奋的像我们这样的人才模式组织。”
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1。在过去的两年里,PGGM与APG在荷兰,AustralianSuper,不列颠哥伦比亚投资管理创建一个资产拥有者领导平台致力于加快采用可持续发展投资(sdi)。
所有文章作者的观点。因此,他们不应该被视为投资建议,也不代表CFA协会的观点表达的观点或作者的雇主。爱游戏安全吗
图片来源:©盖蒂图片社/ deliormanli
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