Bestinver:如何处理你的明星经理的离职

Francisco Garcia帕拉梅斯,被称为欧洲的沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的恒星回报他的旗舰基金Bestinfond已经相当大的兴趣的主题一段时间了。

去年9月,帕拉梅斯和他的长期的雇主,特里坎纳尔斯家族的原因,双方都没有完全披露。谣言在帕拉梅斯的离职前的几个月飞行。一些认为安迅能集团负债累累的基础设施和能源集团准备出售旗下子公司Bestinver-帕拉梅斯的资产管理公司工作为了筹集资金偿还债务。这个谣言的副产品是帕拉梅斯和他的团队在追求者寻求获得Bestinver。在帕拉梅斯宣布辞去首席信息官,感觉到有些戏剧性是注定要发生的与Bestinver已经在空中持续很长一段时间吗。

年期间Bestinver掌舵,帕拉梅斯投入巨大的精力来教育他的投资者的价值投资哲学,将大量的信息处理在该公司的网站上,并建立激励机制来阻止市场计时器,其中3%的早期赎回费为那些在第一年内撤出资金的投资。他还创建了一个组织Unience西班牙社交网络专业投资,为了与投资者保持联系。匿名Bestinver社区成员Unience说,如果投资者听起来如此高兴不了一个欧元(鉴于很多人进入该基金在2006年),他们觉得如果他们不怎么红数字?也就不足为奇了,Bestinver基金能够经受住2008年的灾难性的后果没有赎回浪潮,一些允许他们利用2009年的反弹。外的旁观者看来,帕拉梅斯的离开会引发踩踏事件从Bestinver的基金的投资者。

9个月后,事后看来,情况似乎已经被安迅能预期和处理之前帕拉梅斯离开了——显然他被他的合同义务给六个注意。这让我说什么?首先,该公司宣布了新的CIO在几个小时内消失。的确,安迅能雇佣Beltran de la Lastra,足协曾为摩根大通资产管理工作,运行多个基金排名第一象限的类别。第二,Bestinver的基金已经堆积现金以满足潜在的赎回。虽然现金水平历史上高架自2013年初以来,经理预期大市场回调,没有能够找到便宜货一样轻松地在第一年的牛市,9月底他们高达20%的基金资产,根据季度报告提交给西班牙股票和证券监管机构。第三,帕拉梅斯之间的过渡和de la Lastra驾驶的是帕拉梅斯的两个主要合作者,阿尔瓦罗·古兹曼和费尔南多对于。

一旦灰尘清除,达到资产管理(资产管理)图已经30%的峰值,而不是坏当你考虑到三分之二的赎回来自机构投资者的订单自动变化引发的经理。

5月Bestinver的年度会议上,大多数的经理被要求不舒服的问题转变。传达公司信息披露是稳定的。他们强调Bestinver仍然是全国为数不多的独立资产管理公司——这意味着他们不相关的银行集团,他们没有客户但共同投资者。

公司抓住了这个机会让一些急需的变化。它聘请专家固定收益、贝尼托·Artinano,来管理所有债券的投资组合,在上届管理,完全投入到德国国债收益率几乎没有。新的固定收益投资组合有更高的发行者地理多样化,尽管汇率风险为零(意义,他们都以欧元计价),和信贷质量要求匹配相同的西班牙主权评级。此外,持续时间短,债券非常液体使市场风险更容易管理。

在股票方面,分析师一直在加强一些部门的团队主要卖方公司的专家。展示结果,该公司预计今年将实现与新团队,代表召开的年度股东大会上讨论Bestinver的投资Lenta在伦敦上市的俄罗斯连锁超市在美元。选择的基本原理:Lenta目前的市盈率13倍2016年当它的主要竞争对手是18倍,增长速度不是那么快。Lenta目前这样一个折扣,Bestinver代表解释说,因为它的低流动性,其短记录作为一个上市公司,主要股东的风险卸货的很大一部分股份和创建股票价格向下的压力,负担,Bestinver的经理认为股市将克服在中期。此外,Lenta的增长,他们预计,由于卢布的贬值,导致销售没有通货膨胀通货膨胀成本(由于经济衰退)。所以,他们预计公司击败共识(a +利润增长0.5%与-0.5%的增长预期由共识)也密切关注2015年业绩无视2016年的结果。反映,这种选择是一个明确的信号的当前阶段我们在牛市。我们再也不能找到资产交易价格折扣。我们现在必须采取部门专家旋转的复杂故事一些模糊问题的基本原理,利用散度估计的分数为百分之一。

Bestinver最近的其他选择因陀罗和Informa,这可能是机密,彼得林奇的说法,是“转场。“都是廉价股票18个月的商业计划,可以作为催化剂的既定目标股价的上升是否实现。至于其余的控股,主要在Bestinver国际队和Bestinver家庭(两个组合Bestinver所有的策略是建立在)主要是与以前一样。除了Informa Bestinver国际队的主要位置,其余由前管理年会讨论了在过去的几年里举行。在这些公司泰利斯公司,Wolters Kluwer,宝马,SEMAPA,此外,阿尔巴。唯一的变化组合已经减少大约20%的位置,留给Bestinver国际队49发行者和35发行人Bestinver“家庭补助计划”的实施。的变化集中在处理低定罪的想法。

进一步巩固连续性的感觉,面对人事变化,最初的表现是完整的图片和报价传奇投资者启发帕拉梅斯在他的任期内,再次强调的原则指导Bestinver的投资理念。

所以,在最后,我们可以说安迅能成功地管理事件似乎致命时宣布。如果我们把它比作太平洋投资管理公司(PIMCO)的情况下,本该是一个风暴就像在公园里散步。

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