书评:长期价值投资的理由

长期价值投资的理由:指南数据和策略,推动股票市场的成功。2022年。吉姆卡伦。哈里曼的房子。

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明亮的黄色dustjacket吉姆•卡伦的长期价值投资建议谨慎或阳光。谨慎,投资者承认market-exposed资产贬值2022年和质疑他们应该清算和逃之夭夭或遵循纪律,从长远来看将实现投资目标。阳光明媚,卡伦提出了一门学科,应该产生满意的风险,经通胀调整后的回报率在5年期间,如果不是太久。

卡伦是一种罕见的作者在当代活跃的资产管理公司,职业生涯的60年的投资管理。一生提供了经验,很少有规模,他慷慨的股票在这里,支持分析,val,难忘的投资顺利或失败的故事。的简单风格呈现价值策略和如何应用在任何类型的市场将许多人怀疑它的成功转化为信徒。

长期价值投资是什么?很明显,卡伦将“长期”定义为至少5年。忽略这一观点突出了许多短期融涨市场离开价值股的灰尘。检查更长揭示了一个完全不同的画面。卡伦提供了丰富的数据覆盖了很长段时间,一般在2020年结束。坚持长期投资目标而不是追逐的动力因为害怕错过导致比增长投资提供更高的性能。滚动五年基础,卡伦强调平滑性能和揭示了增长/价值争论。他举了一个非常有说服力的例子很长和急剧增长下行股当他们最终正确的。

作者的考试市盈率最低的底部(20%)和最高的股息收益率(20%)也认为随着时间的推移,收益和红利的增长令人鼓舞的关注股票而不是股市。强调最低的市净率进一步提升他的价值。我们许多人的问题资产的估值反映在账面价值,一个极端的例子是银行和金融资产的金融危机之前和期间2008 - 2009。以外的传统行业,如航空公司、金属和能源,并承认科技时代的主导地位,以其高或non-meaningful市净率,市净率低是一种有效的筛选工具。市净率最低的标准普尔500指数表现很好地与市盈率最低和最高的红利的意思,除了个人年泡沫或融涨。图形的证据提出了令人信服的图表描绘“三个学科”,以及他们如何在从1968年到2020年每年执行。

精明的卡伦在说服我们的价值投资的现实,他还提供了细致周到的分析基于市场拐点等重要的考量政府,企业,和个人债务水平;利率的水平和方向;和消费者信心。回顾当前数据,读者可能会离开保证当前熊市可能不是长久的,特别是对于那些关注估值,收益和股息增长,坚持到底。

卡伦认为市场时机投资表现的沉默的杀手,尤其是在“战略”的情况下转向现金和试图提高回报。转移到现金,他的地址是那些持续一个月或更多。几个移动的市场可能导致大规模投资表现不佳,特别是在可怕的极端的非流动性和深度衰退的时期。

另外两个点需要提及。价值投资是适用于所有的资本化和地理区域,包括新兴市场。小盘股的价值所做的非常好长期由于收购的频率。备兑买入写作能有效发挥作用,考虑到债券收益率急剧下降引起的30年期债券牛市,即使利率攀升。卡伦备兑买入股票写作策略免税投资账户,提高投资组合的表现,而不是仅仅在选择投资债券的收入。

一节题为“开始——新投资者”占据了前几页书的最后的注意。我发现它非常有趣和教育。作者强调了储蓄、投资和复利的美丽。大多数读者会发现它令人吃惊,他建议年度投资贡献直到80岁!我的建议的新投资者将是追求长期贡献但是如果那是不可能的,至少尝试减少费用的一个不能继续投资。

读完他的外观精美的长期价值投资,测试之外的额外时间发表,以批判的眼光回顾近期的经济数据,卡伦,我同意他的观点,这是一本为所有投资者。这是所以即使分析倾向的投资者可能会超出规定标准安全选择——也就是说,最低的市盈率和市净率加上股息收益率最高。

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