美国经济:顺应了潮流?
沃伦•巴菲特(Warren Buffett)曾经说过,“你只有找到退潮时是谁在裸泳”。但嘿,为什么担心低潮的高潮,当你游泳吗?
世界银行最近的报告2017年,预计全球经济增长的2.7%,2018年为2.9%在2017年,美国经济增长2.1%,高于2016年的1.6%。美国联邦储备理事会(美联储,fed)预计类似的轨迹对美国经济,2017年GDP增长2.1%到2.2%和失业率下降到4.2%或4.3%。
根据我看到的一切,都很适合预测现有的共识。事实上,6月14日,美联储在嘴里,提高短期利率25个基点和表示,它计划在未来几个季度加息。根据美联储主席叶伦,提高利率的决定”反映了经济已经取得进展”。事实上,美联储也宣布,它计划开始减少4.5万亿美元的资产负债表。
这是一个漫长而艰苦的跋涉自2008年金融危机以来,但是美国经济现在在扩张领土。
不仅政府机构,是乐观。据摩根士丹利(Morgan Stanley)首席执行官和主席詹姆斯•戈尔曼”这里的肮脏的小秘密是美国经济正在做的很好。不伟大,但很好”。高盛(Goldman Sachs)首席执行官劳埃德•布兰克费恩(Lloyd Blankfein)最近表示,“如果你看着东西统计,你看这些数字,你看指标,(美国)在充分就业,低能源价格增长,很多指标都是积极的。”
对国家资产负债表,独栋住宅抵押贷款拖欠率已经降低了从2010年第一季度11.53%的峰值3.93%。同样,消费者债务服务支付个人可支配收入的比例在10%左右,在1980年代早期的水平相当。最近,美联储称所有美国银行最近通过了压力测试。事实上,叶伦非常有信心,她甚至说,“另一场金融危机在有生之年不可能。”
此外,特朗普政府承诺减税,提高卫生保健成本,简化法规,使商业环境更加容易。
听起来像经济状况良好,对吗?没有那么快。
在其最新的全球金融稳定报告》,国际货币基金组织(IMF)警告称,大幅加息可能引发美国公司22%的违约。它发现了这些公司基于其低利息保障比率(icr)。公司拥有小于1。啊,被认为是“软弱”,公司只有在1.0和2.0之间被认为是“弱势。“根据国际货币基金组织报告数据,较低的公司的百分比或脆弱的icr从2010年的13%上升到今天的20%。(22%的预测。)
学生在美国未偿贷款攀升至逾截至2017年第一季度的1.4万亿美元。这个数量,学生贷款违约上升至1370亿美元,或大约10%的优秀学生贷款。因为大多数学生贷款债务属于联邦政府通过Sallie Mae,然而,这些违约没有银行。
相比之下,次级汽车贷款在私营部门,拥有银行、影子银行和资产支持证券的投资者。杰出的美国汽车贷款总额超过1.1万亿美元。但最近,银行已成为担心不断上升和汽车贷款增长已经放缓。
同样,信用卡违约率最近开始飙升。根据穆迪投资者服务公司,美国银行(Bank of America)等公司,资本,花旗集团(Citigroup)和内布拉斯加州的第一个国家都看到违约上升。历史平均坏帐率约为5%。截至2017年3月,率远低于平均在3.5%左右,但这一数字从2.9%急剧上升两个季度前。
另一个发人深省的问题:中央银行现在开始清理的过程中存储的大量流动性资产负债表上过去十年的大部分时间。正如所注意到的,美联储宣布计划减少其4.5万亿美元的资产负债表。欧洲央行(ECB)和英国央行(Bank of England)(央行),其中,公开讨论结束量化宽松(QE)。中央银行家们显然相信经济可以处理稍微更高的利率。
从人口统计学的角度来看,每年有150万婴儿潮一代将70年接下来的15年里,据经济学家戴维•罗森伯格指出,“研究表明,一旦你达到这个年龄,你削减你的开支”。然而,许多婴儿潮一代不仅是生活的时间比前几代,也缺乏足够的退休资产。因此,他们不离开劳动大军。事实上,就业市场增长最快的部分是65岁以上的人。这一趋势很可能取代年轻工人的就业周期变化。也许这也有助于解释学生贷款违约率的快速增长。
自美国结束其量化宽松计划在2014年第四季度,美元已经上升明显耐久财(耐用品)订单和出口被夷为平地。变化是在空中。也许这就是峰值周期的外观和感觉。也许高潮是由中央银行。现在中央银行开始减少流动性,可能工程下一个低潮。
在巴菲特的话,我们可能很快就会发现谁在裸泳。
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