经济价值的股本(夜):防止利率上升

全球面对猖獗的通货膨胀时,中央银行提高利率。今年6月,美国联邦储备理事会(美联储,fed)公布自1994年以来最大的提高。前一个月,英格兰银行(英国央行)把英国利率13年高位。中央银行的巴西,加拿大,澳大利亚也上调了,欧洲央行(ECB)计划本月晚些时候效仿。

这种加息不仅创建风险市场动荡;他们也可以对一个公司的金融稳定构成了威胁。

魔鬼在于细节当量化这些上涨将会如何影响一个公司的底线。超出了明显影响融资成本,获取经济价值的影响需要一个更具战略性和整体的方法。

我们在这里展示,根据多重效应不同,活跃公司的资产和负债。计算变得更加复杂,金融或投资公司,一次处理多个资产负债表。然而,金融风险管理和市场风险对冲对每个公司的繁荣至关重要,因此分析师需要了解可用的工具。

经济价值的股本(夜)

经济价值的股本(夜),或净资产,定义了资产和负债的区别根据各自的市场价值。夏娃代表收入或损失公司面临在选择地平线或桶。因此,夏娃反映出资产和负债对利率变化的反应。

夏娃是一个常用的度量利率风险在银行的书(IRRBB)计算,银行通常测量IRRBB。但夜也可以帮助公司,分析人士对他们——计算风险动态资产和负债。

度规看着网的现金流计算结果预期的现金流的现值负债,或负债的市场价值(MVL),所有预期的资产现值的现金流,或者资产的市场价值(MVA)。

虽然前夕,作为一个静态数字,是至关重要的,也关系到一个公司的健康就是夏娃改变利率运动的每单位。计算前夕的变化,我们把δ(Δ)的资产和负债的市场价值。也就是说,Δ夏娃=ΔMVA -ΔMVL。

这个措施的美是它的ΔEVE量化任何选择时间桶和允许我们创建我们需要许多不同的桶。下表跟踪一个假设的变化公司的前夕假设1个基点并行提高利率。

桶	ΔMVA	ΔMVL	Δ夏娃
个月	- 13889美元	35195美元	21306美元
两个月的	- 27376美元	9757美元	- 17620美元
3个月	- 39017美元	16811美元	- 22205美元
6个月	- 180995美元	72449美元	- 108546美元
1年	- 551149美元	750815美元	199667美元
3年	- 3119273美元	1428251美元	- 1691023美元
5年	- 1529402美元	115490美元	- 1413912美元
超过5年	- 264美元	403美元	139美元
净变化	- 5461364美元	2429170美元	- 3032194美元

一个可接受的夜是什么?

经济直觉告诉我们,长期资产和负债更容易受到利率变化由于粘性,所以他们不受re-fixing在短期内。在上面的图表中,夏娃——3032194美元的净变化为每个基点增加整个利率曲线,我们有必要的粒度来确定公司的桶是最脆弱的。

公司怎么能填补这一空白?之间的优化配置是什么时间/数量的资产和负债?首先,每个机构都有自己的最优分配。一个大小并不适合所有人。每个公司的风险状况和预先设定的风险偏好将推动最佳的夏娃。资产和负债管理(ALM)无疑是一种艺术,它可以帮助公司的风险转化为现实。

夏娃以来主要是长期指标,它可以挥发,当利率变化。这需要应用市场最佳实践当跟随一个强调技术,如风险价值(VaR),这有助于理解和预测未来利率走势。

在资产负债表

一个公司可以管理前夕差距相关资产和负债,降低风险的做法,在资产负债表或关闭它。表内对冲的一个例子是当一个公司获取固定利率融资,而不是连接到一个浮动的指数,如我们LIBOR,或发行债券固定资产和负债之间的时间差距正常化。

资产负债表外的对冲保持资产与负债的不匹配,但使用金融衍生工具来创建所需的综合结果。在这种方法中,许多公司使用香草利率互换(IRS)或利率限制金融衍生工具。

资产负债表的细节差距并不总是可用的考试当审查财务报表。然而,决策者和投资者必须注意它,保持警惕,因为夏娃度量抓住了市场价值的累积未来现金流。正如我们上面所示,计算简单。

一个不确定的未来的安全阀

通过尽职调查,我们可以更好地了解公司管理利率风险敞口和ALM过程有关。尽管银行和大型金融机构充分利用前夕指标,其他公司也应该。所以应该分析师。

当一个公司设定了风险,监测,和理解相应的价值由于利率的变化运动和他们将如何影响其财务状况,它会创建一个安全阀,防止市场风险和利率前景不明朗。

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图片来源:©盖蒂图片社/海科Kuverling

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